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Las acciones de los constructores de viviendas en EE. UU. han caído debido a los temores de que las tasas de interés se mantendrán altas durante más tiempo, sumados a las preocupaciones de que los posibles aranceles y deportaciones en masa del presidente electo Donald Trump aumentarán los costos de construcción.
Desde la victoria electoral de Trump en noviembre, el índice de construcción de viviendas del S&P 500 ha caído un 17,3 por ciento a su nivel más bajo desde julio. Los fabricantes de acero y los grupos de decoración del hogar en EE. UU. también han sufrido ventas masivas después de un auge de dos años posterior a la pandemia.
Las acciones de DR Horton, el constructor de viviendas más grande de América, han caído un 17 por ciento en los dos meses desde la victoria de Trump. Los gigantes de la construcción residencial Lennar y PulteGroup han perdido un 21 por ciento y un 15 por ciento durante el mismo período. Los tres constructores de viviendas han perdido un total de $76 mil millones en valor de mercado.
Las caídas marcan un fuerte cambio respecto a los primeros tres trimestres del año pasado, cuando las acciones de los constructores de viviendas habían aumentado a medida que las nuevas ventas repuntaban incluso cuando las tasas de interés se encontraban en su nivel más alto desde 2001.
Aunque la tasa promedio de hipoteca a 30 años se mantuvo por encima del 6 por ciento a finales del año pasado, los recortes sucesivos de tasas por parte de la Reserva Federal desde septiembre habían dado un impulso adicional al sector de la construcción de viviendas.
Pero el aumento de inventarios de viviendas nuevas y completadas construidas después de la pandemia ha comenzado a pesar sobre la oferta, con datos del Banco de la Reserva de St Louis que muestran una desaceleración en el último año en el número de unidades de vivienda en construcción.
El ánimo entre los inversores se ha vuelto particularmente sombrío en los últimos dos meses. “Es [la política de Trump], la perspectiva para las tasas, el aumento de inventario… La situación en el terreno definitivamente ha cambiado en comparación con hace un año”, dijo Jonathan Woloshin, un analista de UBS Wealth Management en EE. UU.
Los pronósticos publicados por la Reserva Federal a mediados de diciembre sugirieron que las tasas de interés caerán en 2025 menos de lo esperado anteriormente. Tanto analistas como empresas están preocupados de que las políticas de “América Primero” de Trump podrían aumentar una serie de costos, desde materiales de construcción hasta el acceso a la mano de obra.
Trump se ha comprometido a deportar a millones de migrantes. Un poco más de una cuarta parte de los trabajadores de la construcción son inmigrantes y el 13 por ciento de los trabajadores son indocumentados, el mayor porcentaje de cualquier sector, según datos de la Oficina del Censo de EE. UU.
En diciembre, Barclays rebajó la calificación de DR Horton, PulteGroup y KB Home, escribiendo en una nota a los clientes que una combinación de aranceles sobre materiales de construcción vitales, incluido el acero, así como restricciones migratorias e inventarios crecientes de viviendas, significaba que el “paraíso de los constructores de viviendas de tasas de interés más bajas… está lleno de obstáculos”.
El mercado de la construcción “ha alcanzado un límite”, dijo Matthew Bouley, un analista de Barclays.