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“Una república, si puedes mantenerla”, dijo Benjamin Franklin sobre la recién creada constitución de los Estados Unidos de América. Puede sonar una locura que diga esto un boletín de comercio con una guerra comercial global a punto de comenzar, pero los aranceles inminentes ni siquiera son lo principal. Lo principal es la corrupción del estado de EE. UU. por parte de un presidente y sus secuaces. Los aranceles son enormemente ilógicos y masivamente destructivos. Pero incluso si se posponen, mantén un ojo en el Registro Federal hoy para confirmar que entrarán en vigor mañana, esta es una administración dispuesta a pisotear las normas de la democracia y la ley para usar el poder económico de EE. UU. para llevar a cabo campañas vengativas contra enemigos reales e imaginarios, extranjeros y domésticos. Hay cosas mucho peores que los aranceles, y temo que estemos viéndolas.
Hoy subrayaré el profundo problema sistémico y analizaré qué podría obstaculizar la política comercial de Trump: los tribunales, los mercados financieros, el Congreso, los demócratas, otros países, la economía y la opinión pública. ADELANTO: no los demócratas. Charted Waters trata sobre los precios del oro. La semana pasada, antes de que se anunciaran los aranceles, entrevisté a la directora general de la Organización Mundial del Comercio, Ngozi Okonjo-Iweala, para el podcast Economics Show. Escúchalo aquí o lee la transcripción aquí.
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No importa la lógica, siente la rabia
Ya sea que los aranceles entren en vigor mañana o no, realmente espero (aunque probablemente en vano) que hayamos escuchado el último intento de racionalizar la política comercial de Trump según algún tipo de lógica, incluso una lógica dirigida a un fin perverso. Algunos se sintieron tranquilizados por la orden que emitió el primer día de su presidencia, anunciando una consulta con agencias gubernamentales y fijando un plazo en abril. Pero luego pisoteó este proceso y cada voz de precaución en la administración. El día después de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dejara saber que estaba presionando por el gradualismo, Trump anunció que se impondrían impuestos a las importaciones de los tres mayores socios comerciales de EE. UU. en cuatro días.
En publicaciones de Truth Social, Trump mencionó los déficits, las drogas y el crimen como razones para imponer aranceles. Como ha sido exhaustivamente señalado, Paul Krugman tiene toda la razón aquí, en particular en el caso de Canadá, esto no tiene sentido en absoluto. Canadá tiene uno de los superávits comerciales de bienes más pequeños con EE. UU. de cualquier gran socio comercial, y solo tiene un superávit en absoluto porque EE. UU. quiere su petróleo. Muy poco del fentanilo que entra en EE. UU. atraviesa la frontera canadiense.
De acuerdo, entonces ¿es solo una amenaza de negociación y quiere algo de Canadá y México? No. Trump lo dijo él mismo el viernes. “No es una herramienta de negociación”, dijo. “Es puramente económico”. Quiere atacar y eso es todo. No hay lógica aquí. Hay rabia y venganza, pero no lógica.
Mientras tanto, Elon Musk, el principal secuaz de Trump, alguien que no tiene un cargo oficial, ha tomado el control del sistema de pagos federales y planea usarlo para imponer políticas a voluntad. Durante el fin de semana, amenazó con cortar los pagos a una organización benéfica luterana que atiende a niños en acogida y ayuda a los jubilados, porque también tiene programas para inmigrantes.
Ahora, controlar el sistema de pagos públicos no significa controlar el dólar. Pero es increíblemente perturbador que una función clave del Tesoro pudiera ser tomada tan fácilmente. Y algún error en las finanzas públicas que afecte la gestión de la deuda podría ser catastrófico.
Soy lo suficientemente mayor como para recordar cuando Bessent era una voz de la razón y el representante de Wall Street que podría contener los excesos más salvajes de la multitud de Maga. Se ha demostrado impotente para detener no solo los aranceles, sino la penetración de parte de la fontanería federal que ni siquiera se había considerado que podría ser politizada. La Reserva Federal controla la política monetaria, pero el Tesoro controla la política del dólar y la gestión de la deuda. ¿Cuáles son las probabilidades de que Bessent logre detener cualquier otra cosa que Trump o Musk quieran?
Los aranceles son terribles en sí mismos, pero mucho peor por ser emblemáticos del poder presidencial casi sin trabas. Trump todavía podría contener o revertirlos esta semana si obtiene algo que pueda presentar como una victoria. Pero la amenaza para la economía global y, de hecho, la república de Franklin, no desaparecerá.
¿Quién lo detendrá?
