El mercado laboral de los EE. UU. probablemente comenzó el 2025 con otro mes de crecimiento sólido, mientras que las revisiones anuales altamente anticipadas probablemente mostrarán un ritmo de contratación notablemente más moderado en los últimos años.
La mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg proyectan que la nómina no agrícola aumentará en 170,000 en enero después de avances mayores en los dos meses anteriores, cuando el mercado laboral se estaba recuperando de los impactos de los huracanes y una importante huelga.
El informe mensual de empleo del viernes también incluirá revisiones anuales de la Oficina de Estadísticas Laborales. La agencia alineará el nivel de nóminas desde marzo del año pasado con un recuento de empleos más completo de una encuesta trimestral derivada de programas de seguro de desempleo.
En agosto, una estimación preliminar de la BLS indicó que su recuento de nóminas en el año hasta marzo estaba sobreestimado en más de 800,000. Sin embargo, las revisiones a la encuesta trimestral desde entonces muestran que es probable que el ajuste sea menor.
Las revisiones de referencia también incluirán ajustes para los nacimientos y defunciones de empresas que juegan un papel en las revisiones de nóminas de la BLS desde marzo.
Para los funcionarios de la Reserva Federal, el resultado esperado del informe de empleo de enero y las revisiones de referencia probablemente serán consistentes con su opinión de que la demanda laboral se está moderando, aunque sigue siendo lo suficientemente fuerte como para sostener la economía.
Los responsables de la política, reconociendo el crecimiento del empleo resistente, mantuvieron sin cambios las tasas de interés el miércoles mientras esperan más avances en la inflación antes de reducir aún más los costos de endeudamiento. Varios funcionarios de la Fed, incluidos los gobernadores Philip Jefferson, Michelle Bowman y Adriana Kugler, hablarán en los próximos días.
Entre otros datos, se espera que un informe de la BLS el martes muestre alrededor de 8 millones de vacantes de empleo en diciembre, poco cambiadas respecto al mes anterior. El Instituto de Gestión de Suministros publicará encuestas de manufactura y servicios de enero el lunes y el miércoles, respectivamente.
Mientras tanto, los responsables de la política y los inversores estarán esperando reacciones a la decisión del presidente Donald Trump de desatar la primera salva de su guerra arancelaria. Las órdenes del sábado anunciaron gravámenes generales del 25% a Canadá y México y del 10% a China.
En Canadá, la encuesta de fuerza laboral de enero mostrará si los sorprendentemente fuertes aumentos de empleo continuaron en el nuevo año. Los datos comerciales de diciembre revelarán el último superávit con los EE. UU., que Trump considera un irritante a pesar de estar impulsado por los envíos baratos de crudo de Alberta.
En otros lugares, los recortes de tasas probables desde el Reino Unido hasta la India y México, y datos de inflación desde la zona euro hasta Turquía, serán algunos de los aspectos más destacados.
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Asia
En Asia, los datos de producción industrial del lunes de varios países, incluidos Australia, Japón, Corea del Sur e Indonesia, proporcionarán información sobre la actividad manufacturera al comienzo del año.
También el lunes, las ventas minoristas de Australia de diciembre mostrarán si la fiebre de compras vista en la segunda mitad de 2024 continuó.
Indonesia publicará sus datos de precios al consumidor de enero, el mes en que sorprendió a los inversores con un recorte de tasas. Tailandia y Filipinas también informarán sobre la inflación esta semana.
El miércoles, el PMI Caixin de China mostrará si la actividad se mantuvo fuerte después de una rápida expansión en diciembre que fue impulsada por el impulso de estímulo de Beijing. Singapur e India informarán sobre los PMI de enero el mismo día.
En Nueva Zelanda, los datos trimestrales de empleo y salarios proporcionarán una indicación de la salud del mercado laboral del país. Los datos serán un elemento clave para la reunión de política de febrero del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, cuando se espera que continúe recortando las tasas agresivamente.
Japón publicará datos salariales de diciembre el miércoles, en medio de un enfoque en si las próximas negociaciones salariales entre empresas y sindicatos conducirán al tipo de resultado sólido que el Banco de Japón espera ver.
El jueves se verán datos comerciales de Australia y Vietnam. Este último también publicará cifras sobre precios al consumidor, ventas minoristas y producción industrial.
El viernes, se espera que el Banco de la Reserva de la India inicie un ciclo de flexibilización con un recorte en su tasa de recompra al 6.25%.
Europa, Medio Oriente, África
Es probable que el Banco de Inglaterra entregue su tercer recorte de tasas del ciclo actual, otro paso cauteloso hacia la flexibilización de la economía británica.
Con la inflación de servicios aún más del doble de su objetivo del 2% y un crecimiento salarial sólido, los funcionarios del banco central del Reino Unido están sopesando la necesidad de ayudar a la expansión contra el peligro de permitir que regresen las presiones de precios al consumo. Los inversores estarán atentos a las señales sobre el ritmo de futuros movimientos, así como al recuento de votos, que muestra cuán sólido es el consenso entre los funcionarios sobre la necesidad de flexibilización.
