El CEO de Berkshire Hathaway (BRK-B, BRK-A), Warren Buffett, defendió la creciente reserva de efectivo de su empresa, reflexionó sobre los errores cometidos y nuevamente elogió lo que llamó el “milagro americano” del crecimiento económico de Estados Unidos en los últimos dos siglos, mientras el conglomerado informaba ganancias operativas récord de $47.4 mil millones el año pasado.
En su carta anual de 2024 a los accionistas de Berkshire publicada el sábado, Buffett dijo que estas ganancias récord se dieron a pesar de que más de la mitad (53%) de los negocios operativos de la compañía reportaron una disminución en las ganancias el año pasado.
“En 2024, Berkshire lo hizo mejor de lo que esperaba, aunque el 53% de nuestros 189 negocios operativos reportaron una disminución en las ganancias”, escribió Buffett. “Fuimos ayudados por una gran ganancia predecible en ingresos por inversiones a medida que mejoraban los rendimientos de los bonos del Tesoro y aumentábamos sustancialmente nuestras tenencias de estos valores a corto plazo altamente líquidos”.
Al final del año, la reserva de efectivo y otros valores similares al efectivo de Berkshire, como los Bonos del Tesoro, ascendía a $334.2 mil millones, casi el doble de los $167.6 mil millones vistos al final de 2023. El valor de la cartera de acciones de Berkshire se situaba en $272 mil millones al cierre del año; al final de 2023, estas tenencias tenían un valor de $354 mil millones.
Las importantes ventas de la participación de Berkshire en Apple (AAPL) durante el primer, segundo y tercer trimestre de 2024 hicieron que el valor de sus tenencias en el gigante tecnológico cayera alrededor de $100 mil millones.
“A pesar de lo que algunos comentaristas ven actualmente como una posición extraordinaria de efectivo en Berkshire, la gran mayoría de su dinero sigue en acciones”, escribió Buffett el sábado. “Esa preferencia no cambiará.
“Si bien nuestra propiedad en acciones negociables disminuyó el año pasado de $354 mil millones a $272 mil millones, el valor de nuestras acciones controladas no cotizadas aumentó ligeramente y sigue siendo mucho mayor que el valor de la cartera negociable.
“Los accionistas de Berkshire pueden estar seguros de que siempre invertiremos una gran mayoría de su dinero en acciones, principalmente acciones estadounidenses, aunque muchas de estas tendrán operaciones internacionales significativas”.
Para todo el año 2024, los ingresos totales de Berkshire alcanzaron los $371.4 mil millones, frente a los $364.5 mil millones del año anterior. Sus ganancias por inversiones sumaron $41.6 mil millones, menos que los $58.9 mil millones en 2023 y reflejando cómo estos números pueden, para usar las palabras de Buffett, “oscilar salvajemente e impredeciblemente” de un año a otro. El beneficio operativo de la compañía de $47.4 mil millones excluye las ganancias o pérdidas de su cartera de inversiones.
Las ganancias netas reportadas por Berkshire, incluidas las ganancias por inversiones, ascendieron a $89 mil millones el año pasado, menos que los $96.2 mil millones en 2023.
Al principio de la carta anual de este año, Buffett comenzó con reflexiones sobre los muchos errores cometidos en Berkshire Hathaway a lo largo de los años, pero mantuvo sus comentarios generales siguiendo el consejo del fallecido Tom Murphy: “elogiar por nombre, criticar por categoría”.
“A veces he cometido errores al evaluar la economía futura de un negocio que he adquirido para Berkshire, cada caso de una mala asignación de capital. Eso sucede tanto en las evaluaciones sobre acciones negociables, que consideramos como propiedad parcial de empresas, como en las adquisiciones al 100% de compañías.
“En otras ocasiones, he cometido errores al evaluar las habilidades o la fidelidad de los gerentes que Berkshire está contratando. Las decepciones en cuanto a la fidelidad pueden doler más allá de su impacto financiero, un dolor que puede acercarse al de un matrimonio fallido”.
“Durante el período 2019-23, he utilizado las palabras ‘error’ o ‘equivocación’ 16 veces en mis cartas a ustedes”, agregó Buffett. “Muchas otras grandes compañías nunca han usado ninguna de esas palabras en ese lapso”.
Buffett añadió que, dada su avanzada edad, “no pasará mucho tiempo” antes de que Greg Abel tome su lugar como CEO y escriba cartas anuales a los accionistas de Berkshire.
“Greg comparte el credo de Berkshire de que un ‘informe’ es lo que un CEO de Berkshire debe a los propietarios anualmente”, escribió Buffett. “Y también entiende que si empiezas a engañar a tus accionistas, pronto creerás tu propia tontería y también te estarás engañando a ti mismo”.
En referencia a las inversiones actuales de Berkshire, Buffett también mencionó algunas de las “decepciones” que pueblan esa cartera.
“No poseemos nada que sea un gran lastre”, escribió Buffett, “pero tenemos algunas cosas que no debería haber comprado”.
Buffett, como ha hecho en años recientes, también se jactó de los desembolsos fiscales de Berkshire y elogió la corriente económica estadounidense que lo ha beneficiado a él y a sus empresas como inversor y operador.
En la carta de este año, Buffett destacó los $26.8 mil millones en impuestos pagados por Berkshire este año, la cantidad más alta que cualquier empresa individual haya pagado al gobierno de EE. UU.
“Para ser precisos, Berkshire el año pasado realizó cuatro pagos al IRS que totalizaron $26.8 mil millones. Eso es aproximadamente el 5% de lo que toda América corporativa pagó”, escribió Buffett.
“De una manera muy pequeña, los accionistas de Berkshire han participado en el milagro americano al renunciar a dividendos, eligiendo reinvertir en lugar de consumir”, escribió Buffett.
“Originalmente, esta reinversión era pequeña, casi insignificante, pero con el tiempo creció, reflejando la combinación de una cultura sostenida de ahorro, combinada con la magia de la capitalización a largo plazo.
“Las actividades de Berkshire ahora impactan todos los rincones de nuestro país. Y no hemos terminado… Algún día, sus sobrinos en Berkshire esperan enviarles pagos aún más grandes que los que hicimos en 2024. Gasten sabiamente”.
Además de los comentarios sobre los negocios de Berkshire y otros temas de inversión, la carta de Buffett se ha vuelto más esperada por los cambios en la extensa reunión anual de la empresa, que suele celebrarse el primer fin de semana de mayo.
La edición de este año, programada para el 3 de mayo, contará con “un horario algo modificado”, escribió Buffett el sábado, con la famosa sesión de preguntas y respuestas comenzando y terminando más temprano.
Buffett estará acompañado una vez más por los vicepresidentes de Berkshire, Greg Abel, el heredero aparente de Buffett, y Ajit Jain durante dos horas y media a partir de las 8:00 a.m. Después de un breve descanso, solo Abel se unirá a Buffett en el escenario, y la sesión de preguntas y respuestas concluirá a la 1:00 p.m.
En años anteriores, la sesión de preguntas y respuestas de Buffett con los accionistas se ha extendido hasta cerca de las 3:00 p.m. hora local; en 2020, la sesión se prolongó hasta bien entrada la noche.
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