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El multimillonario Izzy Englander está explorando la apertura de la propiedad de su fondo de cobertura Millennium Management, valorado en $76 mil millones, a sus principales ejecutivos por primera vez, en el último paso para prepararlo para la vida más allá de su fundador.
Englander, de 77 años, ha mantenido la propiedad exclusiva de Millennium, con sede en Nueva York, durante sus 36 años de historia.
Aún está trabajando en cómo estructurar una distribución de capital a su personal clave, según personas familiarizadas con la situación.
Pero el movimiento tiene la intención de incentivar a los principales rangos de Millennium y darles otra forma de beneficiarse de cualquier éxito futuro del negocio alineando sus intereses con los de los inversores del fondo de cobertura, añadieron las personas.
“Abrir la propiedad sería una declaración masiva por parte de Izzy”, dijo una de las personas. “Sería una clara señal de que quiere que la firma sobreviva a él.”
Millennium se negó a hacer comentarios.
Englander no ha mostrado signos de que planea retirarse y sigue siendo crucial para la toma de decisiones. Pero en los últimos años ha emprendido una institucionalización de un negocio que algunos dicen que ahora se asemeja más a una división de un banco de inversiones que a un fondo de cobertura.
El fundador de Millennium dijo en su carta anual a los inversores el mes pasado: “Lo que hemos construido es más grande que una sola persona, y está diseñado para perdurar y prosperar.”
La firma está en conversaciones iniciales con BlackRock sobre una asociación estratégica que podría llevar a la mayor gestora de activos del mundo a adquirir una pequeña participación en Millennium.
Desde su lanzamiento con $35 millones bajo gestión en 1989, Englander ha convertido a Millennium en uno de los mayores fondos de cobertura del mundo, que ahora gestiona $76 mil millones en activos, emplea a 6,100 personas y ha logrado retornos promedio de alrededor del 14 por ciento al año. Ganó un 15.1 por ciento el año pasado y subió un 0.45 por ciento en enero, según inversores.
Junto con Citadel de Ken Griffin, es una de las firmas multi-gestoras dominantes en lo que se ha convertido en la parte más caliente de la industria mundial de fondos de cobertura de $4.5 billones.
En lugar de depender de un único trader estrella, Millennium asigna capital a 330 equipos de inversión que operan en mercados líquidos con estrategias fundamentales de renta variable, arbitraje de renta variable, renta fija, materias primas y cuantitativas, todo dentro de un marco de riesgo estricto.
Los intereses del personal del fondo de cobertura ya están alineados con los de sus clientes a través de la inversión de los empleados en su fondo insignia. Más de $10 mil millones de los fondos gestionados por Millennium pertenecen a Englander y a sus empleados.
En los últimos años, Englander ha tomado una serie de medidas para institucionalizar aún más a Millennium, sin embargo.
Ha establecido un consejo asesor fiduciario; aseguró la base de capital de Millennium trasladando a la gran mayoría de los inversores a una clase de acciones a cinco años; y fortaleció su equipo directivo, especialmente con una serie de contrataciones de alto nivel de Goldman Sachs. También cambió los términos para que los inversores no tengan una opción especial de reembolso si algo le sucede a Englander.
Englander también cambió su estructura de tarifas en 2022 para que los inversores estén obligados a pagar una tarifa mínima independientemente del rendimiento del fondo, y además de los gastos.
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Ahora los inversores pagan tarifas anuales de alrededor del 1 por ciento de los activos o del 20 por ciento de las ganancias de inversión, algo que los banqueros describieron como una tarifa de gestión.
Estos ingresos predecibles son más fáciles de modelar y valorar que las volátiles tarifas de rendimiento, allanando potencialmente el camino para la venta de una participación minoritaria en el negocio o la distribución de capital entre la alta dirección.
Millennium también ha avanzado para asegurar fuentes adicionales de crecimiento. El año pasado recaudó $10 mil millones adicionales en activos y está considerando lanzar un fondo que invertiría en activos menos líquidos, incluyendo crédito privado. Sería el primer nuevo fondo desde su fundación hace más de tres décadas.
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