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El Banco Central Europeo ha advertido de “vientos en contra” para la economía estancada de la Eurozona al reducir su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto a 2,75 por ciento.
La decisión unánime del jueves, que lleva la tasa de depósito del BCE a su nivel más bajo desde principios de 2023, se produjo horas después de que Eurostat informara que la economía de la Eurozona no había crecido en absoluto en el cuarto trimestre de 2024.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, advirtió que la economía “seguirá siendo débil en el corto plazo”, agregando que las encuestas apuntaban a una continuación de la contracción en la manufactura incluso mientras los servicios crecen. “La confianza del consumidor es frágil”, dijo.
Argumentó que los riesgos económicos están “inclinados a la baja”, ya que mayores fricciones en el comercio global podrían afectar a la economía de la Eurozona, mientras que una menor confianza podría lastrar la inversión y el consumo.
La jefa del BCE argumentó que, si bien no es fácil saber si los aranceles serán inflacionarios o deflacionarios, “lo único que sabemos con certeza es que tendrán un impacto negativo global”.
En un comunicado que acompañó la decisión, el BCE mantuvo que la caída en la inflación, que ha caído desde un pico del 10,6 por ciento en 2022 al 2,4 por ciento en diciembre, estaba “bien encaminada”, al tiempo que señalaba que “la economía todavía está enfrentando vientos en contra”.
El banco central añadió que “la política monetaria sigue siendo restrictiva” – un reconocimiento de que las tasas de interés siguen siendo más altas que la tasa neutral que ni estimula ni frena la economía.
El euro se fortaleció ligeramente tras el recorte ampliamente esperado, subiendo un 0,1 por ciento en el día frente al dólar a 1,043 dólares.
El BCE ha recortado las tasas cinco veces desde el verano pasado y en las operaciones inmediatamente después de la decisión, los mercados de swaps estaban fijando en dos o tres reducciones adicionales de un cuarto de punto para fin de año, sin cambios respecto a más temprano en el día.
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“Nuestra opinión es que los datos económicos seguirán presionando al BCE para recortar en cada reunión hasta que la tasa de depósito alcance el 1,5 por ciento”, dijo Tomasz Wieladek, economista jefe de Europa en la gestora de activos T Rowe Price, prediciendo más recortes de los que espera el mercado.
Citó la amenaza al crecimiento económico de la Eurozona planteada por los planes arancelarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y la esperada caída de la inflación más adelante en el año.
Lagarde dijo que, ante una “incertidumbre significativa y probablemente creciente”, no era posible dar una guía clara hacia adelante. Agregó que el consejo de gobierno del BCE no tuvo ninguna discusión “sobre el punto en el que tenemos que parar [de recortar tasas de interés]” durante su reunión del jueves.
“Conocemos la dirección del viaje, esta es la dirección que tomaremos”, dijo, manteniendo que la secuencia, el ritmo y la magnitud de futuros recortes serían impulsados por los datos.
Argumentó que los recientes aumentos en los costos de endeudamiento gubernamental a largo plazo de la Eurozona se debían en parte a movimientos del mercado en Estados Unidos, pero insistió en que los recortes del BCE seguirían teniendo un efecto en la economía de la Eurozona.
A pesar de los recortes, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, un referente para la Eurozona, ha subido casi medio punto porcentual desde su mínimo en diciembre hasta el actual 2,51 por ciento. Los rendimientos se mueven de forma inversa a los precios.
El jueves, el BCE reiteró que “los efectos gradualmente desvanecidos de la política monetaria restrictiva deberían respaldar un aumento en la demanda con el tiempo”, señalando aumentos en los ingresos reales y menores costos de endeudamiento.
“Hay recuperación… Nunca hablamos de estanflación”, dijo Lagarde, señalando que el crecimiento del año pasado fue el doble que el de 2023 y que el mercado laboral estaba fuerte.
Sin embargo, el BCE prevé solo una ligera aceleración en el crecimiento, pasando del 0,7 por ciento de todo el año pasado al 1,1 por ciento este año.
En contraste con el progreso lento de la Eurozona, la economía de Estados Unidos se expandió a una tasa anualizada del 2,8 por ciento en el tercer trimestre del año pasado.
La decisión del BCE se produjo un día después de que la Reserva Federal de Estados Unidos mantuviera las tasas sin cambios.
Las expectativas de los inversores de que recortará las tasas más que la Fed este año han debilitado al euro, que ha estado cerca de la paridad con el dólar.
“Actualmente la pregunta no es si el BCE continuará reduciendo las tasas de interés este año, sino cuánto”, escribió Ulrich Kater, economista jefe de DekaBank, en una nota a clientes.
En un cambio desde el lenguaje previo de halcón, en diciembre el BCE eliminó el compromiso de “mantener las tasas de política suficientemente restrictivas durante el tiempo necesario” para reducir la inflación de acuerdo con su objetivo del 2 por ciento.