The rise of DeepSeek and other Chinese tech companies has sparked a re-rating of Chinese stocks and a shift in investor sentiment towards the region. The success of DeepSeek’s app has led to a reassessment of the valuation of US technology stocks, with investors realizing the potential of low-cost AI technology. This has resulted in a surge in Chinese tech stocks, with the Hang Seng Index and other Chinese equity gauges outperforming global markets.
Global investment banks, including Goldman Sachs and Deutsche Bank, have revised their targets for Chinese stocks upwards, predicting significant inflows of capital into the market. The emergence of companies like DeepSeek, Alibaba, Tencent, and others has been likened to a “Sputnik moment” for China, signaling the country’s growing competitiveness and attractive valuations.
The re-rating of Chinese stocks is still ongoing, with the market showing further potential for growth. Despite the significant gains already seen, Chinese tech companies still trail their US counterparts in terms of valuation multiples. However, the optimism surrounding Chinese tech firms and the potential for further growth suggest that the DeepSeek-spurred trade has room to continue its upward trajectory. Las acciones estadounidenses han aumentado aproximadamente un 50 por ciento, con el sector tecnológico solo ganando 13 billones de dólares en capitalización de mercado desde el lanzamiento de ChatGPT de OpenAI en noviembre de 2022, según Goldman Sachs. El banco estadounidense espera que la brecha de valoración entre las acciones tecnológicas chinas y estadounidenses se reduzca aún más, señalando que el avance de DeepSeek podría impulsar las ganancias corporativas en un 2,5 por ciento anual durante la próxima década a través de ganancias de productividad, ahorros de costos y nuevas oportunidades de ingresos.
“Los últimos avances tecnológicos son más micro e impulsados por la innovación en la naturaleza, y son propicios para las valoraciones, así como para las ganancias, lo que podría darle a la recuperación más poder de permanencia que aquellas que fueron impulsadas puramente por noticias de políticas y reevaluación de expectativas”, dijeron los analistas de Goldman liderados por Kinger Lau en un informe el mes pasado.
Los inversores chinos continentales están en una racha de compras, invirtiendo 35,9 mil millones de dólares en acciones listadas en Hong Kong este año en algunas de las compras más agresivas registradas, ya que la revalorización de las mayores empresas tecnológicas del país ayuda a impulsar un rally de mercado líder en el mundo.
Los traders en tierra gastaron 152,8 mil millones de dólares de Hong Kong (19,7 mil millones de dólares) en las acciones en febrero a través del programa Stock Connect, sumándose a los 125,6 mil millones de dólares de Hong Kong invertidos en enero, según datos de la bolsa de valores de Hong Kong. Los flujos de entrada solo quedaron por detrás del récord de 310,6 mil millones de dólares de Hong Kong en enero de 2021.
Las acciones tecnológicas de China seguirían superando en rendimiento sobre la base de fundamentos mejorados, alentando los retornos para los accionistas y el apoyo de políticas macro, según la unidad de gestión de patrimonio global de UBS, que prefiere empresas de gran capitalización, plataformas en la nube líderes y fabricantes de semiconductores. El banco suizo estima que el valor de mercado combinado de la industria de IA en China aumentará a 480 mil millones de dólares en 2028 desde los 350 mil millones de dólares actuales.
Sin embargo, no todos están convencidos. Si el repunte podría mantenerse dependía de la monetización de LLMs y una recuperación en el gasto en consumo de China, según Wang Kai, estratega de la firma de inversión estadounidense Morningstar.
“No estoy seguro de si es sostenible”, dijo. “Muchos nombres tecnológicos están subiendo debido al entusiasmo por los LLMs de origen local. Pero eso no necesariamente se traduce en más ingresos. El repunte solo será sostenible si estos LLMs benefician directamente o generan ingresos para estas empresas”.
Nomura Holdings dijo que el panorama macro de China era incierto, señalando que la aparición de aplicaciones de IA de bajo costo pero altamente eficientes probablemente perturbaría el mercado laboral y llevaría a un mayor desempleo. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas probablemente seguirían elevadas en los próximos meses debido a la guerra arancelaria de ida y vuelta entre Estados Unidos y China y la creciente presión de Estados Unidos en el frente tecnológico, según la correduría japonesa.
Para Alex Au, fundador y director de inversiones de Alphalex Capital Management en Hong Kong, cualquier retroceso significaría una oportunidad para comprar la baja.
“Los inversores han comprendido que China todavía puede desarrollar su propia tecnología con recursos muy limitados”, dijo. “Eso significa que China puede seguir innovando y posiblemente liderar al mundo en tecnología, junto con Estados Unidos. Esto tendrá un impacto significativo, especialmente en términos de confianza, en los inversores extranjeros”.
La deflación de China, otra preocupación importante entre los inversores, ya no sería un obstáculo para las acciones, gracias a la innovación tecnológica, según Morgan Stanley. El banco de Wall Street señaló que las empresas con alta tecnología podrían ofrecer márgenes de beneficio más altos y ratios de retorno sobre el patrimonio incluso en un entorno deflacionario basado en la experiencia de Japón, dijo.
Además del avance de DeepSeek, China tenía una serie de ventajas como una vasta reserva de ingenieros, datos, un ecosistema de redes sociales y comercio electrónico bien establecido, así como posibles apoyos gubernamentales, dijo el banco estadounidense. Elevó el objetivo de precio de fin de año para el índice MSCI China en un 22 por ciento a 77 y para el índice Hang Seng en un 24 por ciento a 24,000.
Las implicaciones del ascenso de DeepSeek van mucho más allá del mercado de valores. Tras la expectación en torno a la startup de IA, Pekín orquestó la reunión de alto nivel con los principales empresarios de China el 17 de febrero, en la que el presidente Xi prometió brindar apoyo al sector privado para tranquilizar a los asistentes que incluían a Ma de Alibaba.
El simposio revivió la confianza de los inversores y eliminó uno de los últimos obstáculos restantes en las acciones chinas: una postura política voluble sobre el sector privado. Las empresas tecnológicas estuvieron sujetas a años de restricciones que siguieron al fracaso de última hora de la oferta pública inicial de 39 mil millones de dólares de Ant Group, filial de Alibaba, en noviembre de 2019.
“El impacto macro de DeepSeek en el mercado de acciones es, sin duda, más fuerte que los recortes de tasas de interés y los estímulos políticos anunciados el año pasado”, dijo Zhang Zhiwei, economista jefe de Pinpoint Asset Management en Hong Kong. “Puede cambiar la forma en que el gobierno ve el papel de las empresas privadas en la economía. Después de todo, la innovación es un impulsor clave de la productividad”.
Las medidas políticas continuas pueden respaldar el repunte inducido por DeepSeek. En un informe de trabajo del gobierno entregado al Congreso Nacional del Pueblo legislativo anual esta semana, China se comprometió a avanzar en el desarrollo de la IA apoyando una adopción más amplia de LLMs e integrando la tecnología para promover la innovación industrial.
“Esta vez, esperamos que las ganancias en el mercado de valores iniciadas por DeepSeek marquen el comienzo de una revalorización de varios años de las acciones chinas”, dijo Edith Qian, analista de CGS International en Hong Kong.
Información adicional de Leopold Chen
Este artículo apareció originalmente en el South China Morning Post (SCMP), la voz más autorizada en informar sobre China y Asia durante más de un siglo. Para más historias del SCMP, por favor explore la aplicación del SCMP o visite las páginas de Facebook y Twitter del SCMP. Copyright © 2025 South China Morning Post Publishers Ltd. Todos los derechos reservados.
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