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Kioxia, el fabricante de chips japonés adquirido por Bain Capital en 2018 en una compra de $18 mil millones, ha solicitado cotizar en la Bolsa de Tokio en lo que los corredores dijeron que probablemente sería la mayor oferta pública inicial de Japón este año.
Una persona cercana a Kioxia —el antiguo negocio de memoria flash NAND de Toshiba— dijo que la cotización buscaría recaudar al menos $500 millones y aprovechar el entusiasmo del mercado en torno a las acciones relacionadas con semiconductores e inteligencia artificial.
La misma persona dijo que Kioxia, el tercer mayor fabricante de productos de memoria flash del mundo después de Samsung y SK Group, tiene como objetivo cotizar tan pronto como en octubre y podría eventualmente alcanzar una valoración de mercado de más de $10 mil millones.
Si se logra, superaría la proyectada capitalización de mercado de aproximadamente $4.5 mil millones de Tokyo Metro, la red de ferrocarriles subterráneos propiedad del gobierno que está programada para privatizarse con una OPI también en octubre.
La cotización de Kioxia ha sido una posibilidad intermitente desde que Bain lideró un consorcio de inversores que incluía al rival surcoreano de Kioxia, SK Hynix, para comprar la empresa a Toshiba.
Con la empresa matriz japonesa tambaleándose en ese momento por un escándalo contable y en una profunda crisis financiera, la venta de su negocio de memoria, considerado su “joya de la corona”, fue ampliamente vista como una “venta de liquidación”. El acuerdo, que dejó a Toshiba con una participación del 41 % en Kioxia y al consorcio liderado por Bain con el 56 %, fue la mayor compra con financiamiento de capital privado jamás realizada en Japón.
Personas familiarizadas con la situación dijeron que los planes de cotizar a Kioxia en 2020 se vieron obstaculizados por la pandemia y la creciente fricción comercial entre EE. UU. y China, que crearon una gran incertidumbre en torno al mercado global de semiconductores. Los esfuerzos posteriores para negociar una fusión entre Kioxia y el fabricante estadounidense de almacenamiento de datos Western Digital parecían estar cerca de tener éxito en octubre pasado, antes de colapsar en el último minuto.
“Hemos estado apuntando a una cotización desde hace tiempo”, dijo Kioxia el viernes, agregando que la empresa estaba avanzando con los preparativos para cotizar “en el momento adecuado”. El momento dependería de una revisión de la solicitud de cotización por parte de la Bolsa de Tokio, dijo. Bain se negó a hacer comentarios.
La renta neta de Kioxia en el trimestre de abril a junio fue de un récord de ¥70 mil millones ($479 millones). Anualizado a alrededor de ¥300 mil millones, una valoración de ¥1.5 billones implicaría un ratio precio/beneficio de aproximadamente cinco veces, dijo una persona cercana a la situación. Los pares Samsung y Western Digital cotizan en múltiplos de aproximadamente el doble de eso.
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El descuento, dijo la persona, reflejaría la posición en el mercado de Kioxia, los niveles de deuda, la historia y los precios necesarios para convencer a inversores globales y nacionales de participar en una OPI.
Sin embargo, los banqueros involucrados en las cotizaciones planeadas para más adelante este año dijeron que las condiciones del mercado parecían favorables. Después de desplomarse este mes en una caída récord en un solo día, las acciones japonesas se han recuperado y han tenido un buen desempeño este año. El índice Topix sigue siendo uno de los benchmarks con mejor desempeño en 2024.
En enero, el gobierno japonés amplió significativamente un esquema de inversión protegida fiscalmente destinado a fomentar que los individuos inviertan en acciones, un programa que se espera aumente el interés de los inversores minoristas en acciones de nueva emisión.
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