Impulsado por expectativas de una plataforma política amigable para Wall Street, un “Trump bump” impulsó al S&P 500 un 2.5% para cuando la cinta de ticker había sido despejada.
El rally continuó después de su inauguración, con el índice alcanzando un pico un 6.3% más alto para mediados de febrero.
Sin embargo, desde entonces, un “Trump slump” ha enviado a los mercados estrellándose de vuelta a donde empezaron, acelerando en la última semana de movimientos impredecibles.
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La realidad de un programa económico construido en guerras comerciales hizo que el S&P devolviera todas sus ganancias posteriores a las elecciones para el martes, y luego cayera aún más cuando los aranceles impuestos por orden ejecutiva fueron eliminados por capricho presidencial.
Que Trump recurriera a los aranceles no debería ser una sorpresa.
Eran una promesa central de campaña, la “palabra más hermosa” en el limitado léxico del presidente. Sin embargo, la beligerancia e imprevisibilidad con la que han sido desplegados ha dejado a los mercados girando.
El martes, Trump impuso aranceles a los tres mayores socios comerciales de Estados Unidos, dos de los cuales – México y Canadá – tienen un acuerdo de libre comercio. Ambos enfrentaron aranceles del 25% en las exportaciones a EE. UU. (10% en el petróleo crudo pesado canadiense en el que EE. UU. todavía depende para mantener bajos los precios de la gasolina) mientras que los aranceles a las importaciones chinas se duplicaron al 20%.
En 48 horas, las medidas contra México y Canadá fueron pausadas, dejando a las empresas estadounidenses, economistas y socios comerciales preguntándose si, a pesar de toda su fanfarronería, el sentimiento del mercado podría ser un freno a la ambición del presidente.
Que los aranceles son costosos, disruptivos y divisivos no está en cuestión.
Frente a enormes aumentos de precios, los importadores tienen dos opciones: absorber el costo adicional recortando márgenes de ganancia, inversión y, en última instancia, crecimiento, o pasárselos a los clientes, aumentando los precios.
El impacto fue amplio e inmediato, sembrando confusión y caos.
La industria automotriz de EE. UU. y sus proveedores vieron tres cambios en los acuerdos comerciales en 48 horas; ejecutivos de importantes minoristas incluyendo el gigante Target advirtieron de aumentos de precios; mientras que tres estados del noreste de EE. UU. enfrentaron facturas de energía disparadas como resultado de aranceles de represalia de Ontario que amenazaban el suministro.
Motivación poco clara
Lo que es menos claro es si la motivación de Trump es económica o política.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, sugirió el viernes que es ambos.
En una entrevista con CNBC, dijo que los aranceles estaban destinados a abordar la crisis del fentanilo en Estados Unidos, proporcionando palancas para persuadir a Canadá y México a abordar el contrabando transfronterizo, y a China a frenar el flujo de productos químicos precursores.
Pero el Sr. Bessent también insistió en que el programa de Trump requerirá que los consumidores se “desintoxiquen” del apoyo gubernamental mientras esperan que el sector privado proporcione los trabajos y el crecimiento salarial necesarios para superar la inflación.
Eso suena a un reinicio más fundamental, en el cual el valor del dólar, cayendo toda la semana, es menos prioritario.
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Para el presidente y algunos de los que están cerca de él, los aranceles son ideológicos.
Su argumento proteccionista es que los bienes de consumo importados baratos han vaciado la fabricación estadounidense, con los déficits comerciales resultantes que representan un impuesto sobre los empleos estadounidenses.
Imponer aranceles, según la teoría, desalienta las importaciones y fomenta la fabricación en casa.
Pero esa es una corrección a largo plazo, con el costo a corto plazo soportado por las empresas y los consumidores estadounidenses y, a su vez, una economía global que todavía orbita alrededor de los EE. UU.
Habrá más pruebas en las próximas semanas, con la Casa Blanca programada para anunciar un régimen arancelario recíproco global, incluida la UE y el Reino Unido, el 2 de abril.
Para entonces, es posible que tengamos una mejor idea de si la popularidad del Sr. Trump, y su ego, pueden resistir una caída del mercado, precios en alza, y la crítica que vendría con ellos.
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La publicación ‘Trump bump’ se convierte en un Trump slump – y podría haber más pruebas por delante con aranceles en Europa | Noticias de dinero apareció primero en World Online.