Mientras varias acciones de chips tuvieron un desempeño convincente en 2024, Intel (NASDAQ: INTC) y Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) no estuvieron entre ellas. Las acciones de Intel cayeron aproximadamente un 60% el año pasado, mientras que las acciones de AMD bajaron alrededor del 18%.
Veamos qué acción de semiconductores parece ser la mejor candidata para una recuperación en 2025.
En un mercado de semiconductores impulsado en gran medida por la inteligencia artificial (IA), Intel y AMD han sido en gran medida una idea secundaria. AMD es el segundo diseñador de unidades de procesamiento gráfico (GPU) más distante detrás del líder del mercado Nvidia. La participación de mercado de Intel en las GPUs, por otro lado, ha caído a cero, aunque no fue una caída muy lejana, ya que la compañía tenía solo un 2% de participación de mercado en tarjetas gráficas para PC en 2023.
AMD ha tenido dificultades contra Nvidia, en gran parte debido a su software inferior. En un estudio reciente, SemiAnalysis calificó a las GPUs de AMD “inutilizables” para el entrenamiento de IA, señalando que necesitaba “múltiples equipos de ingenieros de AMD” para ayudarlo a corregir errores de software. Sin embargo, AMD ha logrado encontrar un nicho en la inferencia de IA, con SemiAnalysis diciendo que sus clientes suelen usar las GPUs de AMD para casos de uso de inferencia estrechos y bien definidos.
No obstante, AMD ha logrado ver un fuerte crecimiento en centros de datos, aunque no a la misma escala que Nvidia. El último trimestre, vio cómo sus ingresos de centros de datos aumentaban un 122% interanual y un 25% secuencial a $3.5 mil millones. La compañía atribuyó tanto a sus GPUs Instinct como a sus unidades de procesamiento central (CPU) EPYC el salto en las ventas.
Las CPUs actúan como el cerebro de una computadora, mientras que las GPUs tienen un poder de procesamiento superior. Si bien hay mucha atención merecida en las GPUs, AMD ha estado haciendo un buen trabajo en el mercado de CPUs, señalando que ha estado ganando participación en el mercado de servidores de CPUs mientras también le está yendo bien en el mercado de PC.
En general, AMD vio cómo sus ingresos del tercer trimestre aumentaban un 18% a $6.8 mil millones y su EPS ajustado subía un 31% a $0.92. Así que la compañía ha seguido creciendo bien a pesar de la caída en el precio de sus acciones.
Por otro lado, Intel vio cómo sus ingresos disminuían el último trimestre un 6% a $13.3 mil millones, y su EPS ajustado se convertía en una pérdida de -$0.46 frente a una ganancia de $0.41 hace un año. El único punto brillante el último trimestre fue su segmento de centros de datos e IA, que vio cómo los ingresos aumentaban un 9% a $3.3 mil millones. Sin embargo, en comparación con Nvidia y AMD, ese es un aumento muy modesto en este segmento.
Mientras tanto, su segmento más grande, Computación de Clientes, vio cómo sus ingresos caían un 7% a $7.3 mil millones. En comparación, AMD vio cómo los ingresos de su segmento de Clientes aumentaban un 29% el último trimestre a $1.9 mil millones, mostrando que está ganando terreno en el principal negocio de PC de Intel.
Historia Continúa
Quizás las mayores preocupaciones de Intel provienen de su segmento Foundry, que ha sido un gran lastre para sus resultados. La compañía ha invertido dinero en este negocio a través de gastos de capital (capex), construyendo nuevas instalaciones de fabricación. Sin embargo, el segmento ha sido consistentemente un gran perdedor de dinero, incluyendo reportar una pérdida operativa de $5.8 mil millones el último trimestre, o $2.7 mil millones excluyendo un cargo por deterioro no monetario.
Tras la salida de su CEO Pat Gelsinger, Intel ha dicho que podría considerar escindir su negocio de fundición. El negocio recibió recientemente $7.86 mil millones en financiamiento directo y un crédito fiscal de inversión del 25% del gobierno para continuar expandiendo su huella de fabricación en los EE. UU.
Desde una perspectiva de valoración, Intel es la acción más barata, cotizando a un ratio precio-ganancias (P/E) futuro de 12.6 veces frente a 17.6 veces para AMD.
INTEL Ratio P/E (Forward 1y) datos de YCharts.
Sin embargo, si se valora por separado el negocio central de Intel y su negocio de fundición, su valoración es aún más atractiva.
El negocio de fundición de Intel ha estado perdiendo mucho dinero, pero también tiene muchos activos físicos. Intel ha gastado $68.5 mil millones en capex, principalmente en el negocio de fundición, desde finales de 2021 y tiene $104 mil millones en activos físicos en su balance. Si se toma solo su reciente gasto en capex y se resta su deuda neta de $26 mil millones, su negocio de fundición valdría alrededor de $10 por acción en 4.3 mil millones de acciones. También posee una participación del 88% en Mobileye, que vale alrededor de $11.4 mil millones, o $2.66 por acción de Intel.
Por lo tanto, no es sorprendente que la compañía haya sido objeto de rumores de adquisición. Hay muchos activos físicos ocultos que no se reflejan en su precio de acciones, sin mencionar el financiamiento directo y el incentivo fiscal del gobierno.
AMD, por otro lado, ha sido sin duda el más fuerte de los dos negocios, aunque no ha recibido el respeto de los inversores que podría merecer. Si más infraestructura de IA se dirige hacia la inferencia de IA, podría estar en un buen lugar. Mientras tanto, los inversores no deberían pasar por alto su negocio de CPUs, que ha estado ganando participación tanto en centros de datos como en PCs.
Me gustan ambas acciones como candidatas a recuperación este año. Me gusta un poco más Intel debido al profundo valor que creo que aún tiene la acción. Sin embargo, AMD también parece ser un sólido candidato para una recuperación. Afortunadamente, los inversores no tienen que elegir y pueden agregar ambas acciones a sus carteras si lo desean.
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Geoffrey Seiler no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Advanced Micro Devices, Intel y Nvidia. The Motley Fool recomienda las siguientes opciones: corto de febrero de 2025 $27 calls en Intel. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
AMD vs. Intel Stock: Mejor Candidato para una Recuperación en Semiconductores fue publicado originalmente por The Motley Fool