British American Tobacco (NYSE: BTI) es una acción de bienes de consumo, pero probablemente sea una de las acciones de bienes de consumo más arriesgadas que puedes comprar. Esto se destaca por su rendimiento de dividendos, que ronda el 8.2%, más de tres veces mayor que el rendimiento promedio de las acciones de bienes de consumo. Existe una probabilidad muy alta de que el dividendo se pague tal como lo ha hecho en el pasado durante el próximo año. Pero eso no significa que el negocio de British American Tobacco no esté volviéndose cada vez más arriesgado.
Lo primero que los inversores deben reconocer es que los cigarrillos son el núcleo del negocio de British American Tobacco. Un poco de matemáticas con los resultados del primer semestre de 2024 de la compañía lo demostrará (como empresa extranjera, solo informa semestralmente). Su división de productos combustibles representa aproximadamente el 80% de los ingresos. Dentro de los combustibles, los cigarrillos representan casi el 98% del volumen de la compañía. Así que algo muy cercano al 80% del negocio de la compañía está impulsado por los cigarrillos.
Eso es un gran problema desde una perspectiva empresarial porque los volúmenes de cigarrillos han estado disminuyendo constantemente. Durante los primeros seis meses de 2024, el volumen de cigarrillos de la compañía cayó un 6.8% en comparación con los mismos seis meses de 2023. En 2023, los volúmenes de cigarrillos de British American Tobacco cayeron un 5.3%. En 2022, la disminución fue del 5.1%. La tendencia se remonta más atrás, pero esos tres puntos de datos son suficientes para resaltar lo que está sucediendo en esta empresa de bienes de consumo, y el hecho de que la tendencia a la baja parece estar acelerándose.
Si la disminución del 6.8% en la primera mitad de 2024 se aplica a todo el año, el volumen de cigarrillos de la compañía habrá caído de aproximadamente 555 mil millones de cigarrillos en 2023 a alrededor de 517 millones este año. Extienda eso otro año y obtendrá aproximadamente 482 mil millones de cigarrillos vendidos. Y eso asumiendo que la tasa de disminución se mantenga igual y no aumente como lo ha hecho en los últimos años.
Hasta ahora, British American Tobacco ha podido compensar el impacto de la disminución del volumen con aumentos de precios. Pero los aumentos de precios solo pueden durar tanto tiempo antes de que comiencen a exacerbar la disminución del volumen. La compañía es muy consciente del problema que enfrenta, también porque en 2023 cambió la forma en que contabilizaba sus marcas estadounidenses. Aunque es un problema de contabilidad GAAP algo arcano, la compañía básicamente pasó de asumir que las marcas siempre tendrían valor a asumir que serán inútiles en 30 años.
Para fines de 2024, las marcas tendrán 29 años de “valor” restante. Y para fines de 2025, la vida restante será de 28 años. Entiendes la idea, cada año que pasa es otro año de vida perdido. Es por eso que la compañía está trabajando arduamente para construir nuevos negocios, que representan alrededor del 20% de los ingresos en la parte superior de la declaración de ingresos. Eso es positivo y se está avanzando en el esfuerzo por compensar las disminuciones continuas en el negocio de cigarrillos. Sin embargo, British American Tobacco todavía está muy lejos del punto en el que sus nuevos negocios, como los parches de nicotina, puedan compensar la disminución del negocio que está teniendo lugar en su negocio más importante.
Los inversores de dividendos que miran el enorme rendimiento de dividendos del 8.2% de British American Tobacco pueden estar bastante seguros de que los pagos trimestrales se realizarán como de costumbre en 2025. Pero la mayoría de los inversores de ingresos no compran una acción con el objetivo de poseerla por solo un año. Si compras British American Tobacco pensando que has asegurado una vida de ingresos confiable, piénsalo de nuevo. Existen riesgos muy grandes a medida que la empresa intenta ajustarse a las tendencias negativas en su negocio más importante. Si compras British American Tobacco, deberás vigilarlo como un halcón.
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Reuben Gregg Brewer no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool recomienda British American Tobacco P.l.c. y recomienda las siguientes opciones: llamadas largas de enero de 2026 de $40 en British American Tobacco y puts cortos de enero de 2026 de $40 en British American Tobacco. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Dónde estará British American Tobacco en 1 año? fue publicado originalmente por The Motley Fool