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BlackRock ha cancelado reuniones con empresas en medio de batallas de accionistas porque teme que pueda violar la guía sobre activismo de inversores que la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. emitió la semana pasada.
BlackRock y otros gestores de activos suelen hablar con empresas sobre votaciones antes de las campañas de activismo, así como sobre cuestiones rutinarias de votación en las juntas de accionistas anuales.
Pero esa práctica ha sido cuestionada por la guía de la SEC, que ha sido ampliamente interpretada como un ataque al uso de factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en la inversión. El cambio impone requisitos regulatorios más onerosos a los gestores de fondos que puedan estar buscando influir en el comportamiento corporativo.
“Esta guía explotó como una granada en medio de las peleas de votos pendientes la semana pasada”, dijo Kai Liekefett, socio de Sidley que está representando a empresas en luchas activistas que votarán inminentemente.
BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, pausó temporalmente las reuniones de “gestión responsable” para evaluar qué significaba el cambio de reglas de la SEC, según una persona familiarizada con el asunto.
El movimiento de la SEC es parte de un esfuerzo regulatorio más amplio de autoridades estatales y federales para frenar el poder de los mayores gestores de fondos, que a menudo poseen hasta un 10% de la mayoría de las empresas estadounidenses debido al tamaño de sus fondos de seguimiento de índices.
Hasta el 11 de febrero, la SEC dijo que los gestores de fondos que poseían más del 5% de una empresa no se consideraban “influyentes” en el comportamiento corporativo cuando presionaban a las empresas en cuestiones que iban desde la compensación ejecutiva hasta las políticas ambientales. Como tal, se les permitía presentar un formulario relativamente corto sobre sus tenencias, conocido como un 13-G, que es solo para “inversores pasivos”.
Bajo las nuevas reglas, los criterios que desencadenarían una presentación más onerosa del formulario 13-D se han ampliado. Tradicionalmente, las presentaciones del 13-D han estado reservadas en gran medida para inversores activistas como fondos de cobertura o gestores de inversiones que buscan influir en el control.
La guía complica la práctica común entre los grandes gestores de fondos de presionar a las empresas para que revelen riesgos climáticos, diversifiquen sus consejos de administración y tomen otras medidas que dicen estar en interés de los accionistas a largo plazo.
Aunque algunos de estos temas están estrechamente relacionados con las guerras culturales de Estados Unidos, las reglas también socavan los esfuerzos para eliminar los planes de píldoras venenosas de las empresas y otros asuntos rutinarios de gobierno corporativo que tienen poco que ver con cuestiones ambientales y sociales.
El formulario 13-D requiere explicaciones detalladas sobre por qué y cómo un inversor adquirió su participación y su propósito para invertir. Los inversores activistas también enfrentan plazos más ajustados para presentar actualizaciones sobre compras o ventas de acciones ante la SEC.
“Este es un cambio anti-ESG”, dijo un abogado que asesora a grandes gestores, cuyos efectos secundarios abarcarían la industria de la inversión. “El efecto práctico de esto hará que sea más difícil abordar temas ESG y pondrá más presión sobre los gestores cuando piensen en cómo interactuar tanto directa como informalmente.”
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BlackRock, que gestiona más de $11 billones de activos, ha sido objeto de una intensa presión por parte de legisladores conservadores de Estados Unidos debido a su influencia en la corporativa estadounidense, dada su significativa participación en casi todas las grandes empresas estadounidenses cotizadas.
El cambio de la SEC se produjo en medio de una serie de acciones de la agencia para alejarse de las políticas de la administración Biden. Fueron adoptadas mientras Paul Atkins, el nominado del presidente Donald Trump para presidir la SEC, espera la confirmación del Senado.
BlackRock y la SEC declinaron hacer comentarios. No estaba claro de inmediato si los mayores rivales de BlackRock, Vanguard y State Street, también cancelaron reuniones.
Stefania Palma contribuyó con reportajes desde Washington
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