Antes de los informes de inflación de esta semana, la pregunta no era si se abriría la puerta para recortes de tasas de interés, sino si la Fed elegiría entrar de manera gradual o apresurada. Después de los datos sobre precios al consumidor y precios al productor, el asunto parece estar más claro, aunque solo un poco: ahora los mercados esperan una mejor probabilidad de un recorte de un cuarto de punto porcentual en septiembre, pero aún se considera la posibilidad de algo más agresivo. Los comentarios posteriores al segundo de los dos informes, el índice de precios al consumidor, indicaron que la Fed todavía está considerando variables pero es más probable que opte por comenzar de manera lenta. “Aunque todavía hay mucho tiempo para demostrar lo contrario, no creemos que los datos de hoy representen una necesidad urgente de recortar 50 puntos básicos en septiembre”, dijo Lauren Goodwin, estratega de mercado principal en New York Life Investments. “El impulso económico se está desacelerando, pero señales de que ya estamos en recesión, como un aumento significativo en las solicitudes de desempleo o un deterioro en las perspectivas corporativas, aún no están parpadeando en rojo”. Con un enfoque más cauteloso y menos urgente, los operadores en el mercado de futuros de fondos federales asignaron aproximadamente un 56% de probabilidad de que la Fed opte por el movimiento de un cuarto de punto, o 25 puntos básicos, en la reunión del comité de mercado abierto del 17 al 18 de septiembre, según cálculos del Grupo CME. Los mercados de acciones no pensaron mucho de ninguna manera. Después de subir bruscamente el martes en un índice de precios al productor que subió solo un 0,1% en julio, los promedios principales estaban ligeramente más altos después de que el IPC indicara un aumento mensual del 0,2% y una tasa anual del 2,9%, la más baja desde la primavera de 2021. En el mercado de bonos, los rendimientos a largo plazo fueron en su mayoría más bajos, pero la nota a 2 años sensible a la política se movió poco. US2Y .SPX 5D línea Rendimientos y acciones En general, un mercado que espera que la Fed se ponga en marcha y comience a aliviar pronto todavía estaba asimilando todo. Una Fed reacia a moverse podría enfrentar una fuerte reacción del mercado, pero recortes de tasas más profundos podrían señalar cosas más oscuras, dijo Liz Ann Sonders, estratega principal de inversiones en Charles Schwab. “Un deterioro más significativo en el mercado laboral de lo que hemos visto podría desencadenar una postura más agresiva”, dijo Sonders. “Ten cuidado con lo que deseas al esperar que la Fed se mueva de manera más agresiva. La historia muestra que un ciclo de recortes rápidos en lugar de un ciclo de recortes lentos no es algo que recompense a las acciones”. La actual fijación de precios de futuros sugiere que el recorte de septiembre sería seguido por un movimiento de 50 puntos básicos en noviembre y otra reducción de 25 puntos básicos en diciembre. Sin embargo, la fijación de precios de futuros de fondos federales ha sido aún más volátil de lo habitual este año, y el mercado ahora parece estar más preocupado de que la Fed reconozca un mercado laboral potencialmente deteriorado. “Me preocupa que la Fed esté básicamente luchando contra la última guerra”, dijo Tani Fukui, macroeconomista en MetLife Investment Management. “La última guerra contra la inflación fue en 1980, cuando la inflación era de alrededor del 15%”. Con los precios básicos del gasto personal en camino hacia el 2%, “Ese es un mundo completamente diferente, y creo que estamos pensando demasiado en ello”. Fukui señaló el aumento de la tasa de desempleo y su potencial para desencadenar indicadores de recesión, aunque no cree que la economía esté en una contracción real aún. “No es algo con lo que jugaría en aras de la perfección en el lado de la inflación”, dijo. “Un recorte agresivo de 50 puntos básicos de una vez iría en cierta medida hacia aliviar algo de esa presión”.
