El presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante una conferencia de prensa después de una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 01 de noviembre de 2023 en la Reserva Federal en Washington, DC. La Reserva Federal dejó las tasas de interés sin cambios en un rango del 5.25 por ciento al 5.50 por ciento, manteniendo las tasas en su nivel más alto en 23 años. Kevin Dietsch/Getty Images
Lo ideal es que la Fed recorte las tasas en medio punto sin desencadenar preocupaciones sobre el crecimiento, según Morgan Stanley.
El director de inversiones Mike Wilson señaló que el mercado de bonos está actuando como si la Fed estuviera rezagada.
Dijo que las acciones defensivas y de calidad valen la pena poseer después del recorte de tasas del miércoles.
Wall Street se prepara para un anuncio crucial de recorte de tasas de interés el miércoles, y todavía hay incertidumbre sobre cuánto llegará la Reserva Federal.
Hasta el lunes por la mañana, la herramienta CME FedWatch mostraba que el mercado está calculando un 59% de posibilidades de un recorte de 50 puntos básicos. Según una nueva investigación de Morgan Stanley, esa sería la mejor posible para las acciones. Pero hay un detalle: tiene que recortar medio punto y evitar que el mercado se preocupe por el crecimiento económico.
“A corto plazo, pensamos que el mejor escenario para las acciones esta semana es que la Fed pueda ofrecer un recorte de 50 puntos básicos sin desencadenar preocupaciones sobre el crecimiento o restos del desmontaje del carry trade del yen, es decir, puramente un recorte ‘de seguro’ antes de datos macroeconómicos que se supone se estabilizarán”, escribió el director de inversiones Mike Wilson en una nota del lunes.
En los meses previos a la reunión de política de la Reserva Federal de esta semana, la deteriorada situación laboral ha convencido a los inversores de que el banco central necesita empezar a reducir los costos de préstamos para evitar un enfriamiento económico.
Desde el punto de vista de Morgan Stanley, la Fed podría querer recortar en 50 puntos básicos, ya que el mercado de bonos indica que la política monetaria está rezagada: si las tasas de interés se mantienen altas por más tiempo, corren el riesgo de romper algo en la economía.
Al mismo tiempo, algunos analistas han señalado que un recorte agresivo podría ser la forma en que la Fed reconoce problemas en la economía.
Antes del recorte de tasas, Morgan Stanley sugirió que los inversores aumenten la exposición a dos cohortes de acciones que históricamente han tenido un mejor desempeño en entornos similares: defensivas y de alta calidad.
Parte de la razón se debe a las crecientes preocupaciones de crecimiento. Aunque el índice S&P 500 está señalando una alta convicción de que la Fed logrará un aterrizaje suave y un crecimiento de las ganancias por acción del 15% hasta 2025, los internos del mercado muestran una historia diferente: los inversores se están volcando a las acciones defensivas por temor a una desaceleración.
En este contexto, el rendimiento de defensivas sobre cíclicas ha sido el más fuerte desde la última recesión, señaló Wilson. Las acciones defensivas incluyen sectores como servicios públicos y bienes de consumo básico, grupos que dependen menos de las condiciones macroeconómicas para tener un buen desempeño.
“Las defensivas tienden a superar persistentemente a las cíclicas tanto antes como después del recorte. Las grandes empresas también tienden a superar a las pequeñas empresas tanto antes como después del primer recorte de tasas de la Fed. Estas últimas dos dinámicas de factores respaldan nuestra preferencia por defensivas y grandes empresas, ya que los recortes de la Fed a menudo se producen en un entorno de ciclo posterior”, dijo Morgan Stanley.
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