Las últimas cifras muestran cómo el negocio del trading de Wall Street ha repuntado después de cinco años de sequía entre 2014 y 2019, incluso cuando se han enfrentado a una creciente competencia de firmas especializadas en trading electrónico como Citadel Securities y Jane Street.
Los cinco mayores bancos de inversión están en camino de generar $112 mil millones en ingresos por trading para 2024, según estimaciones recopiladas por Bloomberg, superando nuevamente 2022.
Los analistas pronostican que los ingresos anuales de trading de renta fija y renta variable en JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America y Citigroup aumentarán un 6,1 por ciento respecto a 2023.
De los cinco grandes bancos de inversión de EE. UU., solo se espera que BofA gane cómodamente más en trading en 2024 que en 2022 y 2023, aunque tiene el total general más pequeño. Jim DeMare, quien dirige el negocio para BofA, es considerado como un candidato principal para suceder al CEO de larga data Brian Moynihan.
El final de la década pasada estuvo marcado por una baja volatilidad en los mercados, tasas de interés en mínimos históricos, y mayores costos regulatorios y tecnológicos. Los bancos se benefician cuando los precios se mueven en lugar de mantenerse constantes en una dirección.
La actividad de trading fue impulsada por la pandemia de Covid-19, que marcó un retorno a extremos brotes de volatilidad del mercado, y eventos geopolíticos como Ucrania, así como el aumento de las tasas de interés.
Los grandes bancos también se han beneficiado de la retirada de los rivales del negocio de trading, incluida la salida de Deutsche Bank del trading de acciones y la desaparición de Credit Suisse, lo que ha permitido a los que todavía están en pie capturar más negocios.
“Los cuatro o cinco principales [bancos] tienen una mayor participación en el mercado hoy que hace 10 años”, dijo Gerard Cassidy, analista bancario de RBC.
Los bancos se han centrado en la actividad de financiamiento de corretaje principal en acciones y en préstamos a firmas de inversión privadas en renta fija, valoradas por los accionistas como negocios más predecibles.
A diferencia de 2022, cuando los ingresos por trading fueron impulsados por movimientos en materias primas y trading macro, en 2024 los puntos calientes fueron derivados de acciones, crédito y titulizaciones.
Los inversores típicamente han evitado asignarle un múltiplo de valoración alto a las actividades de trading debido a su falta de previsibilidad.
“En 2019 estábamos teniendo discusiones con algunos clientes sobre reducir o abandonar negocios de bajo rendimiento como materias primas y acciones al contado. El diálogo ha cambiado”, dijo Devine de Coalition.
“Nuestros clientes no esperan un retroceso pronto a los niveles de ingresos de los mercados previos a Covid.”