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Por Jiaxing Li y Ankur Banerjee
HONG KONG/SINGAPUR (Reuters) – Nuevos tonos de capitalismo están surgiendo en el agotado mercado de valores de China a medida que las empresas, por orden de Beijing, recompran sus acciones y pagan dividendos récord a los inversores que esperan ansiosos un repunte aún esquivo.
Los inversores dicen que la oleada récord de recompras de acciones y pagos de dividendos marca un cambio cultural en el mercado, poniendo el foco en los rendimientos para los accionistas, similar a la transformación en curso de la gobernanza corporativa en Japón.
El rendimiento por dividendos de las acciones chinas ha aumentado a alrededor del 3%, el más alto desde 2016, recompensando a los inversores que han permanecido valientemente invertidos en un mercado que ha estado débil durante años y enfrenta más estrés después del regreso de Donald Trump como presidente de Estados Unidos.
“Los reguladores y responsables políticos de China están tratando de fomentar esta cultura de retorno para los accionistas”, dijo Jason Lui, jefe de estrategia de renta variable y derivados de Asia-Pacífico en BNP Paribas (OTC:).
“Si eso se puede lograr con éxito, cambiará la composición del mercado de capitales, y has visto algunos signos tempranos de eso”, refiriéndose al aumento de los rendimientos para los accionistas.
Las recompras y dividendos fueron introducidos como parte de propuestas de las autoridades chinas en septiembre para elevar los precios de las acciones y aumentar el sentimiento del consumidor.
El índice de referencia CSI 300 ha tenido dificultades en los últimos años, cayendo más del 27% desde 2021 frente a un aumento del 65% para el . El valor de mercado de las acciones chinas se ha estancado durante una década en alrededor de $11 billones.
Las preocupaciones persistentes sobre el endeudado sector inmobiliario, las presiones deflacionarias, la falta de grandes estímulos y las tensiones geopolíticas han afectado el sentimiento, provocando una salida de inversiones extranjeras. La amenaza de aranceles por parte de Trump es otra preocupación.
Incluso después de que Beijing mostrara disposición a impulsar el mercado en septiembre, los precios de las acciones han perdido impulso. El índice se disparó un 40% en las dos semanas posteriores a los primeros anuncios de estímulos, pero la decepción con el grado y la velocidad de implementación ha visto reducirse a la mitad las ganancias desde entonces.
“La forma simple de verlo es que deberías recibir suficiente dividendo … para soportar el dolor de que la recuperación podría no ocurrir en las valoraciones”, dijo Bhaskar Laxminarayan, director de inversiones para Asia en Julius Baer (SIX:).
“Se te paga por esa paciencia. Si no lo estás, entonces no vale la pena.”
GRAN CANTIDAD DE DATOS
Las empresas chinas distribuyeron dividendos por un total récord de 2.4 billones de yuanes ($329.7 mil millones) en 2024. Las recompras de acciones también aumentaron a un máximo histórico de 147.6 mil millones de yuanes el año pasado, según datos de los reguladores.
Wu Qing, jefe de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo el jueves que se espera que más de 310 empresas paguen dividendos por un total de más de 340 mil millones de yuanes en diciembre y enero.
Eso representa un aumento de 9 veces en el número de empresas y un aumento de 7.6 veces en el monto de dividendos en comparación con el mismo período del año pasado.
Como señal de cómo el mercado está madurando hacia uno en el que el retorno para los accionistas se está convirtiendo en un diferenciador, los inversores han estado invirtiendo constantemente en fondos cotizados en bolsa (ETF) temáticos de dividendos, con casi $8 mil millones de entrada desde 2020, en comparación con solo $273 millones en los cinco años anteriores, mostraron datos de LSEG Lipper.
El Índice de Dividendos CSI, compuesto por empresas tradicionales de energía, financieras y materiales que rinden altos dividendos, ha subido un 20% en los últimos cinco años en comparación con una caída de alrededor del 8% para el índice CSI300 de blue-chips.
El índice de crecimiento CSI cayó un 25% en el mismo período.
CAMBIO CULTURAL
Medidas políticas, incluido un programa de financiamiento de recompra de acciones de 300 mil millones de yuanes y directrices que requieren que las empresas de la parte continental mejoren los retornos y valoraciones para los accionistas, han ayudado a enfocar la atención en las empresas con mayores rendimientos.
“China nunca fue una clase de activos con rendimiento por dividendos en su conjunto, porque siempre se la vio como una apuesta orientada al crecimiento. Pero ahora creo que estamos en un buen punto en el que tienes tanto crecimiento como rendimiento”, dijo Nicholas Chui, gestor de cartera de China en Franklin Templeton.
Aproximadamente dos tercios de las acciones de la cartera de Chui ahora tienen un rendimiento de al menos el 2%, lo que “no es solo una asignación deliberada de mi parte, sino que realmente todo el mercado ha aumentado en rendimiento”, dijo Chui. “Es un cambio cultural.”
Los dividendos en aumento también evitan que los inversores en la parte continental en busca de ingresos se apresuren a invertir en bonos, como han estado haciendo durante meses. El rendimiento por dividendo ahora está muy por encima del 1.7% que pueden obtener en bonos del gobierno a 10 años.
Las acciones del fabricante de baterías Contemporary Amperex Technology y del gigante del comercio electrónico Tencent subieron después de que las empresas anunciaron recompras o pagos de dividendos.
Goldman Sachs estima que las empresas chinas listadas en el país y en el extranjero podrían devolver un total de 3.5 billones de yuanes a los accionistas en 2025, un aumento de más del 17%.
“Las empresas no saben dónde poner su efectivo, así que ahora lo devuelven a los accionistas. Esto es un cambio muy grande de mentalidad”, dijo Herald van der Linde (NYSE:), jefe de estrategia de renta variable para Asia-Pacífico en HSBC.
“Creo que hace 10 años, no habrías esperado esto.”
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