El Banco Central de Chile pausó su ciclo de recortes de tasas de interés y dejó todas las opciones sobre la mesa para futuros ajustes en los costos de endeudamiento, citando una mayor incertidumbre, así como riesgos de inflación tanto a nivel nacional como global.
Los encargados de tomar decisiones, liderados por Rosanna Costa, votaron de manera unánime para mantener los costos de endeudamiento en un 5% a última hora del martes, tal como lo esperaban todos los analistas en una encuesta de Bloomberg. En un comunicado adjunto, los miembros del consejo escribieron que un peso más débil, mayores costos laborales y un aumento en las tarifas de electricidad están impulsando la dinámica inflacionaria.
“Los riesgos de inflación han aumentado, lo que refuerza la necesidad de precaución”, escribieron.
Mientras que el comunicado publicado después de la decisión de tasas anterior en diciembre planteó la posibilidad de recortes de tasas “en los próximos trimestres”, el comunicado de hoy fue más abierto, diciendo que “la Junta evaluará los futuros movimientos de la tasa de política monetaria considerando la evolución del escenario macroeconómico y sus implicaciones para la convergencia de la inflación”.
Los banqueros centrales de Chile se están volviendo más cautelosos mientras enfrentan un aumento a corto plazo en la inflación que ha evitado que se reduzca hacia la meta del 3%. Los salarios y los costos de electricidad están aumentando, mientras que el peso alcanzó su nivel más débil desde mediados de 2022, haciendo que las importaciones sean más caras. Mientras tanto, la actividad económica se está fortaleciendo lentamente.
“Indican que los riesgos para la inflación han aumentado”, dijo Florencia Ricci, jefa de Economía y Mercados en Banchile Inversiones. “Además, eliminan la frase que indica que la tasa de política monetaria seguirá una trayectoria descendente, evitando así dar señales sobre movimientos futuros”.
Las tasas de swap en el contrato de un año subieron hasta 13.7 puntos básicos el miércoles después de que el banco central mantuviera las tasas y emitiera un comunicado más hawkish.
La decisión de Chile llegó un día antes de que se espera que la Reserva Federal detenga su propio ciclo de flexibilización. Esa medida, junto con los planes del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de imponer aranceles comerciales y reducir impuestos, augura un dólar más fuerte en todo el mundo.
Aumentos de tasas
En su declaración, los banqueros centrales de Chile advirtieron sobre la alta imprevisibilidad en la economía global. “En este contexto, los mercados financieros globales han sido altamente volátiles en las últimas semanas, en medio del cambio de gobierno en Estados Unidos y los desarrollos en otras fuentes de incertidumbre en curso”, escribieron.
Historia Continúa
A nivel local, la inflación anual se aceleró al 4.5% en diciembre, y Costa ha advertido que permanecerá cerca del 5% a principios de 2025. En el comunicado del martes, los banqueros centrales señalaron que los operadores ven los precios aumentando por encima del objetivo en dos años.
Las presiones sobre el costo de vida se están fortaleciendo incluso cuando el crecimiento económico interno sigue siendo desigual. En general, los datos disponibles apuntan a una actividad mejor de lo esperado en el cuarto trimestre, escribieron los encargados de tomar decisiones. Al mismo tiempo, tanto los préstamos bancarios comerciales como el mercado laboral siguen débiles, escribieron.
Los analistas encuestados por el banco central de Chile esperan que el producto interno bruto se expanda un 2.1% en 2025. Más recientemente, la actividad económica aumentó por segundo mes consecutivo en noviembre a medida que la industria y el comercio crecieron.
Mirando hacia el futuro, el comunicado del banco central deja abierta la posibilidad de un sesgo aún más hawkish, dijo Felipe Klein, economista de BNP Paribas. Los encargados de tomar decisiones reconocen que no está tan claro que las expectativas de inflación a largo plazo estén ancladas, dijo.
“Con una sorpresa en la inflación a corto plazo o una mayor depreciación en el tipo de cambio, las expectativas de inflación a largo plazo podrían comenzar a aumentar”, dijo. “Si eso sucede, no sería extraño que los analistas comiencen a evaluar no solo el momento de los próximos descensos, sino también la posibilidad de aumentos en la tasa de política monetaria”.
–Con la asistencia de Giovanna Serafim.
(Actualiza con movimiento del mercado en el séptimo párrafo)
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