Los precios al consumidor en EE. UU. probablemente subieron en febrero a un ritmo que ilustra el progreso lento en la inflación para los funcionarios de la Reserva Federal. Es posible que estén contentos de permanecer al margen para evaluar el torbellino de políticas de la administración Trump.
Las cifras de la Oficina de Estadísticas Laborales del miércoles se proyectan para mostrar que el índice de precios al consumidor sin incluir alimentos y energía subió un 0.3%, según la estimación media de los economistas encuestados por Bloomberg. Aunque es menos que el aumento del 0.4% en enero, la magnitud del incremento deja elevado el crecimiento anual de los precios.
El llamado índice de precios al consumidor básico probablemente aumentó un 3.2% desde febrero del año pasado. Los datos informarán sobre la medida de precios preferida por la Fed, que no se dará a conocer hasta después de la reunión de política del 18-19 de marzo. Los encargados de fijar las tasas de interés —actualmente en un período de silencio antes de esa reunión— tienen un objetivo de inflación del 2%.
La última instantánea de las presiones de precios sigue a un informe de empleo de febrero que mostró un crecimiento estable de las nóminas atenuado por indicios de grietas subyacentes en el mercado laboral. La economía en general también muestra signos de debilitamiento, reflejando un menor gasto del consumidor, sentimiento y construcción de viviendas a principios de año.
El presidente Donald Trump dijo en Fox News’ Sunday Morning Futures que la economía enfrenta “un período de transición”, desviando las preocupaciones sobre los riesgos de una desaceleración en EE. UU. a medida que su enfoque inicial en el comercio y los recortes de empleos federales causan turbulencias en el mercado.
El miércoles también es el día en que se espera que entren en vigor los aranceles del 25% para las importaciones de acero y aluminio, con el Secretario de Comercio de EE. UU., Howard Lutnick, señalando el domingo que no espera una exención de los gravámenes.
El jueves, se proyecta que haya presiones de costos similares persistentes en el nivel mayorista de la economía. Se espera que el índice de precios al productor, excluyendo alimentos y combustibles, haya aumentado un 3.5% en febrero respecto al año anterior.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El presidente Jerome Powell ha dicho que la Fed necesita ver ‘un progreso real’ en la inflación o alguna debilidad en el mercado laboral para considerar ajustar nuevamente las tasas. Después de que los reinicios de precios a principios de año detuvieron la desinflación en enero, los responsables de la política estarán buscando nuevos avances en el CPI de febrero. Esperamos solo una mejora modesta a medida que persisten los efectos residuales de la estacionalidad: estimamos que tanto la inflación general como la subyacente del CPI aumentaron un 0.3%”.
—Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger, Estelle Ou & Chris G. Collins, economistas. Para un análisis completo, haga clic aquí
El viernes, se espera que un informe de la Universidad de Michigan muestre una nueva disminución en el sentimiento del consumidor. Los operadores, así como los funcionarios de la Fed, prestarán especial atención a las métricas de expectativas de inflación de la encuesta.
Se espera ampliamente que el Banco de Canadá recorte las tasas en un 25 puntos básicos el miércoles si la amplia presión arancelaria de Trump sobre los bienes canadienses persiste. Anteriormente, muchos economistas habían contado con una pausa después de que datos recientes mostraran que la economía se recuperó fuertemente en el cuarto trimestre.
Es un momento desafiante para el Gobernador Tiff Macklem, quien logró reducir la inflación y poner al país en camino hacia un aterrizaje suave — solo para enfrentar una posible estanflación a causa de una guerra comercial iniciada por un aliado.
Además, los informes de inflación desde China hasta Rusia, datos de crecimiento en el Reino Unido y un discurso clave del presidente del Banco Central Europeo son algunos de los puntos destacados.
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Asia
La semana comenzó con el informe de inflación de China, que reveló una caída por debajo de cero por primera vez en 13 meses. Si bien la lectura estuvo sesgada por distorsiones estacionales, también es un recordatorio de las persistentes presiones deflacionarias en la economía.
El lunes, los inversores se centrarán en los datos de costos laborales de Japón después de que los salarios nominales en diciembre aumentaran al ritmo más rápido en casi tres décadas. Japón también publicará cifras de cuenta corriente en el día en medio de perspectivas cada vez más inciertas para el flujo global de inversión y comercio.
El superávit de la cuenta corriente del país alcanzó un máximo histórico en 2024, con la debilidad del yen inflando el valor de los rendimientos de la inversión en el extranjero. Una renovada guerra comercial entre EE. UU. y China, los dos mayores socios comerciales de Japón, pesa mucho sobre las perspectivas.
También el lunes, se espera que el Banco Estatal de Pakistán recorte las tasas al 11.5% para apoyar el crecimiento después de que la inflación bajara al nivel más bajo en siete años.
El martes, Japón publicará estimaciones finales del producto interno bruto para el cuarto trimestre. Un informe sólido podría allanar el camino para una mayor consolidación de la política monetaria.
Australia publicará una encuesta privada para empresas que probablemente muestre el impacto en el sentimiento del primer recorte de tasas del país en cuatro años. Australia e Indonesia también informarán sobre los datos de confianza del consumidor.
El miércoles, la tasa de desempleo de Corea del Sur será observada de cerca después de una caída más pronunciada de lo esperado en enero.
El crecimiento de los precios al consumidor en India probablemente se haya enfriado ligeramente en febrero, lo que podría impulsar las apuestas por una mayor flexibilización de la política monetaria. Japón publicará las condiciones económicas y empresariales del cuarto trimestre, así como los precios al productor, mientras que Nueva Zelanda tendrá datos de gasto con tarjeta. Malasia e India informarán sobre la producción industrial.
