Las acciones de las empresas estadounidenses alcanzaron un récord esta semana, aparentemente ignorando las preocupaciones sobre aranceles, inmigración e inflación. Sin embargo, los ejecutivos de las empresas están haciendo algo decididamente menos optimista: están vendiendo sus acciones a un ritmo rápido.
Un indicador de sentimiento interno que cuenta el número de compradores frente a vendedores muestra que solo hubo 98 empresas en las que al menos un insider compró las acciones de la empresa este mes hasta el 22 de enero, en comparación con 447 en las que al menos un insider vendió, según datos recopilados por el Washington Service. Con poco más de una semana de negociación restante en enero, esa relación de compra-venta, de 0.22, está actualmente en camino de ser la más baja en datos que se remontan a 1988.
Esa cantidad de ventas generalmente no inspira confianza en los inversores, ya que sugiere que los líderes corporativos que dirigen las empresas carecen de convicción en sus propias acciones. Sin embargo, tales señales deben tomarse con precaución, dado que hay muchos factores que pueden llevar a una venta, incluido el rendimiento del mercado en general, el valor de las acciones y las razones personales de los ejecutivos.
Además de una estacionalidad natural en el patrón de ventas internas, esta vez se concentraron en las grandes empresas tecnológicas que vieron enormes ganancias en 2023 y 2024, según Mark Hackett, estratega jefe de mercado en Nationwide.
“Después de una tremenda carrera de dos años en acciones, particularmente en el área que ve la mayor parte de las ventas, es natural ver un aumento en las ventas”, dijo Hackett. “Es importante estar atento, ya que podría indicar una disminución de la confianza en el perfil riesgo/recompensa del grupo de acciones con valoraciones elevadas; es importante no reaccionar, ya que podría ser parte del control de riesgos y puede no reflejar falta de confianza”.
Eso explica por qué otro conjunto de datos ayuda a pintar un panorama más completo del sentimiento que tienen las empresas sobre sus propias acciones: recompras corporativas.
Datos de Birinyi Associates muestran que las recompras para enero están en el nivel más fuerte desde al menos 1999. Importantes empresas estadounidenses, incluidas General Electric Co., Citigroup Inc. y Netflix Inc., han anunciado planes de recompra de acciones este mes.
Según Jeff Rubin, jefe de investigación de Birinyi, las empresas estadounidenses han anunciado más de $48 mil millones en recompras hasta el cierre del 22 de enero, lo que lo pone en camino de ser el enero más fuerte desde 1999, el período más lejano que abarcan los datos.
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Además, una gran parte de las empresas estadounidenses se encuentran actualmente en un período de restricción para recomprar acciones, dada la temporada de presentación de informes del cuarto trimestre en curso. Sin embargo, eso generalmente no mueve la relación de compra-venta interna de la empresa de manera significativa, dijo Washington Service.
“A menudo hay una gran divergencia entre la actividad interna y la actividad de la empresa, aunque las mismas personas toman las decisiones en ambas”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado en Miller Tabak + Co. Las recompras de la empresa también pueden ser bajistas, dado la teoría de que una gerencia confiada preferiría típicamente reinvertir en el negocio y hacerlo crecer en lugar de devolver efectivo a los inversores, agregó.
“Sin embargo, cuando un insider decide vender acciones, rara vez es una buena señal”, agregó.
El mercado de valores está en una situación extraña en este momento. Por un lado, los índices de acciones están alcanzando nuevos máximos con optimismo de que la inflación va por el camino correcto y la Reserva Federal podrá seguir bajando las tasas de interés. Sin embargo, hay grandes riesgos pendientes de posibles guerras arancelarias, esfuerzos masivos de deportación y geopolítica incierta, todo lo cual tiene el poder de impulsar los precios nuevamente al alza.
Las valoraciones, especialmente las de las empresas tecnológicas, también están en niveles altos, lo que hace que muchos se preocupen por cuánto vapor queda en el actual rally.
Por ahora, sin embargo, los inversores optan por centrarse en los aspectos positivos. El jueves, el índice S&P 500 cerró en un récord, y después de años de ser liderado por los gigantes tecnológicos, cada vez más acciones en el índice han comenzado a participar en la marcha ascendente también. Los profesionales del mercado esperan que esa tendencia continúe mejorando este año.
Sin embargo, el alto nivel de ventas de acciones de los insiders de las empresas puede ser motivo de preocupación dado que tienen un historial de proporcionar una lectura temprana sobre la dirección del mercado a lo largo de los años. La relación de compra-venta interna aumentó en agosto de 2015 y a fines de 2018, siendo lo primero precedente a un fondo de mercado y lo segundo coincidiendo con otro. En marzo de 2020, las compras de los insiders corporativos señalaron correctamente el fondo de una debacle del mercado bajista.
“El crecimiento en las recompras podría ser más una tendencia secular”, dijo Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, señalando que a medida que la compensación basada en acciones para empleados se vuelve más popular, muchas de las recompras están destinadas a compensar esa dilución. Las recompras también son una herramienta para mantener elevados los precios de las acciones, agregó.
Sin embargo, “la venta de insiders me parece el punto de datos más bajista”, agregó.
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