Ok, los aranceles de Trump son destructivos y violan la ley internacional de la forma en que los toros enloquecidos rompen la cristalería. Pero, ¿quién puede detenerlo? Claramente no le importa la ley por sí misma. Y “los pactos sin la espada son solo palabras, sin fuerza para asegurar a un hombre en absoluto”, como decía el filósofo Thomas Hobbes. Probablemente ninguna institución por sí sola lo detendrá. Pero tal vez algunas en combinación podrían funcionar.
Los tribunales
Calificación: Poco probable
Hay dos rutas principales posibles aquí: un fallo en el Tribunal de Comercio Internacional (CIT) que los aranceles son impropios, o una orden judicial en un tribunal de distrito federal contra ellos. Ambos son apuestas arriesgadas, y si funcionan inicialmente, probablemente serán anulados.
Trump está utilizando la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) como justificación legal para los aranceles, el sucesor de la Ley de Comercio con el Enemigo (TWEA) que Richard Nixon utilizó para su sobrecargo del 10 por ciento en general en 1971.
Resulta que la IEEPA fue escrita para circunscribir los amplios poderes otorgados al presidente en la TWEA. Pero el CIT aún da mucha deferencia al presidente para lidiar con emergencias auto-declaradas en lugar de examinar su razonamiento por lógica o juzgarlo contra la realidad. Lawrence Friedman de la firma de abogados Barnes Richardson en Chicago, que litiga frecuentemente en el CIT, dice: “Incluso si el Presidente dijera que los aranceles de la IEEPA eran sobre el fentanilo y realmente pareciera que era una decisión sobre economía, el tribunal no entraría en eso”.
Incluso en un caso anterior que involucraba un arancel de la Sección 301 —que, como una acción iniciada por la oficina del representante comercial de EE. UU., se supone que está sujeta a un mayor escrutinio que una controlada directamente por el presidente, como la IEEPA— Friedman dice que el tribunal “no entró en los tweets del Presidente sobre lo que dijo que estaba haciendo versus lo que realmente estaba haciendo”.
Una empresa afectada que afirme que los aranceles le infligieron un “daño irreparable” también podría buscar una orden judicial en un tribunal de distrito federal para que se suspendan. Pero incluso un tribunal federal comprensivo consideraría un gran salto intervenir en una decisión presidencial.
En cualquier caso, ambas rutas verían el caso apelado ante la Corte Suprema, y es muy difícil ver a esta corte en particular decidir tomar el caso y luego fallar en contra de Trump.
El Congreso
Calificación: Muy improbable
Hubo varios murmullos en el Capitolio durante el primer mandato de Trump sobre ejercer restricciones congresuales sobre el presidente en materia de comercio. Para un acuerdo comercial formal que requiere la aprobación del Congreso, los legisladores harán intervenciones sustanciales, como lo hicieron en la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) para crear el acuerdo comercial entre EE. UU., México y Canadá (T-MEC).
Pero en términos de intentar contener los poderes ejecutivos presidenciales sobre el comercio, esos murmullos del primer mandato no tuvieron impacto. El principal gruñón (el senador republicano Pat Toomey de Pennsylvania) ya se ha retirado. El Congreso es más sumiso que nunca y apenas está expresando quejas sobre los intentos de la administración de arrogarse grandes cantidades de su poder. El líder republicano de la Cámara de Representantes, Mike Johnson, dice que los aranceles de Trump están justificados, aunque afirmó hace una semana que no sucederían.
Los demócratas
Calificación: Fuera de aquí
Los demócratas se preguntan qué diablos hacer y ocasionalmente publican sobre los precios de los tomates. Sinceramente.
La comunidad empresarial
Calificación: Poco probable
Dar advertencias serias en esta etapa parece bastante débil. La industria tecnológica obviamente ha estado en declive para Trump, pero los grupos empresariales tradicionales han ofrecido esencialmente poca resistencia a su campaña o sus políticas. Desde que Trump comenzó su carrera en la vida pública hace una década, muchos ejecutivos parecen haber salivado por recortes de impuestos y desregulaciones y han ignorado la amenaza arancelaria. La gran empresa tradicional no representa una amenaza creíble para él en el cargo y él no necesita ser reelegido de todos modos.
Los mercados financieros y la economía
Calificación: Posible
Ahora estás hablando. Siempre he sido un poco sospechoso de la idea de que la política comercial de Trump está guiada con precisión por movimientos a corto plazo en los mercados financieros, aunque por supuesto está generalmente feliz de atribuirse el mérito cuando los precios de las acciones suben. Sus retrocesos en la agresión comercial en su primer mandato —el acuerdo de “fase 1” con China y el pacto de soja y GNL con la UE— fueron impulsados por su deseo de ser un negociador en lugar de lo que los mercados le estaban diciendo.