El viernes se verán los datos comerciales de Corea del Sur y los precios de los alimentos de Nueva Zelanda.
También durante la semana, China publica datos de crédito, así como cifras de inversión extranjera directa que serán observadas de cerca después de que el país registrara en enero el peor comienzo de la inversión entrante en cuatro años.
Europa, Medio Oriente, África
Una semana repleta de apariciones de responsables de políticas está prevista para la zona euro tras la decisión del BCE el jueves de recortar las tasas y evitar dar una señal clara de su próximo movimiento.
Los funcionarios en el calendario incluyen a la Presidenta Christine Lagarde, quien hará un discurso clave en una importante conferencia en Frankfurt sobre la política monetaria de la zona euro. El economista jefe Philip Lane y los gobernadores de las cuatro mayores economías de la región también están en el calendario.
Entre los datos de la región, la producción industrial de la zona euro el jueves dará una señal sobre el crecimiento a principios de año.
Antes de esos datos, los números de Alemania revelarán cómo estaban funcionando las empresas manufactureras enfermas del país antes de que Friedrich Merz ganara las elecciones del 23 de febrero. Él está trabajando en un paquete fiscal que podría resultar un gran apoyo para la columna vertebral industrial del país, que está paralizada.
El plan de Merz también incluye un gasto en defensa casi ilimitado, una idea que también está ganando fuerza en otras partes de Europa. Encuestas publicadas durante el fin de semana muestran que los cambios de política de la administración Trump hacia Europa y Ucrania están impulsando el apoyo para aumentar los gastos militares en Francia y el Reino Unido.
En Gran Bretaña, se espera que los datos del PIB de enero, que se publicarán el viernes, muestren un tercer aumento mensual, aunque mucho más lento que el repunte visto a finales del año pasado.
Mientras tanto, un ministro de alto rango del gabinete dijo el domingo que el Reino Unido reducirá el número de funcionarios públicos y utilizará inteligencia artificial para aumentar la eficiencia en el gobierno.
Suecia publicará su indicador mensual del PIB el lunes, y los funcionarios del Riksbank testificarán ante los legisladores al día siguiente.
Noruega y Dinamarca publicarán números de inflación durante la semana, al igual que Polonia. Es probable que el banco central de Polonia mantenga estable los costos de endeudamiento en una decisión el miércoles. El Banco Nacional de Serbia, por su parte, podría extender su pausa en la flexibilización monetaria por sexto mes.
Volviendo al sur, se espera que la inflación de Egipto muestre una fuerte caída en febrero desde el 24% del mes anterior, allanando el camino para varios recortes de tasas este año.
El ministro de Finanzas de Ghana, Cassiel Ato Forson, presentará el primer presupuesto de la administración Mahama el martes, delineando planes para revivir la economía tambaleante. También podría proporcionar detalles sobre las conversaciones con el Fondo Monetario Internacional para alterar los términos de un programa de $3 mil millones que finaliza el próximo año.
En Sudáfrica, el ministro de Finanzas, Enoch Godongwana, presentará su propio presupuesto en Ciudad del Cabo el miércoles, un mes después de posponer los planes debido a una disputa de coalición sobre una propuesta para aumentar impuestos. Los inversores estarán atentos a hasta qué punto se adhiere a la consolidación fiscal mientras tiene pocas opciones para aumentar los ingresos y reducir el gasto.
Rusia publicará cifras de inflación para febrero el miércoles, justo una semana antes de su próxima decisión sobre tasas. Bloomberg Economics prevé que el crecimiento anual de los precios alcance el 10% antes de disminuir a lo largo del resto del año.
Por su parte, se espera que la inflación en Israel se haya reducido ligeramente al 3.7% desde el 3.8% del mes anterior. Ese informe se publicará el viernes.
América Latina
En Argentina y Brasil, se espera la publicación de encuestas de economistas muy seguidas por los bancos centrales, donde las expectativas de inflación están disminuyendo en Argentina y se han estabilizado en Brasil después de un prolongado aumento.
El informe de inflación de febrero de Brasil probablemente mostrará un aumento de aproximadamente 60 puntos básicos en la cifra interanual a más de 5%, el más alto desde septiembre de 2023.
Brasil también informará sobre la producción industrial, las ventas minoristas, el presupuesto y los datos de préstamos en la próxima semana.
Aunque las condiciones financieras más estrictas —el banco central de Brasil ha insinuado un tercer aumento consecutivo de 100 puntos básicos en su reunión del 19 de marzo— aún no han logrado controlar la inflación y las expectativas, las ventas minoristas y la industria terminaron el 2024 a la defensiva.
En Perú, es probable que el banco central esté bastante cerca de dar por terminado su ciclo de flexibilización posterior a la pandemia.
La inflación en febrero se desaceleró al 1.48%, por debajo del punto medio del 2% del rango objetivo del 1% al 3% del banco central, aunque los responsables de la política liderados por el presidente Julio Velarde aún podrían optar por mantenerla en 4.75%.
La producción industrial, los datos salariales, la confianza del consumidor y las ventas en tiendas comparables están en camino en México.
Es casi seguro que la inflación nacional de Argentina se haya desacelerado por décimo mes consecutivo, posiblemente cayendo por debajo del 70% —desde el 289.4% de abril pasado. La lectura mensual podría enfriarse desde el 2.2% de enero y los analistas locales ven una mayor desinflación por delante: pronostican un 23.2% para fin de año 2025 y un 9.4% para 2027.
–Con asistencia de Greg Sullivan, Laura Dhillon Kane, Mark Evans, Monique Vanek, Piotr Skolimowski, Robert Jameson, Swati Pandey y Beril Akman.
(Actualiza con comentarios de Trump en el quinto párrafo)
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