Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se alejaron de sus máximos de la sesión tarde el viernes después de que un lote de datos de inflación muy seguido resultara por debajo de las expectativas, lo que llevó a los operadores a elevar las perspectivas de reducciones de las tasas de interés de la Reserva Federal el próximo año.
El rendimiento del bono del Tesoro a dos años, sensible a la política, estaba ligeramente más bajo en un 4.31% tarde la tarde del viernes, y después de una caída temprana al 4.25%. La tasa de referencia a 10 años bajó 4 puntos básicos a un 4.51% en la última operación. Los movimientos deshicieron una fuerte tendencia de inclinación esta semana que había llevado una parte de la curva de rendimiento a su nivel más pronunciado desde 2022. Los bonos del Tesoro mantuvieron sus ganancias iniciales después de que una encuesta de la Universidad de Michigan mostrara que el sentimiento del consumidor en los EE. UU. aumentó por quinto mes consecutivo en diciembre.
Los datos del viernes anterior mostraron que en noviembre el índice de precios de consumo personal central, la medida preferida de inflación subyacente de la Fed, aumentó un 0.1% desde octubre y un 2.8% respecto al año anterior, ambos niveles ligeramente por debajo de las previsiones de consenso.
Los operadores de swaps están valorando alrededor de 39 puntos básicos de recortes totales de la Fed el próximo año, lo que implica menos de dos reducciones completas de un cuarto de punto. Pero muchos en Wall Street esperan que el banco central recorte más que eso.
“Esperamos más recortes de la Fed el próximo año”, dijo Subadra Rajappa, jefa de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en Societe Generale, en Bloomberg Television. Dijo que los economistas de la firma esperan cuatro recortes de un cuarto de punto de la Fed el próximo año. “La forma en que va la economía debería verse una moderación en el crecimiento, debería verse una moderación en el empleo, debería verse una moderación en la inflación”, dijo.
La presión esta semana sobre la deuda a largo plazo llevó los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años por encima de la tasa a dos años en la mayor medida desde 2022.
La inclinación se produjo después de que la Fed señalara el miércoles un ritmo más lento de recortes de tasas el próximo año debido a señales de una inflación persistente. La mediana de las previsiones trimestrales de los funcionarios de la Fed implicaba dos recortes de un cuarto de punto en 2025, en comparación con los cuatro movimientos que proyectaron en septiembre.
“La Fed está tratando de comunicar un cambio a la siguiente fase del ciclo de flexibilización”, dijo Julian Potenza, gestor de cartera en Fidelity Investments. “En general, hay una amplia distribución de posibles resultados para la política el próximo año, pero para nosotros, creemos que el caso base probablemente sea la continuación de un ciclo de flexibilización modesto”.
Además, las preocupaciones de que las políticas del presidente electo Donald Trump impulsen el gasto y expandan los déficits también hacen que los inversores sean cautelosos a la hora de poner dinero en valores estadounidenses que no vencerán durante una década o más.
Algunos deshacer posiciones después de una semana volátil pueden ayudar a provocar una reversión del comercio de inclinación. Sin embargo, los inversores, como dijo Michael Hunstad, subdirector de inversiones de Northern Trust Asset Management, que gestiona $1.3 billones, aún ven que la tendencia continúa.
“Nuestra visión es ciertamente una inclinación de la curva de rendimiento”, dijo.
–Con la ayuda de Michael Mackenzie.
(Actualiza precios en todo, comenzando en el segundo párrafo.)
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