Kinder Morgan (NYSE: KMI) recientemente informó sólidos resultados del cuarto trimestre y emitió orientación para 2025. Sin embargo, lo más destacado del informe fue el creciente backlog de proyectos que la compañía estaba viendo como resultado de la demanda de gas natural para exportaciones de GNL (gas natural licuado), plantas de energía y inteligencia artificial (IA).
Veamos los resultados y la orientación más recientes de la empresa de oleoductos para ver si este es un buen momento para comprar la acción.
Una de las cosas más importantes que surgió del último informe de ganancias de Kinder Morgan fue el crecimiento de su backlog de proyectos. Su backlog de proyectos aumentó un impresionante 60% en comparación con su tercer trimestre, pasando de $5.1 mil millones a $8.1 mil millones. Los proyectos relacionados con el gas natural representaron el 89% de su backlog.
Se espera que el múltiplo de EBITDA en la mayoría de sus proyectos (aquellos no asociados con la recuperación mejorada de petróleo con dióxido de carbono) sea de 5.8 veces. Esto significa que por cada $100 millones que gasta, espera generar un incremento de $17.24 millones en EBITDA a partir de estos proyectos. Los proyectos de transporte intermedio suelen realizarse entre 6x y 8x múltiplos de EBITDA, por lo que se espera un retorno muy sólido en estos proyectos.
Kinder Morgan destacó tres grandes proyectos de gas natural que ha asegurado recientemente: la Expansión del Sistema Sur 4, Mississippi Crossing y el Gasoducto Intrastatal Trident. La compañía dijo que está muy bien posicionada para las tendencias que impulsan los volúmenes de gas natural, ya que atiende al 45% de la demanda de exportación de GNL, al 50% de las exportaciones de gas natural a México y al 45% de la demanda de energía en el suroeste del desierto, Texas y las regiones del sureste. También señaló que todavía estamos en las etapas iniciales de los centros de datos de IA y la energía necesaria para ellos.
Prevé que la demanda de gas natural en los EE. UU. aumente en 28 mil millones de pies cúbicos (BCF) al día para 2030. Esta proyección es muy similar al aumento de 28.5 BCF al día que el productor de gas natural Antero Resources proporcionó recientemente. Si bien el consumo de gas natural en los EE. UU. ha ido aumentando gradualmente, estas proyecciones están cerca de duplicar el consumo reciente en cinco años, lo que sería un aumento enorme.
Pasando a sus resultados, las ganancias ajustadas por acción (EPS) de Kinder Morgan aumentaron un 14% a $0.32. Eso estuvo ligeramente por debajo de las expectativas de los analistas de EPS de $0.34.
El EBITDA ajustado, por su parte, aumentó un 7% a $2.06 mil millones. Su flujo de efectivo distribuible (DCF), que es el flujo de efectivo operativo menos los gastos de capital de mantenimiento (capex), aumentó un 8% a $1.26 mil millones. Su DCF por acción aumentó un 10% a $0.57. El EBITDA ajustado y el DCF son dos de las métricas más comunes utilizadas para evaluar empresas de transporte intermedio.
La historia continúa
Kinder Morgan declaró un dividendo de $0.2875 por acción, un aumento del 2% en comparación con el año anterior. Su rendimiento futuro es de aproximadamente 3.8%. Durante el año, generó un flujo de efectivo libre después de los pagos de dividendos de $449 millones, por lo que el dividendo está bien cubierto.
La compañía terminó el año con un apalancamiento (deuda neta dividida por el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses) de 4 veces. Eso está dentro del rango típico de 3 a 4.5 veces para empresas de transporte intermedio, y su propio objetivo de apalancamiento de 3.5 a 4.5 veces.
Mirando hacia el futuro, Kinder Morgan pronostica un aumento del 4% en el EBITDA ajustado a $8.3 mil millones y un aumento del 10% en el EPS ajustado a $1.27. Busca reducir su apalancamiento a 3.8 veces para fin de año y aumentar su dividendo un 2% a $1.17 para el año. La orientación no incluye su adquisición recientemente anunciada de Outrigger Energy II de $640 millones para expandir su presencia en la formación de petróleo de Bakken. Dijo que la adquisición se estaba realizando a un múltiplo de 8 veces el EBITDA esperado para 2025, lo que sería alrededor de $80 mil millones si lo poseyera durante todo el año.
Mirando hacia adelante, Kinder Morgan planea ahora gastar $2.5 mil millones al año en capex de crecimiento durante los próximos años, frente a un presupuesto anterior de $2 mil millones.
Los resultados del cuarto trimestre y la orientación de Kinder Morgan fueron generalmente sólidos, pero es su sólido backlog de proyectos y el retorno esperado de estos proyectos lo que es emocionante. La industria espera una enorme demanda de gas natural en los próximos años, y Kinder Morgan está bien posicionada para aprovechar estos volúmenes crecientes. Además del aumento de la demanda en los EE. UU. derivada de los centros de datos de IA, también hay una gran demanda para exportar gas natural a México y enviarlo al extranjero también.
Kinder Morgan tiene fuertes lazos con el mercado de servicios públicos de Texas y también tiene gasoductos cerca de Abilene, Texas, que será el primer sitio de centro de datos del proyecto de centro de datos de IA Stargate de $500 mil millones propuesto. Como tal, está en una buena posición para ser un ganador en IA, ya que Texas parece estar en el centro de la construcción de centros de datos de IA debido a su proximidad al gas asociado barato proveniente de la cuenca del Pérmico. Si bien el mercado fue sacudido el lunes por DeepSeek, un nuevo jugador chino de IA cuyo modelo se dice que es muy barato de entrenar, todavía hay mucho que no se sabe sobre la precisión de esa afirmación, y no creo que esto desvíe los proyectos de IA de los EE. UU. basados en la especulación.
Desde una perspectiva de valoración, Kinder Morgan cotiza a un ratio de valor empresarial a EBITDA de poco más de 11 veces. Eso está por debajo de donde han cotizado las empresas de transporte intermedio en el pasado y es una valoración atractiva dadas las oportunidades de crecimiento frente a la empresa. Como tal, Kinder Morgan es una acción sólida a considerar en los niveles actuales.
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Geoffrey Seiler no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Kinder Morgan. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Inteligencia Artificial (IA) y Más Dan a Kinder Morgan un Robusto Backlog. ¿Es la Acción una Compra? fue publicado originalmente por The Motley Fool