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El gobierno del Reino Unido debería priorizar la reforma del sistema de pensiones de beneficios definidos de £1.2tn del Reino Unido para desbloquear miles de millones de libras para la inversión, según los gestores de activos.
En noviembre, el gobierno anunció planes para una serie de “megafondos” en los esquemas de pensiones de contribución definida (CD) y del gobierno local para impulsar más inversión en infraestructuras británicas y empresas en rápido crecimiento.
Pero aún no ha presentado planes para los esquemas de pensiones corporativas de beneficios definidos (BD), a pesar de una consulta del gobierno anterior a principios de este año que exploraba opciones para permitir a las empresas acceder a excedentes del esquema, lo que podría alentarlas a invertir más en activos riesgosos.
“Creemos que es importante que se considere a los esquemas de BD como una prioridad, tienen el potencial de llevar dinero al suelo más rápidamente que otras áreas”, dijo Jos Vermeulen, jefe de diseño de soluciones en Insight Investment, que gestiona £665bn de activos en el Reino Unido.
“Hay margen para liberar hasta £100bn en los próximos 12 a 24 meses… esta es una oportunidad única en una generación para cambiar la fortuna del Reino Unido… si se pierde esa oportunidad, podría desaparecer permanentemente”, agregó.
Owen McCrossan, jefe de inversiones de los esquemas de pensiones del grupo abrdn, dijo que los esquemas de pensiones de BD eran “ciertamente un pool de capital que podría ayudar a llenar el vacío en la financiación productiva”.
Una asignación del 5 por ciento a activos productivos como bienes raíces e infraestructuras “podría recaudar alrededor de £50bn”, agregó.
Esa es la misma cantidad que el gobierno espera impulsar hacia activos productivos para 2030 bajo sus planes para consolidar los esquemas de pensiones de trabajo de contribución definida en fondos de al menos £25bn de activos.
Los llamamientos al gobierno para reformar las normas en torno a los esquemas de BD llegan en un momento en que se ha retrasado una revisión sobre la adecuación de las pensiones. Se esperaba que la revisión presentara planes para aumentar las tasas de ahorro de pensiones de inscripción automática, que el gobierno esperaba que impulsaran más inversión en el Reino Unido.
Vermeulen dijo que era fundamental que las reformas de las pensiones de BD se incorporaran en el proyecto de ley de pensiones que se espera para mediados del próximo año.
En una entrevista con el Financial Times el mes pasado, la ministra de pensiones Emma Reynolds dijo que había priorizado la reforma de los esquemas de pensiones de trabajo de contribución definida porque ahí es “donde está el crecimiento”.
Señaló que la mayoría de los esquemas de pensiones corporativas de beneficios definidos estaban cerrados a nuevos miembros y “naturalmente tenían un marco de tiempo menos extenso” a medida que los esquemas pasan a activos menos riesgosos a medida que se reducen o venden sus obligaciones de pensiones a una compañía de seguros.
Sin embargo, los expertos de la industria dicen que una mejora radical en la posición de financiación de los esquemas de pensiones de beneficios definidos en los últimos años significa que muchos están ahora en posición de asumir más riesgos, si las normas permiten a las empresas y a los miembros del esquema beneficiarse de ello.
Para alentar a los esquemas a “seguir adelante” e invertir en activos británicos productivos, Vermeulen sugirió que el Fondo de Protección de Pensiones cubriera el 100 por ciento de las pensiones adeudadas en caso de que un esquema no pudiera cumplir con sus obligaciones. Actualmente paga entre el 70 y el 90 por ciento.
Es probable que la cuota anual del FPP tenga que aumentar como resultado, pero el gobierno podría eximir la tarifa si un fondo invierte una cierta cantidad en infraestructuras británicas o empresas en crecimiento.
“El gobierno podría decir en el futuro, para incentivar a los esquemas a invertir en activos productivos, si invierte el 5 por ciento, no paga ninguna cuota”, dijo Vermeulen.
Las empresas han estado apresurándose a deshacerse de sus obligaciones de pensiones a compañías de seguros en los últimos años, con un récord de £60bn de transacciones el año pasado, según el FPP. Pero esto se ralentizaría si los esquemas pudieran garantizar una protección total por parte del FPP y si las empresas pudieran beneficiarse de los excedentes.
En su respuesta a la primera fase de la revisión de pensiones, la Asociación de Inversión, que representa a la industria de gestión de fondos del Reino Unido, alentó al gobierno a “permitir la extracción segura de excedentes de financiación” de los esquemas de BD, aunque formalmente fuera del alcance de la revisión.
“Sujeto a que se establezcan ciertos límites en torno a la extracción de excedentes para que la seguridad de los beneficios no se debilite, la capacidad de extraer excedentes podría proporcionar un incentivo para acumular excedentes asumiendo más riesgos de inversión, en línea con los objetivos más amplios del gobierno”, dijo la AI.
El Departamento de Trabajo y Pensiones dijo que estaba revisando las respuestas de la consulta del gobierno anterior sobre opciones para los esquemas de beneficios definidos y que se tomaría una decisión sobre las flexibilidades de excedentes “en los próximos meses”.