Por Clara Denina y Pratima Desai
LONDRES (Reuters) – El minero y comerciante de materias primas Glencore dijo que está abierto a transacciones de fusiones y adquisiciones que creen valor para sus accionistas, aprovechando su posición como uno de los tres principales productores de cobre a nivel mundial.
“Como siempre hemos dicho, las fusiones y adquisiciones son algo en lo que somos buenos y siempre estamos abiertos a hacer transacciones que sean rentables para la empresa,” dijo un portavoz de Glencore.
Las posibles operaciones de fusiones y adquisiciones fueron la principal preocupación para los inversores en el sector en 2024, pero la oferta fallida de $49 mil millones de BHP por Anglo American en mayo mostró la dificultad de combinar productores diversificados.
Glencore hizo una aproximación a Rio Tinto a finales del año pasado con una propuesta para fusionar las dos empresas mineras, pero las conversaciones no progresaron, según dos fuentes cercanas al asunto. Ninguna de las dos compañías ha comentado sobre las conversaciones.
El portavoz no quiso hacer comentarios sobre los informes.
Rio Tinto se beneficiaría de una mayor producción de cobre a través de un acuerdo con Glencore, pero la segunda mayor minera del mundo tenía dudas sobre cuánto tendría que gastar y su compatibilidad cultural con la empresa suiza, dijo una tercera fuente con conocimiento directo del asunto.
“Glencore es un comerciante… y sus activos operativos no son más que una fuente cautiva de material para que negocien. El choque cultural sería bastante significativo… pero cualquier acuerdo puede hacerse al precio correcto,” dijo Abel Martins Alexandre, anteriormente tesorero de Rio Tinto y ex director gerente de Lloyds Bank.
Por ejemplo, Martins Alexandre dijo que si Glencore tuviera la cartera de Rio Tinto, podrían creer que podrían ganar más dinero negociando los materiales que produce Rio Tinto que Rio Tinto solo, ya que no es una entidad comercial.
Las empresas mineras están compitiendo por expandir la producción de cobre, con una demanda lista para aumentar por el uso en aplicaciones de transición energética como paneles solares, coches eléctricos y centros de datos para inteligencia artificial.
Al mismo tiempo, los principales productores son cautelosos de pagar primas elevadas que podrían poner presión en sus balances y molestar a los accionistas.
Glencore produce más de un millón de toneladas métricas de cobre al año, superando la producción de Rio en hasta un 40%.
La valuación de Glencore es barata en comparación con sus pares, dicen los analistas, y su precio de las acciones perdió un 25% de su valor en 2024. Las acciones en Londres de las mineras diversificadas BHP y Rio Tinto perdieron un 21% y un 19% respectivamente, mientras que las acciones de Anglo subieron un 20%.
Las operaciones de carbón de Glencore serían percibidas como una “pastilla venenosa” para los accionistas de otras compañías, dijo Martins Alexandre.
Mientras que la mayoría de las mineras occidentales han vendido activos del combustible fósil intensivo en carbono, Glencore ha permanecido como un caso atípico en la industria, acumulando más de él en los últimos años.
ACUERDOS EN EFECTIVO
Reuters reportó el año pasado que Glencore también había estado estudiando una posible combinación con Anglo American después de que surgiera la aproximación de BHP. La compañía declinó hacer comentarios.
Su intento fallido en 2023 de adquirir Teck Resources por $23 mil millones significó que tuvo que conformarse con el 77% de los activos de carbón para la siderurgia que la minera canadiense tenía la intención de desprenderse de todos modos.
Teck, ahora principalmente una minera de cobre con una capitalización de mercado de $22 mil millones, costaría mucho más hoy en día.
Glencore todavía tiene la esperanza de que las conversaciones puedan reiniciarse con Rio Tinto, dijo una de las fuentes con conocimiento directo del asunto. El portavoz de Glencore declinó hacer comentarios.
La compañía siempre ha tenido una estrategia adquisitiva, pero en los últimos años ha dependido cada vez más de efectivo para acuerdos, reflejando la creencia de la gerencia de que las acciones de la empresa están subvaluadas, dijo el analista de RBC Capital Markets Ben Davis.
Algunos accionistas institucionales dijeron que estarían contentos de que empresas como Glencore o Anglo American fueran vendidas a mineras más grandes por primas superiores al 30%.
Ven sinergias en la reducción de gastos generales, o en el uso de las mismas instalaciones de infraestructura en minas adyacentes, por ejemplo.
Otros accionistas sin embargo son escépticos de fusiones y adquisiciones importantes para el sector minero, y los ejecutivos no “van a empujar los límites,” ya que ninguno de los portafolios es perfecto y algunos activos son más deseables que otros, dijo un banquero minero.
(Reporte de Clara Denina y Pratima Desai; reporte adicional de Felix Njini y Andres Gonzalez Estebaran; Edición de Veronica Brown y Susan Fenton)