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La vista desde la cumbre no parece tan buena.
Las nubes y el vértigo han templado los nuevos máximos históricos del S&P 500 en forma de amenazas arancelarias pesadas, creciente descontento de socios comerciales y aliados políticos, y una creciente aprensión de que la reaceleración de la inflación, apenas bajo control, solo empeorará.
Los inversores siguen aprovechando el impulso del “Trump bump” y el continuo crecimiento de las ganancias corporativas. Las nuevas alturas del S&P y las carteras en crecimiento pueden atestiguar eso. Pero los gráficos de acciones también parecen estar ocultando la ansiedad del momento actual, que ha visto caer el sentimiento del consumidor a un mínimo de siete meses.
¿Por qué se siente como que se avecina una tormenta a pesar de que el índice de miedo del mercado, el Índice de Volatilidad de CBOE, muestra aguas tranquilas?
Quizás sea porque las cosas lucen… diferentes. Como escribió Josh Schafer ayer, las acciones europeas están superando a las acciones estadounidenses. La gente está especialmente emocionada por el oro. Y el entusiasmo burbujeante por las acciones de memes y las criptomonedas ha disminuido. Incluso los Siete Magníficos no son tan magníficos, con Meta Platforms (META) separándose. Para ser claro, estas no son malas cosas. Pero añaden a una sensación de desconocimiento, un primo de la ansiedad que ha estado creciendo.
“Las expectativas a corto plazo del mercado y la economía, el índice de miedo y duda, y la inflación se movieron en dirección negativa en magnitudes no vistas desde 2022”, escribió Andy Reed, jefe de comportamiento de inversores de Vanguard, en una nota el miércoles sobre la encuesta de sentimiento de inversores de Vanguard, señalando las expectativas decrecientes para el PIB y el mercado de valores. “Parece que es 2022 de nuevo, pero esta vez es diferente”.
El elefante en la habitación es, por supuesto, la inflación, la cifra detrás de los bajos números de sentimiento del consumidor y algunos de los movimientos recientes del mercado. Y todo vuelve al mayor elefante GOP de todos, el Presidente Trump.
La última ronda de aranceles, anunciada a principios de esta semana, fueron nuevos gravámenes del 25% a los automóviles importados y aranceles similares a los productos farmacéuticos y semiconductores. No entrarían en vigencia hasta más adelante en el año, dando tiempo a las empresas extranjeras para llevar inversiones y operaciones a suelo estadounidense. Al menos, así es como Trump dice que podrían desarrollarse las cosas para esas entidades hábiles en transacciones que deseen evitar los gravámenes.
Pero incluso las amenazas de aranceles importan: Solo mira los futuros de la madera, a pesar del respiro canadiense.
Historia Continúa
Por ahora, esta inquietud se mantiene fuera del alza del S&P 500, quizás debido al plazo extendido o a una creciente insensibilidad a las amenazas de Trump. (Y los mercados no han estado reaccionando a sus publicaciones en redes sociales como solían hacerlo, según datos).
Y esto es inusual. Reed de Vanguard señaló que las preocupaciones sobre los crashs del mercado y la economía suelen moverse de manera sincronizada, pero están divergiendo históricamente ya que “los inversores ahora ven mayores probabilidades de un desastre económico que de un crash del mercado”.
Es difícil decir, sin embargo, si esto es la insensibilidad de Wall Street a las excentricidades de Trump o un cálculo de que todo el ruido de la guerra comercial es solo otro gambito en el arte de la negociación y no algo que borrará el crecimiento y aumentará la inflación.
Aún así, hay un sentido medido de que una crisis de algún tipo llegará, ya sea que la gente planee o no para ella.
“Los inversores suelen mostrar un optimismo robusto, incluso ante malas noticias, y sus expectativas estaban por las nubes en 2024 junto con el mercado”, escribió Reed. “Pero desde octubre, las expectativas de los inversores y las preocupaciones sobre riesgos tail se movieron bruscamente en dirección negativa y mucho más cerca de las de los economistas, mientras las preocupaciones sobre la inflación son grandes”.
Los aliados de Trump en Washington y en los medios han intentado desviar las críticas por los aumentos de precios con un ruego por más tiempo, y los asesores económicos de la Casa Blanca tienen un plan para reducir los costos de endeudamiento para los estadounidenses al impulsar el crecimiento económico y la productividad mientras se recorta el gasto gubernamental.
Solo ha pasado un mes, y el desfase de los datos económicos le da al presidente otro amortiguador, al igual que el enfoque de esperar y ver de la Reserva Federal.
Pero si el ruido de sables de Trump y su agenda legislativa resultan ser inflacionarios, el próximo recorte del banco central parecerá cada vez más como un espejismo.
Y sin el alivio monetario en el que Wall Street ha confiado durante mucho tiempo, las ganancias de los primeros días de Trump en el cargo podrían resultar ser aún más efímeras.
Hamza Shaban es un reportero de Yahoo Finance que cubre los mercados y la economía. Sigue a Hamza en X @hshaban.
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