Las preocupaciones por el crecimiento global han vuelto a surgir en el radar de los mercados financieros a medida que los datos económicos débiles de los Estados Unidos y las crecientes tensiones comerciales afectan la confianza del consumidor y la actividad empresarial.
Aunque la recesión no es el escenario base para los economistas, dada la resistencia subyacente de los Estados Unidos, los datos recientes han inquietado a los inversores y los nuevos aranceles del 25% impuestos por el presidente Donald Trump a México y Canadá están exacerbando las preocupaciones de crecimiento.
Un cambio en la música ambiental es evidente en los mercados.
Los precios del petróleo están en sus niveles más bajos desde octubre, las acciones desde Nueva York hasta Tokio están retrocediendo desde máximos de varios años y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años están en sus niveles más bajos desde octubre, ya que los inversores de bonos ven mayores probabilidades de recortes de tasas a corto plazo.
“Una cosa es esencial para una economía y es la confianza, que ha recibido un golpe”, dijo François Savary, director de inversiones de Genvil Wealth Management, refiriéndose al debilitamiento del sentimiento del consumidor y de las empresas de EE. UU.
“No creo que sea (una recesión) un hecho consumado, pero es una razón por la cual hemos decidido reducir la exposición a acciones (de EE. UU.).”
La confianza del consumidor de EE. UU. en enero cayó al nivel más bajo en 3 años y medio, las ventas minoristas bajaron al nivel más bajo en casi dos años, y los datos de actividad manufacturera de EE. UU. del lunes mostraron grandes caídas en nuevos pedidos y empleo.
“No creemos que veremos una (recesión de EE. UU.) pero sí vemos una desaceleración modesta del crecimiento”, dijo Joost van Leender, estratega de inversiones senior de Van Lanschot Kempen Investment Management en Ámsterdam, añadiendo que los consumidores se sentían inciertos sobre la política “caótica” de EE. UU.
Van Leender dijo que había reducido las tenencias de acciones de EE. UU. a finales de enero y que tenía una sobreponderación de bonos del Tesoro, ya que es probable que los rendimientos caigan a medida que la economía se desacelera.
Destacando el cambio de fortuna, la estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento anualizado de este trimestre cayó el lunes a -2.8% desde +2.3% hace una semana.
Los analistas enfatizan que es probable que los datos recientes de EE. UU. hayan sido distorsionados por factores únicos como el clima frío y las fuertes importaciones en el caso del modelo de la Fed de Atlanta. Pero también señalan que una guerra comercial significa que el enfoque se está desplazando rápidamente de la inflación a los riesgos de crecimiento de los aranceles de EE. UU.
China ha respondido a la duplicación de los aranceles sobre productos chinos al 20% con aranceles adicionales del 10% al 15% sobre ciertas importaciones de EE. UU. a partir del 10 de marzo. Europa también está en la línea de fuego para aranceles más altos de EE. UU., y las acciones automotrices vulnerables al comercio cayeron un 4% el martes después de los aranceles sobre México y Canadá, donde se fabrican muchos automóviles para el mercado estadounidense.
Morgan Stanley estima que los nuevos aranceles de EE. UU. a China, México y Canadá podrían restar entre 0.7 y 1.1 puntos porcentuales al crecimiento económico de EE. UU. en los próximos trimestres, provocar un impacto de 2.2 a 2.8 puntos porcentuales en el crecimiento de Canadá y empujar a México hacia la recesión.
La directora ejecutiva de la Cámara de Comercio de Canadá, Candace Laing, advirtió que la política de aranceles de EE. UU. está llevando a Canadá y a los EE. UU. hacia “recesiones, pérdidas de empleo y desastres económicos”.
“Es hora de añadir una nueva palabra al diccionario, ‘Trumpcesión’, dijo el economista de SEB Marcus Widén en una nota.
PRESIÓN PARA RECORTES DE TASAS
El dólar canadiense y el peso mexicano alcanzaron brevemente mínimos de un mes el martes. Especialmente, el dólar, que generalmente se ha beneficiado de las tensiones comerciales, también se ha debilitado a medida que las preocupaciones por el crecimiento de EE. UU. pesan.
Algunos creen que la economía de EE. UU. podría estar en riesgo por una preocupante combinación de crecimiento lento e inflación implacable.
Los analistas dijeron que una guerra comercial mantiene la presión sobre los bancos centrales a nivel mundial para seguir recortando las tasas de interés y respaldar el crecimiento. Los operadores ahora están valorando 75 puntos básicos de recortes de tasas en EE. UU. para fin de año, en comparación con un solo recorte a mediados de enero cuando los datos eran fuertes.
Después de terminar febrero con su mayor caída mensual desde finales de 2023, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años están apuntando al 4%.
“El mercado de bonos se está moviendo hacia la posibilidad de una fase de desaceleración y tal vez una recesión”, dijo el economista jefe de Forvis Mazars, George Lagarias.
Se espera que el Banco Central Europeo recorte las tasas nuevamente el jueves y Morgan Stanley dijo que espera otro recorte en abril a medida que los datos económicos y la inflación se debilitan.
Incluso si los datos económicos de EE. UU. mejoran, los analistas dijeron que el panorama más sombrío era motivo suficiente para mantener la cautela en las acciones.
Los fondos de cobertura que habían comprado acciones globales han abandonado las apuestas alcistas y han realizado apuestas de que las acciones caerían, según mostró una nota de Goldman Sachs el lunes.
Las acciones discrecionales del consumidor, un indicador económico y de poder adquisitivo de los compradores para productos de lujo, fueron el sector de peor rendimiento en EE. UU. el mes pasado, según mostró la nota.
El informe de empleo de EE. UU. del viernes cobra una importancia adicional con los riesgos de crecimiento en primer plano.
“Este ciclo económico está liderado por el consumo y solo puede morir con el mercado laboral”, dijo el economista jefe de Lombard Odier, Samy Chaar. “La Fed tiene que ser muy consciente de eso.”
(Reporte de Dhara Ranasinghe, Alun John y Samuel Indyk; Reporte adicional de Nell Mackenzie y Naomi Rovnick, edición de Christina Fincher)