Un trader reacciona después de la campana de cierre de la Bolsa de Nueva York el 5 de noviembre de 2008. REUTERS/Lucas Jackson
Albert Edwards advierte que la disminución del optimismo de los analistas para las acciones tecnológicas de EE. UU. podría significar problemas.
Históricamente, el empeoramiento del optimismo de los analistas ha llevado a un mal desempeño del mercado de valores.
La capitalización de las acciones tecnológicas ahora supera los niveles de la burbuja punto com, dejando al mercado vulnerable, dijo.
El estratega de Societe Generale, Albert Edwards, ha sido desde hace tiempo escéptico de que las acciones de IA en EE. UU. puedan estar a la altura de la exageración que las rodea. Ahora, parece que los analistas de acciones que cubren el sector tecnológico también están empezando a dudar.
En una nota para clientes publicada el jueves, el a menudo pesimista Edwards publicó una serie de gráficos que él cree que deberían hacer que los inversores se detengan mientras las acciones siguen cerca de máximos históricos. Muestran que el optimismo de los analistas se está desvaneciendo en las acciones tecnológicas, que han respaldado la impresionante rally del mercado, un desarrollo que él dijo pone a las acciones “en serio riesgo”.
Aquí hay algunos de ellos. Primero está el promedio móvil de 12 meses del porcentaje de analistas que están mejorando las previsiones de ganancias por acción. Ha caído de alrededor del 58% al 50% desde principios de 2024, sin embargo, el Nasdaq 100 ha continuado su ascenso. Históricamente, las tendencias a la baja como esta en el optimismo han coincidido con una caída por debajo del promedio móvil de 200 días del Nasdaq.
“Si la rápida disminución del optimismo de los analistas para el Nasdaq 100 es algo a tener en cuenta, la marea está retrocediendo rápidamente”, escribió Edwards. “De hecho, es un pequeño milagro macro que el índice todavía esté operando por encima de su promedio móvil de 200 días, y mucho menos en máximos históricos”.
También ha habido una desconexión entre las expectativas de los analistas para las ganancias y cómo han sido las ganancias, con la realidad rezagada. Ahora, parece que las expectativas están empezando a girar hacia el sur a medida que las ganancias rezagadas se estancan y quedan cortas.
Y las estimaciones para el S&P Composite 1500 han comenzado a girar hacia abajo por primera vez desde su rebote impulsado por ChatGPT.
“Es el gráfico a continuación del que los inversores realmente deberían estar nerviosos”, escribió Edwards. “A pesar de los ‘altibajos’ de los juegos jugados alrededor de los informes, el optimismo de los analistas para el S&P 500 ha sido una serie de máximos y mínimos más bajos. Tanto los promedios móviles de 6 como de 12 meses ahora están girando hacia abajo”.
Una vez más, Edwards enfatiza, el problema con las expectativas en declive es que la perspectiva de los inversores ya está en extremos exuberantes, y cualquier cosa que no cumpla con esos extremos es un desajuste a la baja.
“En tiempos normales, esto no sería una amenaza seria para los inversores en acciones, pero es potencialmente un gran riesgo cuando estamos en valoraciones tan elevadas y con tanto optimismo”,
Echemos un vistazo a lo inflado que se han vuelto el sector tecnológico y las acciones de EE. UU. Las acciones tecnológicas ahora representan un porcentaje mayor del mercado que durante la burbuja punto com, de la que Edwards es famoso por haber predicho, y las acciones de EE. UU. ahora representan un exorbitante 75% de la capitalización de mercado global.
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Además, la actuación real del mercado tiende a seguir la dirección en la que van las estimaciones de los analistas. Un panorama negativo sugiere que el rally podría comenzar a desacelerarse.
“Si el optimismo de los analistas de EE. UU. está disminuyendo, ¿podría esto ser suficiente para quitarle el suelo de debajo de lo que muchos ven como un mercado de valores extremadamente caro, coqueteando con máximos históricos?” escribió Edwards.
De hecho, las acciones han enfrentado algunos obstáculos en las últimas semanas que podrían ser problemas continuos para los inversores estadounidenses.
La empresa china DeepSeek lanzó un nuevo chatbot de IA a finales de enero, amenazando a ChatGPT de OpenAI con sus costos más bajos, y poniendo en duda las vastas cantidades de gastos en infraestructura de IA en EE. UU. El vaivén del presidente Donald Trump en la política arancelaria también ha inyectado incertidumbre en el mercado. Y han surgido preguntas sobre la fortaleza de la economía de EE. UU. esta semana, cuando Walmart advirtió de menores ventas esperadas y la encuesta de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan mostró que los consumidores todavía están preocupados por la inflación.
Aún no se sabe si estos son catalizadores para una corrección a largo plazo. La mayoría de los estrategas de Wall Street tienen objetivos de precios alcistas para fin de año para el S&P 500. Pero Edwards presenta una lista convincente de gráficos en los que los inversores podrían hacer bien en mantener un ojo.
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