Por Summer Zhen y Jiaxing Li
HONG KONG (Reuters) – El aparente avance de China en IA y el acercamiento con gigantes tecnológicos han hecho que las acciones de Hong Kong y los gigantes de internet se disparen, pero los compradores detrás de esto son volátiles y los corredores dicen que los inversores globales son cautelosos a la hora de hacer grandes apuestas mientras los mercados oscilan bruscamente.
El Hang Seng de Hong Kong (^HSI) ha vuelto con fuerza después de una racha de años magros para competir con el DAX de Alemania como el mercado de mejor rendimiento del mundo hasta ahora, con ganancias del 13% y 13.1% respectivamente, frente a un aumento del 4% para el S&P 500 (^GSPC).
Las acciones tecnológicas de Hong Kong han subido un 31% desde mediados de enero hasta alcanzar máximos de tres años el lunes, mientras el presidente Xi Jinping se reunía con los principales líderes tecnológicos en Beijing.
Los precios que fluctúan mientras los inversores escudriñaban imágenes y vídeos de la reunión en busca de los rostros de los máximos directivos subrayaban claramente la especulación febril y el grado de esperanza detrás del rally.
La negociación también ilustraba lo que se ha convertido en un adagio de la inversión en China en los últimos años, que el mayor premio se lo llevan los primeros en moverse, especialmente si pueden salir tan pronto como la euforia comienza a desvanecerse.
“Como en los movimientos de los últimos dos años aproximadamente en HK/China, está muy impulsado por el mercado minorista (y volátil) – un mercado de trading”, dijo Wong Kok Hoong, jefe de ventas de acciones en Maybank.
“Los fondos de cobertura o los fondos más centrados en Hong Kong-China son muy conscientes de los peligros de no apresurarse desde el principio.”
Los datos de los corredores parecen mostrar que eso es exactamente quien está comprando.
CICC estima que los flujos acumulativos del sur – es decir, las compras de inversores de la China continental – han alcanzado los HK$26.6 mil millones ($3.4 mil millones) desde el feriado del Año Nuevo Lunar a principios de febrero, a la par de una oleada récord en septiembre.
Un informe de Morgan Stanley sobre la posición de los fondos de cobertura mostró exposiciones netas cercanas a sus niveles más altos en un año, con compradores principalmente en Asia y tomando posiciones largas, en lugar de cubrir apuestas cortas.
“El dinero caliente está impulsando el mercado desde hace dos semanas”, dijo Steven Leung, quien maneja clientes institucionales en la correduría UOB KayHian en Hong Kong, refiriéndose a fondos controlados por inversores que buscan rendimientos a corto plazo.
Los desencadenantes del rally incluyen la repentina popularidad de la startup china de IA DeepSeek, que ha desarrollado un modelo de IA mucho más barato que sus rivales estadounidenses, el alivio de que China no haya sido golpeada con grandes sanciones de Estados Unidos, y la vista de Xi reuniéndose con líderes tecnológicos.
Las acciones de Alibaba (BABA, 9988.HK) han encabezado el rally con noticias de una asociación de IA con Apple (AAPL) junto con la aparición del fundador Jack Ma, quien ha mantenido un perfil bajo durante años de represiones a los gigantes tecnológicos de China, en el simposio de esta semana con Xi Jinping.
La acción tocó un máximo de tres años el lunes y ha subido casi un 50% en lo que va del año.
El volumen de acciones de Alibaba negociadas en Hong Kong la semana pasada fue el más grande desde su cotización a finales de 2019 y el volumen semanal de sus ADR listados en EE. UU. fue el más alto en dos años.
“La presencia de (Jack Ma) sería enormemente simbólica de cómo ha cambiado la postura del gobierno hacia el sector tecnológico”, dijo Christopher Beddor, director de investigación de China de Gavekal Dragonomics en Hong Kong.
“Si hay una persona asociada con la represión tecnológica, es Jack Ma…es más o menos una reversión total de la postura política de hace unos años, cuando los funcionarios prometieron frenar la expansión ‘desordenada’ del capital.”
Por supuesto, Morgan Stanley dijo en un informe la semana pasada que los inversores globales estaban empezando a reevaluar la inversión en China, después de un largo período de atención limitada, aunque añadió que hasta finales de enero estaban en infraponderación.
El lunes, los analistas de Goldman Sachs (GS) elevaron las previsiones para el índice MSCI China a 85 desde 75 y hay inversores que ven un rally sostenible.
Sin embargo, para muchos la lección de las decepciones después de los rallies en la reapertura post-COVID de China y las promesas de estímulo en septiembre ha sido moverse rápido y pensar a corto plazo.
Wong de Maybank dijo que entre ellos, los inversores minoristas en China dicen: “Los creyentes tempranos se comen el pollo; los siguientes beben la sopa de pollo; y los verdaderos creyentes tardíos tendrán que hacerse cargo de los platos vacíos.”
($1 = 7.7807 dólares de Hong Kong)
(Reportaje de Summer Zhen y Jiaxing Li en Hong Kong. Reporte adicional de Ziyi Tang en Beijing y Tom Westbrook en Singapur. Escrito por Tom Westbrook. Edición de Bernadette Baum)