Pero si hay una caída seria en el mercado de valores o de bonos, o un aumento desestabilizador en el dólar, es probable que haya un retroceso. En el momento en que Trade Secrets fue enviado, sin embargo, no parece haber un colapso masivo. No estoy convencido de que una caída del 1,5 por ciento en los futuros del S&P y un aumento de menos del 1 por ciento en el dólar ponderado por el comercio no vayan a desviar remotamente a Trump de su curso.
Si acaso, un punto de quiebre más probable es la economía real. Canadá y México están llevando a cabo sus represalias. Junto con un discurso patriótico espléndidamente estimulante del primer ministro Justin Trudeau, Canadá publicó una lista de aranceles sobre las importaciones de EE. UU. durante el fin de semana. Ignorar la propiedad intelectual es otra opción, al igual que ir tras Musk poniendo aranceles a Tesla: la represalia dirigida a ciertos legisladores estadounidenses, como lo hace la lista canadiense, se encuentra con los problemas de la falta de espina dorsal del Congreso mencionados anteriormente.
La presidenta mexicana, Claudia Sheinbaum, dice que anunciará sus medidas más tarde hoy, y los dos líderes hablaron entre sí durante el fin de semana para dar una apariencia de solidaridad. China tiene todo tipo de cosas que puede hacer. Canadá y China también han dicho que presentarán casos en la OMC, lo que no cambiará la opinión de Trump pero al menos tranquilizará a otros países de que no tienen la intención de violar la ley internacional solo porque EE. UU. lo haga. Colaborar tanto como sea posible, mostrar un frente unido. Todo es bueno hasta donde llega.
Pero es importante reconocer que independientemente de lo que hagan sus socios comerciales, son los propios aranceles de Trump los que infligirán el daño más evidente a la economía de EE. UU. a corto plazo. EE. UU. importa muchos insumos industriales de Canadá, exactamente el tipo de cosas que dañan tu propia industria al hacerlo, y en el caso del petróleo y el gas, afectará directamente a los consumidores.
El favorito de Trade Secrets, Doug Irwin, la mayor autoridad mundial en aranceles comerciales de EE. UU., publicó ayer que su proveedor de energía ya había anunciado que el precio del propano aumentará. (Si enojas a Doug con los aranceles, estás en problemas). Que Canadá agregue sus propias tasas o restricciones a los reducidos 10 por ciento de aranceles que Trump está poniendo a su petróleo podría ser un movimiento muy poderoso, aunque ya se ha planteado y enfrenta una predecible oposición interna. Bloqueos en las exportaciones de electricidad, lo mismo.
Otro punto de quiebre a corto plazo es si los impuestos a las importaciones mexicanas y canadienses hacen que la industria automotriz de América del Norte se paralice, como están advirtiendo sus ejecutivos que podría suceder para fin de semana. Esto es demasiado plausible, especialmente si los aranceles no contienen disposiciones para permitir que los automóviles y las piezas se muevan de un lado a otro a través de la frontera durante la construcción. Fábricas cerradas y envíos de autos a medio hacer acumulándose en almacenamiento serán una mala imagen.
Al final de su primer mandato, esas áreas supuestamente protegidas por los aranceles de Trump, pero en realidad perjudicadas por ellos de todos modos, se inclinaron hacia él en las elecciones de 2020. Los votantes presumiblemente no hicieron la conexión entre los aranceles y sus dificultades económicas y en cambio tenían una vaga sensación de que Trump estaba luchando por ellos. Pero la conexión esta vez entre sus aranceles y un golpe real e inmediato a la producción de automóviles o un aumento en los precios del petróleo y el gas será mucho más obvia.
Aguas cartografiadas
Los precios del oro no reflejan de manera confiable nada, pero para agregar al aire general de irrealidad, alcanzaron un máximo histórico en términos nominales a finales de la semana pasada.
Enlaces comerciales
La UE ha dicho que responderá firmemente si Trump golpea sus exportaciones con aranceles, aunque una de las mejores cosas que podría hacer es anunciar que está avanzando con la ratificación del acuerdo comercial con Mercosur.
Trump aparentemente está menos enojado con Gran Bretaña que con todos los demás, y el Reino Unido parece estar acechando en segundo plano y esperando no ser afectado.
Alphaville de FT hace un espléndido trabajo señalando cómo los analistas de Wall Street fueron demasiado optimistas sobre los aranceles de Trump.
Nikkei Asia sobre los vínculos de Elon Musk con China.
El consejo editorial de FT no favorece los aranceles.
Trade Secrets es editado por Harvey Nriapia
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