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Los mejores y más brillantes de Wall Street no tienen un gran historial cuando se trata de superar al S&P 500, pero el presidente de Research Affiliates, Rob Arnott, puede haber encontrado una respuesta y ha lanzado un índice alternativo para demostrarlo.
En un informe titulado “Eliminado: El lado positivo de ser despedido” que fue coescrito con Forrest Henslee, dijo que las acciones que son expulsadas de los índices eventualmente superan a estos mientras que las acciones que se añaden tienen un rendimiento inferior.
“Resulta que ser despedido por un índice puede tener un impresionante lado positivo, al igual que una ruptura romántica puede sembrar las semillas para el crecimiento personal”, escribieron. “Las empresas despedidas y sus accionistas se desempeñan sorprendentemente bien en promedio, incluso mejor que las acciones que los reemplazaron”.
Aunque las acciones añadidas a los índices se disparan al principio, especialmente entre la fecha en que se anuncia un cambio y la fecha en que el cambio entra en vigor, el impulso se desvanece rápidamente, según el informe.
En el año siguiente a un cambio, las adiciones al S&P 500 se quedaron rezagadas frente al mercado en un 1%-2% desde 1990 hasta 2022. Por el contrario, las acciones que fueron eliminadas del S&P 500, el Russell 1000 y el Nasdaq 100 superaron al índice de mercado amplio en más del 5% anual durante los próximos cinco años.
Debido a que muchos fondos siguen índices ampliamente seguidos, las acciones eliminadas enfrentan una enorme presión de venta, lo que a menudo resulta en precios mucho más bajos de lo que hubieran sido antes de la decisión.
“Esto sienta las bases para un impresionante rebote”, dijo el informe.
Un inversor en una cartera de acciones eliminadas optimizada para los cinco años posteriores a la eliminación habría multiplicado su riqueza por un factor de 74 entre principios de 1991 y finales de 2023, estimó.
Solo un inversor del Nasdaq-100 habría igualado ese rendimiento pero habría soportado caídas vertiginosas en el proceso. Mientras tanto, los inversores del S&P 500, Russell 1000 y Russell 2000 Value estarían rezagados un 55%-65%.
Cabe destacar que las acciones eliminadas no han superado a los grandes índices en la última década, ya que el actual mercado alcista dominado por el crecimiento ha aplastado a las acciones de valor y de pequeña capitalización, señalaron Arnott y Henslee.
“Pero la dominación del crecimiento probablemente llegará a su fin, y cuando lo haga, casi cualquier cosa debería superar al S&P 500 y al Nasdaq-100”, añadieron.
Para poner a prueba estos hallazgos en el mercado actual, la firma de asesoría lanzó el Índice de Eliminaciones de Research Affiliates (NIXT).
Compra acciones eliminadas de los índices ponderados por capitalización de mercado top 500 y top 1,000, las mantiene durante cinco años y las reequilibra anualmente al peso igual.
“Durante los últimos 30 años, las acciones han rebotado bien después de ser eliminadas por un índice”, dijo el informe. “Estamos ansiosos por ver si mantienen esa resistencia en las décadas venideras”.
El fondo NIXT se basa en hallazgos anteriores de Arnott, quien predijo en diciembre de 2020 que Tesla se quedaría atrás del S&P 500 en el año posterior a ser añadido al índice.
Medio año después, el S&P 500 estaba un 17% arriba mientras que Tesla se mantenía estable y la acción que fue eliminada, Apartment Investment and Management, había subido un 44%.
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