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Los inversores retiraron un récord de $450 mil millones de fondos de acciones gestionados activamente este año, a medida que un cambio hacia inversiones indexadas más baratas remodela la industria de gestión de activos.
Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones superan el récord anterior del año pasado de $413 mil millones, según datos de EPFR, y subrayan cómo la inversión pasiva y los fondos cotizados en bolsa están vaciando el mercado una vez dominante de fondos mutuos activos.
Los fondos tradicionales de selección de acciones han tenido dificultades para justificar sus comisiones relativamente altas en los últimos años, ya que su rendimiento ha quedado rezagado respecto a las ganancias de los índices de Wall Street impulsados por las grandes empresas tecnológicas.
La salida de estrategias activas ha tomado impulso a medida que los inversores mayores, que típicamente las prefieren, retiran su dinero y los ahorradores más jóvenes optan en su lugar por estrategias pasivas más baratas.
“Las personas necesitan invertir para jubilarse y en algún momento tienen que retirar su dinero”, dijo Adam Sabban, analista de investigación senior en Morningstar. “La base de inversores de los fondos de acciones activos está sesgada hacia los mayores. Los nuevos dólares tienen muchas más probabilidades de acabar en un ETF de índice que en un fondo mutuo activo.”
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Las acciones de gestoras de activos con grandes negocios de selección de acciones, como los grupos estadounidenses Franklin Resources y T Rowe Price, y Schroders y Abrdn en el Reino Unido, han quedado rezagadas muy por detrás de la mayor gestora de activos del mundo, BlackRock, que tiene un gran negocio de ETF e index funds. Han perdido aún más frente a grupos de alternativos como Blackstone, KKR y Apollo, que invierten en activos no cotizados como capital privado, crédito privado y bienes raíces.
T Rowe Price, Franklin Templeton, Schroders y la gestora de activos de $2.7 billones Capital Group, que es de propiedad privada y tiene un gran negocio de fondos mutuos, se encuentran entre los grupos que sufrieron las mayores salidas de fondos en 2024, según datos de Morningstar Direct. Todos declinaron hacer comentarios.
La dominancia de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses ha hecho aún más difícil para los gestores activos, que típicamente invierten menos que los índices de referencia en tales empresas.
Los llamados Siete Magníficos de Wall Street —Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Tesla— han impulsado la mayor parte de las ganancias del mercado estadounidense este año.
“Si eres un inversor institucional asignas a equipos muy talentosos y caros que no van a poseer Microsoft y Apple porque es difícil para ellos tener una verdadera visión sobre una empresa que es estudiada por todos y poseída por todos”, dijo Stan Miranda, fundador de Partners Capital, que ofrece servicios de director de inversiones externalizado.
“Así que generalmente miran a empresas más pequeñas y menos seguidas y, adivina qué, todas estaban infraponderadas en los Siete Magníficos.”
La estrategia activa promedio de empresas grandes de EE.UU. ha tenido un rendimiento del 20 por ciento en un año y del 13 por ciento anualmente en los últimos cinco años, después de tener en cuenta las comisiones, según datos de Morningstar. Fondos pasivos similares han ofrecido rendimientos del 23 por ciento y del 14 por ciento respectivamente.
La tasa de gastos anual de tales fondos activos de 0.45 puntos porcentuales fue nueve veces más alta que la equivalente de 0.05 puntos porcentuales para fondos que siguen un índice de referencia.
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Las salidas de fondos mutuos de selección de acciones también resaltan la creciente dominancia de los ETF, fondos que a su vez cotizan en una bolsa de valores y ofrecen ventajas fiscales en EE.UU. y una mayor flexibilidad para muchos inversores.
Los inversores han vertido $1.7 billones en ETF este año, llevando el total de activos de la industria hasta un 30 por ciento a $15 billones, según datos del grupo de investigación ETFGI.
El flujo de entradas muestra un creciente uso de la estructura de ETF, que ofrece la capacidad de negociar y fijar el precio de las acciones del fondo a lo largo del día de negociación, para una mayor variedad de estrategias más allá del seguimiento de índices pasivos.
Muchas casas tradicionales de fondos mutuos, incluyendo Capital, T Rowe Price y Fidelity, están tratando de atraer a la próxima generación de clientes reempaquetando sus estrategias activas como ETF, con cierto éxito.
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