En la zona euro, donde el Banco Central Europeo acaba de reducir los costos de endeudamiento por quinta vez, se publicará la primera lectura de inflación de 2025 el lunes. Con resultados estables en enero para Alemania y Francia, es probable que el número general para la región se mantenga sin cambios, en 2.4%.
También serán de interés los datos nacionales de manufactura. En Alemania, los pedidos de fábrica el jueves y la producción industrial el viernes mostrarán si la recesión multianual en la economía más grande de Europa está tocando fondo. Las cifras comerciales revelarán la magnitud de su superávit con los EE. UU., un punto álgido para Trump.
Los números industriales franceses están programados para el miércoles, seguidos por el informe de España el viernes.
Los comentarios de los funcionarios del BCE tras la decisión de tasas también pueden llamar la atención. El Economista Jefe Philip Lane hablará el martes, mientras que el Vicepresidente Luis de Guindos está en el calendario para el viernes.
En los países nórdicos, el Riksbank de Suecia publicará el martes las actas de su decisión del 29 de enero, cuando redujo los costos de endeudamiento y señaló una pausa en la flexibilización por ahora. Los datos de precios al consumidor se publicarán dos días después, revelando si la medida de inflación a la que apuntan los funcionarios sigue cómodamente por debajo del 2% durante un octavo mes.
Mirando hacia el sur, los datos del lunes probablemente mostrarán que la inflación en Turquía se desaceleró al 41% en enero. El banco central espera que se debilite rápidamente para alcanzar el 21% a fin de año, lo que le permitirá continuar un ciclo de flexibilización que comenzó en diciembre.
Además del BOE, se esperan varias otras decisiones monetarias en la región:
El Banco de Mauricio probablemente reducirá las tasas el martes, ya que la inflación está dentro de su rango objetivo del 2% al 5% y se espera que permanezca benigna debido a los precios del petróleo globales más bajos y una rupia más fuerte.
El banco central polaco probablemente mantendrá sin cambios los costos de endeudamiento el miércoles. El Gobernador Adam Glapinski informará a los periodistas al día siguiente.
También el miércoles, es probable que los formuladores de políticas de Islandia reduzcan las tasas. Los prestamistas locales Landsbankinn hf e Islandsbanki hf predicen cada uno una reducción de medio punto.
Kenia también puede reducir los costos de endeudamiento el miércoles. Su tasa real es una de las más altas del mundo, y se prevé que la inflación se mantenga por debajo del 5% intermedio del rango objetivo durante los próximos meses.
Uganda probablemente será menos audaz cuando entregue su decisión el jueves, dejando el referencial sin cambios en 9.75% a medida que el crecimiento de los precios continúa aumentando.
También el jueves, el banco central checo probablemente reducirá su tasa en un cuarto de punto.
Se programan reuniones de tasas en Armenia y Moldavia también.
América Latina
Chile publica datos de diciembre del PIB proxy, probablemente para confirmar que la economía está perdiendo impulso. El crecimiento del cuarto trimestre puede quedarse corto de las previsiones del banco central incluso cuando las lecturas de inflación persistentes han dejado de lado al banco central por ahora.
Diecisiete de 30 analistas encuestados por Citi esperan que Banxico entregue un quinto recorte consecutivo de un cuarto de punto, mientras que los otros 13 ven un recorte de 50 puntos básicos. Con la inflación de vuelta en el rango objetivo y la economía desacelerando, los responsables de la política han indicado que considerarán recortes de tasas más grandes.
Una gran advertencia: Si Trump avanza con aranceles al principal socio comercial de EE. UU., una pausa completa no está fuera de discusión.
El banco central de Brasil publica el martes las actas de su reunión del 28 al 29 de enero, la primera supervisada por el nuevo jefe Gabriel Galipolo.
Después de entregar un segundo aumento consecutivo de 100 puntos base, al 13.25%, la junta repitió la guía previa de que al menos mantendrán ese ritmo en su próxima reunión en marzo. Las expectativas de inflación a 12 meses en la encuesta Focus del 24 de enero del banco central aumentaron 51 puntos básicos, el mayor aumento semanal desde 2003.
Los precios al consumidor probablemente se aceleraron en Chile el mes pasado, mientras que disminuyeron ligeramente en Colombia y se desaceleraron drásticamente en México.
Ninguna de las economías se espera que tenga la inflación de vuelta al objetivo antes del segundo trimestre de 2026 como muy pronto.
–Con la ayuda de Tom Rees, Shamim Adam, Laura Dhillon Kane, Monique Vanek, Piotr Skolimowski, Paul Wallace, Ragnhildur Sigurdardottir, Robert Jameson y Swati Pandey.
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