Con el S&P 500 (^GSPC) al borde de una corrección del 10%, las acciones intentaron recuperarse el miércoles después de un dato de inflación mejor de lo esperado.
Como ha sido la tónica de la acción del mercado reciente, el rally resultó ser intermitente, ya que la noticia de que Canadá impondría aranceles de represalia a los Estados Unidos envió a los principales índices a territorio negativo antes de una recuperación eventual a lo largo de la tarde.
La naturaleza volátil de las acciones últimamente encaja con lo que muchos inversores han estado diciendo sobre la reciente caída: hasta que no haya claridad sobre la política arancelaria, es probable que la acción caótica del mercado no termine.
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La directora de inversiones de Guggenheim Partners, Anne Walsh, dijo a Yahoo Finance el miércoles que “la narrativa de encendido, luego apagado, luego encendido y luego apagado nuevamente” en torno a los aranceles está impulsando la volatilidad en el mercado. Y mientras eso persista, es probable que no haya un camino directo hacia arriba para las acciones.
“No se siente como una trayectoria suave [para las acciones] debido a todo el ruido,” dijo Walsh.
El estratega jefe de inversiones de Piper Sandler, Michael Kantrowitz, ofreció recientemente un sentimiento similar, escribiendo en una nota a los clientes: “[Es] poco probable que veamos una recuperación material en acciones hasta que veamos el comienzo de la disminución de la incertidumbre de la política fiscal,” señalando que un reciente aumento en la incertidumbre de la política fiscal, medida por un índice seguido en Bloomberg y visto a continuación, ha coincidido con la reciente caída del mercado.
Como dijo recientemente el estratega global de JPMorgan Asset Management, Jack Manley, el problema del mercado con los aranceles no son los aranceles en sí mismos. Si se firmara un arancel del 25% sobre México y Canadá, los inversores podrían calcular qué empresas se verían afectadas, cuánto podrían caer sus ganancias y cuál sería el valor justo para esas acciones y el mercado en su conjunto.
El verdadero problema es que no hay claridad sobre los aranceles. Manley señaló que hay un efecto “bola de nieve”. Si Estados Unidos golpea a Canadá con nuevos aranceles, la contraparte podría responder, como lo hizo el miércoles. Si Canadá contraataca, ¿entonces Estados Unidos seguiría con aún más aranceles? ¿El ciclo termina ahí?
Estas preguntas, dijo Manley, hacen que sea “extremadamente difícil” fijar precios a los aranceles en el mercado de valores.
Los aranceles fueron una de las razones por las que Goldman Sachs recientemente rebajó su perspectiva para el S&P 500 este año. La firma escribió en una nota a los clientes el martes por la noche que ahora ve el índice de referencia terminando 2025 en 6.200, por debajo de su anterior objetivo de 6.500.
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El estratega jefe de acciones de Estados Unidos de Goldman Sachs, David Kostin, escribió que el objetivo más bajo de la firma refleja su pronóstico de crecimiento del PIB reducido recientemente y una “tasa arancelaria asumida alta”. El trabajo de Kostin muestra que por cada aumento de cinco puntos porcentuales en los aranceles, las ganancias por acción del S&P 500 se reducirían en un 1% a 2%. El escenario más arriesgado, en el que la tasa arancelaria efectiva subiera al 15%, restaría un 2% adicional.
Dado que el crecimiento de las ganancias a menudo impulsa las acciones, los aranceles que pesan sobre las ganancias más de lo previsto probablemente también afectarían el rendimiento de las acciones más de lo esperado.
Para ser claro, ese no es el resultado esperado por Kostin, ni es lo que la mayoría de los estrategas esperan. Por ahora, como dijo el co-CIO de Truist, Keith Lerner, es posible que el mercado solo necesite tiempo para “digerir y superar algunos de los aspectos más desafiantes de las políticas actuales de la administración”.
Los aranceles pueden no ser siempre la historia en la que los inversores se centran durante todo el año.
“Es posible que comiences a centrarte más en extensiones fiscales y desregulación más adelante en el año,” dijo Lerner, agregando, “No puedo señalar ese momento exacto.”
Josh Schafer es un reportero de Yahoo Finance. Síguelo en X @_joshschafer.
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