El presidente electo Donald Trump ha creado un dolor de cabeza para la Reserva Federal antes incluso de asumir el cargo.
La inflación, parte del mandato dual de la Fed de mantener la estabilidad de precios con el máximo empleo, siguió siendo un desafío a lo largo de 2024, con aumentos de precios que se acercaban, pero no superaban, el objetivo de inflación del 2% de la Fed.
Y los funcionarios de la Fed solo se han vuelto más preocupados de que su lucha de años para reducir la inflación encuentre más obstáculos cerca de la línea de meta.
Según las actas de la última reunión de política de la Fed publicadas a principios de este mes, “casi todos los participantes juzgaron que los riesgos al alza para la perspectiva de inflación habían aumentado”, citando lecturas recientes “más fuertes de lo esperado sobre la inflación y los posibles efectos de cambios potenciales en la política comercial y de inmigración”.
Las políticas propuestas por Trump, como aranceles altos a bienes importados, recortes de impuestos para corporaciones y restricciones a la inmigración, se ven como inflacionarias. Y esas políticas podrían complicar aún más el camino del banco central hacia las tasas de interés.
Según las previsiones económicas actualizadas del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) de la Fed publicadas en diciembre, el banco central prevé que la inflación subyacente alcance el 2.5% el próximo año, más alto que su proyección anterior del 2.2%, antes de enfriarse al 2.2% en 2026 y al 2% en 2027.
Los aranceles han sido una de las promesas más comentadas de la campaña de Trump.
En los Estados Unidos, el Congreso normalmente establece aranceles, pero el presidente tiene la autoridad para imponer ciertos aranceles bajo circunstancias especiales, y Trump ha prometido hacerlo.
El presidente electo se ha comprometido a imponer aranceles generales de al menos el 10% a todos los socios comerciales, incluido un arancel del 60% a las importaciones chinas y aranceles del 25% tanto a México como a Canadá.
“Nuestro escenario base es que obtendremos aranceles [en 2025], pero comienzan relativamente bajos y dirigidos”, dijo el economista jefe de Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, a Yahoo Finance, proyectando un aumento acumulativo del 20% en aranceles a China, además de aranceles más específicos a Europa.
Luzzetti no anticipa el arancel generalizado de base que Trump ha amenazado, pero sí prevé una inflación persistente. Por esa razón, ha considerado que no habrá recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año.
La gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, a principios de este mes se convirtió en la última funcionaria del banco central en compartir esa misma visión de recortes en las tasas en 2025.
Pero en lugar de citar los aranceles como un posible desafío inflacionario, Bowman ve otra vía para que los cambios económicos relacionados con Trump mantengan la presión al alza sobre los precios.
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“La potencial liberación de la demanda reprimida después de las elecciones, especialmente con una mejora en el sentimiento del consumidor y las empresas, también podría presentar un riesgo inflacionario”, dijo Bowman en un discurso el 9 de enero. “Si bien no es mi perspectiva principal, no puedo descartar el riesgo de que el progreso en la inflación podría seguir estancado”.
En otras palabras, si los consumidores y las empresas gastan e invierten más en respuesta a las políticas pro-negocios de Trump, “los espíritus animales” podrían impulsar un crecimiento económico más rápido y mantener la inflación elevada.
David Kostin, estratega de acciones de Goldman Sachs, escribió en una nota el mes pasado que tras la victoria de Trump, los inversores estaban optimistas de que “los ‘espíritus animales’ estimularán una aceleración en la actividad empresarial, lo que a su vez entusiasmará a otro animal: el mercado alcista, para seguir avanzando”.
Hasta ahora en 2025, este optimismo ha resultado en expectativas de menos recortes en las tasas y, a su vez, un rendimiento bursátil mediocre.
Como advirtió Kostin, “si esta renovada entusiasmo está justificado aún está por determinarse”.
Alexandra Canal es una reportera senior en Yahoo Finance. Síguela en Twitter @allie_canal, LinkedIn y envíale un correo electrónico a [email protected].
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