Durante más de dos años, el mercado de valores ha sido prácticamente imparable. El año pasado, el icónico Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), el amplio S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) y el innovador Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) subieron un 13%, 23% y 29%, respectivamente, con los tres índices alcanzando múltiples máximos históricos de cierre.
Los inversores no han necesitado profundizar demasiado para encontrar los catalizadores que impulsan esta prolongada tendencia alcista en acciones. Sin ningún orden en particular, el barril de pólvora del actual mercado alcista incluye:
El auge de la inteligencia artificial (IA).
Resultados corporativos mejores de lo esperado.
Una disminución en la tasa de inflación predominante desde un máximo de cuatro décadas.
Una economía estadounidense resiliente.
El regreso de Donald Trump a la Casa Blanca.
La euforia de los inversores en torno a las divisiones de acciones.
Si bien nada ha frenado esta tendencia alcista del mercado, la historia ha demostrado a menudo que cuando las cosas parecen demasiado buenas para ser verdad, generalmente lo son.
En cualquier momento, es probable que haya un punto de datos, métrica o herramienta de pronóstico que indique posibles problemas para la economía de EE. UU. y/o Wall Street. Algunos de los ejemplos más recientes incluyen la primera notable disminución interanual en la oferta monetaria M2 de EE. UU. desde la Gran Depresión, así como la inversión más prolongada de la curva de rendimiento registrada.
Pero entre los “qué pasaría” para el mercado de valores, ninguno grita más fuerte que una herramienta de valoración que está haciendo historia por tercera vez en 154 años.
Como dice el viejo dicho, “el valor está en el ojo del espectador”. El valor es un término relativamente subjetivo y lo que un inversor considera caro puede ser visto como una ganga por otro.
La herramienta de valoración tradicional en Wall Street es el ratio precio/ganancias (P/E), que divide el precio de una acción entre las ganancias de los últimos 12 meses. Si bien el P/E es una herramienta rápida de comparación de valor para empresas maduras, no funciona particularmente bien con acciones de crecimiento y puede ser fácilmente distorsionado durante eventos turbulentos, como la pandemia de COVID-19.
Una herramienta de valoración considerablemente más completa que permite comparaciones equitativas es el Shiller P/E Ratio del S&P 500, que también se conoce como el Ratio P/E ajustado cíclicamente, o Ratio CAPE. El Shiller P/E se basa en las ganancias promedio ajustadas por inflación de los últimos 10 años, lo que significa que los eventos de impacto no podrán distorsionar sus lecturas.
Cuando la campana de cierre sonó el 5 de febrero, el Shiller P/E del S&P 500 cruzó la línea de meta con una lectura de 38.23. Para ponerlo en contexto, la lectura promedio para el Shiller P/E cuando se retrocede a enero de 1871 es solo de 17.2.
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Lo que es aún más notable es lo rara que es la magnitud de esta desviación por encima del promedio histórico. A lo largo de 154 años, esto marca apenas la tercera vez durante un mercado alcista continuo que el Shiller P/E del S&P 500 ha alcanzado una lectura de al menos 38.
Las otras dos ocasiones incluyen un máximo histórico en diciembre de 1999 de 44.19 y un pico a principios de enero de 2022 de un poco más de 40. El primero ocurrió justo antes de la explosión de la burbuja de las punto com, que vio al S&P 500 y al Nasdaq Composite perder respectivamente un 49% y un 78% de su valor de máximo a mínimo. Mientras tanto, el último dio paso a un mercado bajista para el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite entre enero de 2022 y octubre de 2022.
Ampliando un poco más la perspectiva, solo hay seis instancias, incluida la presente, en las que el Ratio Shiller P/E ha superado los 30 durante un mercado alcista en 154 años. Todas las cinco ocasiones anteriores fueron seguidas por declives que oscilaron entre el 20% y el 89% en al menos uno de los tres principales índices bursátiles.
Es cierto que el Shiller P/E no es una herramienta de sincronización y no proporciona pistas sobre cuándo las acciones alcanzarán un pico temporal. Pero cuando se retrocede 154 años, tiene un historial impecable de prever eventuales (y significativas) caídas en el mercado de valores.
Si bien la historia que rima y envía el mercado de valores notablemente a la baja puede no ser lo que los inversores quieren escuchar, hay una diferencia fundamental cuando se trata de tratar de cronometrar movimientos a corto plazo en el mercado y poner su dinero a trabajar durante largos períodos en Wall Street.
La cruda verdad es que, por mucho que deseemos evitar correcciones en el mercado de valores, mercados bajistas, caídas y recesiones económicas, son una parte normal e inevitable del ciclo de inversión y económico respectivo. Pero lo que es vital reconocer es que los ciclos para la economía de EE. UU. y el mercado de valores no son imágenes especulares el uno del otro.
Por ejemplo, la economía de EE. UU. ha atravesado 12 recesiones desde el final de la Segunda Guerra Mundial en septiembre de 1945. A lo largo de casi ocho décadas, nueve de las 12 recesiones se resolvieron en menos de un año. Según un informe del Servicio de Investigación del Congreso (CRS), la recesión promedio de 1945 a 2009 duró solo 11 meses.
Por otro lado, el CRS señala que la típica expansión económica se mantuvo durante 58 meses entre 1945 y 2009, o casi cinco años. Antes de que la recesión de COVID-19 tomara forma, la economía de EE. UU. estaba disfrutando de una expansión que tenía más de 10 años. En otras palabras, aunque las recesiones económicas son inevitables, históricamente son de corta duración.
Esta misma no linealidad cíclica se puede ver en Wall Street.
El conjunto de datos anterior fue publicado en junio de 2023 por los investigadores de Bespoke Investment Group poco después de que se confirmara que el índice de referencia S&P 500 estaba en un nuevo mercado alcista. Examina la duración de cada mercado alcista y bajista del ampliamente seguido índice desde el inicio de la Gran Depresión en septiembre de 1929.
En el período de 94 años examinado, el mercado bajista promedio del S&P 500 tomó 286 días calendario en completarse, o aproximadamente 9.5 meses. Además, el mercado bajista más largo registrado duró 630 días calendario a mediados de la década de 1970.
Por otro lado, el conjunto de datos de Bespoke encontró que el promedio de los 27 mercados alcistas del S&P 500 duró 1,011 días calendario, o aproximadamente 3.5 veces más que el mercado bajista típico. Además, si se incluye el actual rally del mercado alcista (extrapolado hasta la fecha actual), más de la mitad, 14 de 27, de todos los mercados alcistas han durado más que el mercado bajista más largo.
Los movimientos a corto plazo a la baja en Wall Street son prácticamente imposibles de predecir. Pero la historia ha demostrado de manera concluyente que el tiempo en el mercado es mucho más valioso que tratar de cronometrar el mercado.
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Sean Williams no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. Motley Fool tiene una política de divulgación.
El mercado de valores está haciendo algo que se ha visto solo 3 veces en 154 años, y la historia deja en claro lo que sucederá a continuación fue originalmente publicado por The Motley Fool