Si no lo has notado, los toros tienen firmemente el control en Wall Street. El segundo año del mercado alcista actual vio al eterno Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), el índice de referencia S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) y el crecimiento impulsado por el Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) subir un 13%, un 23% y un 29%, respectivamente, con los tres índices alcanzando numerosos récords de cierre.
Tanto inversores profesionales como cotidianos se han unido en torno a una plétora de catalizadores, incluido el auge de la inteligencia artificial (IA), la resiliencia de la economía estadounidense, una disminución en la tasa de inflación prevaleciente y la emoción en torno a las divisiones de acciones.
Pero el rally de Wall Street realmente se aceleró en noviembre después de la victoria de Donald Trump en el Día de las Elecciones. El primer mandato del presidente Trump en la Casa Blanca vio al Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq Composite dispararse un 57%, 70% y 142%, respectivamente. Aunque el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, la clara indicación es que los inversores buscan una repetición de este rendimiento durante el segundo mandato de Trump.
Si bien la mesa está puesta para que el presidente Trump entregue retornos del mercado de valores que no se han visto en 20 años, el resultado final puede diferir drásticamente de las expectativas iniciales.
Antes de profundizar más, es importante comprender la dinámica detrás del rally de noviembre en el Dow, S&P 500 y Nasdaq Composite después de la victoria de Trump.
Quizás el catalizador más grande de todos para las acciones es eliminar la perspectiva de aumentos en las tasas impositivas corporativas. Mientras que la candidata presidencial del Partido Demócrata, Kamala Harris, había propuesto un aumento del 33% en la tasa marginal máxima del impuesto sobre la renta corporativa, el presidente Trump ha dicho que debería reducirse aún más.
Específicamente, señaló la reducción de la tasa marginal máxima del 21%, que ya es el nivel más bajo desde 1939, al 15% para las empresas que fabrican sus productos en EE. UU.
Para profundizar en este punto, mantener la tasa impositiva corporativa marginal máxima en un mínimo de 86 años, o incluso reducirla aún más, debería animar a muchas de las empresas públicas más influyentes de América a recomprar sus acciones.
Después de la aprobación de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos de Trump (TCJA) en diciembre de 2017, hubo un aumento marcado en las recompras acumulativas de acciones para las empresas del S&P 500. Desde 2011 hasta 2017, las empresas del S&P 500 promediaron alrededor de $100 mil millones a $150 mil millones en recompras agregadas por trimestre.
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Después, esta cifra aumentó a $200 mil millones a $250 mil millones en la mayoría de los trimestres. La actividad de recompra puede mejorar las ganancias por acción (EPS) y hacer que las acciones sean más atractivas desde un punto de vista fundamental para los inversores.
También existe la creencia de que la administración Trump fomentará la desregulación. Al moverse para minimizar la supervisión regulatoria, se abrirá la alfombra roja para un aumento en la actividad de fusiones y adquisiciones.
Durante los ocho años del presidente Barack Obama en el cargo, así como los ocho años combinados del mandato del presidente Trump y Joe Biden en la Casa Blanca, el mercado de valores entregó rendimientos decididamente positivos. Basándose en los catalizadores enumerados anteriormente, Wall Street espera más ganancias cuando Trump deje el cargo en enero de 2029.
Sin embargo, hay una gran razón para creer que el presidente Trump puede supervisar el primer declive en el Dow Jones Industrial Average, S&P 500 y Nasdaq Composite desde el segundo mandato de George W. Bush, que terminó en enero de 2009. En otras palabras, presenciaríamos los primeros rendimientos negativos del mercado de valores para un mandato presidencial en 20 años.
Para ser absolutamente claro (nota las cursivas, porque este es un punto importante), el potencial de que las acciones bajen en los próximos cuatro años no tiene nada específico que ver con las propuestas políticas del presidente Trump. De hecho, el catalizador que podría enviar las acciones notablemente más bajas esperaba a cualquier candidato que ganara las elecciones de 2024.
La mayor preocupación de Wall Street durante la presidencia de Trump es que el mercado de valores es históricamente caro, y simplemente no hay una solución rápida para las valoraciones extendidas.
Aunque hay varias formas de medir el “valor” en Wall Street, el índice de precios de las acciones de Shiller del S&P 500 (P/E) hace el trabajo más completo. El índice de precios de las acciones de Shiller también es conocido comúnmente como el índice CAPE ajustado cíclicamente.
A partir del cierre del 22 de enero, el índice de precios de las acciones de Shiller del S&P 500 se situaba en 38,69, que está ligeramente por debajo de su máximo durante el actual rally del mercado alcista. También es más del doble del promedio de 17,19, cuando se retrocede hasta enero de 1871.
Aunque el índice de precios de las acciones de Shiller no es una herramienta de temporización, tiene un historial impecable de prever eventualmente mercados bajistas para Wall Street. A lo largo de 154 años, solo ha habido seis instancias en las que el índice de precios de las acciones de Shiller ha superado los 30 durante un rally del mercado alcista, incluido el actual. Después de las cinco ocasiones anteriores, el Dow Jones y/o el S&P 500 han perdido al menos un 20% de su valor, si no considerablemente más.
La historia sugeriría que hay una posibilidad realista de que el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite terminen en números rojos cuando termine el segundo mandato del presidente Donald Trump.
Si bien la perspectiva de que el mercado de valores no avance o termine más bajo en los próximos cuatro años puede no sentar bien a los inversores, hay un lado positivo en los datos históricos, también.
Por un lado, no se puede negar que las correcciones del mercado de valores y los mercados bajistas son aspectos perfectamente normales del ciclo de inversión. Por mucho que los inversores deseen, hay una gran cantidad de catalizadores que pueden hacer que un mercado de valores caro se desplome.
Por otro lado, hay una no linealidad en el ciclo de inversión que favorece (y recompensa) en gran medida a los inversores pacientes.
En junio de 2023, poco después de que el ampliamente seguido S&P 500 fuera confirmado como un nuevo mercado alcista, los analistas de Bespoke Investment Group publicaron un conjunto de datos sobre X que comparaba la duración de cada mercado alcista y bajista en el índice de referencia desde el comienzo de la Gran Depresión en septiembre de 1929.
Como se puede ver, el mercado bajista promedio en el S&P 500 ha durado solo 286 días calendario (alrededor de 9,5 meses) cubriendo un período de 94 años. Por otro lado, los 27 mercados alcistas desde septiembre de 1929 han perdurado en promedio 1,011 días calendario, o más de 3,5 veces más que el mercado bajista típico.
Un análisis separado de Crestmont Research miró hacia el inicio del siglo XX y encontró resultados aún más convincentes para los inversores a largo plazo.
Crestmont calculó los rendimientos totales de 20 años en continuación (incluyendo dividendos) para el S&P 500 desde 1900. Esto resultó en 106 períodos de 20 años en continuación, con años finales de 1919 a 2024.
Aquí está el punto culminante: Todos los 106 períodos de 20 años en continuación generaron un rendimiento total positivo. Hipotéticamente hablando, comprar un índice de seguimiento del S&P 500 en cualquier momento desde el inicio del siglo XX y mantener esa posición durante 20 años habría sido rentable el 100% del tiempo.
Independientemente de si el mercado de valores prospera, se desploma o se mantiene estable durante el segundo mandato del presidente Trump, la perspectiva a largo plazo para las acciones sigue siendo prometedora.
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Sean Williams no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene una política de divulgación.
Predicción: Los rendimientos del mercado de valores alcanzarán un nivel no visto en 20 años bajo la presidencia de Donald Trump fue publicado originalmente por The Motley Fool