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En mayo pasado, David Gan envió un correo electrónico enigmático a los inversores de su firma de inversión centrada en blockchain, Inception Capital. Gan informó que su padre, un ex alto funcionario del gobierno chino, estaba bajo investigación y que viajaría a China. Luego, según los inversores que hablaron con Fortune, se quedó en silencio.
Los inversores, o socios limitados, habían respaldado a Gan por una razón. En 2019, el joven de 28 años fue nombrado en la lista 30 Under 30 Asia por su trabajo como director gerente de Huobi Labs, una de las plataformas de criptomonedas más grandes del mundo, donde ayudó a incubar e invertir en proyectos de blockchain. Dejó la empresa en 2021 para recaudar su primer fondo de inversión de $50 millones respaldado por nombres importantes como Bill Ackman, Alan Howard, el CEO de Y Combinator Garry Tan y Galaxy antes de cerrar un segundo vehículo de fondo de $30 millones en 2024. Según los archivos de la Comisión de Valores y Bolsa, Inception administra casi $100 millones de activos.
Pero los inversores de Gan se sintieron molestos por su aparente desaparición durante el verano, votando en su ausencia para liquidar el fondo. A finales de junio, en medio del recuento, Gan resurgió y, poco después, acordó renunciar a ciertas responsabilidades clave en la firma. Ahora, mientras Inception continúa trabajando con sus LP para idear una estrategia de transición, el incidente refleja los riesgos continuos que enfrentan los inversores en la volátil industria de las criptomonedas, especialmente en empresas con lazos extranjeros.
“Durante mi ausencia cuando viajé de regreso a China para ayudar a mi padre a navegar una situación compleja, el equipo en su conjunto hizo un trabajo increíble sirviendo a nuestros LP y empresas en cartera”, dijo Gan en un comunicado compartido con Fortune. “Hoy, el fondo está prosperando y he vuelto a mi rol diario desde hace meses. Desde el primer día, todo lo que hemos hecho y planeamos hacer está en el mejor interés de nuestros LP”.
OP Crypto
Gan recaudó el primer fondo de Inception durante el último ciclo alcista importante de las criptomonedas en 2021, un momento en el que los precios de Bitcoin y Ethereum estaban disparándose y los inversores con mucho dinero se alineaban para hacer cheques a firmas de inversión no probadas.
Aunque Gan nunca había dirigido su propio fondo, estaba bien versado en finanzas. En 1999, se mudó a EE. UU. desde China, comenzando la universidad en Lehigh University en 2008, donde obtuvo una licenciatura en matemáticas financieras, antes de regresar a Shanghai para trabajar en Morgan Stanley Huaxin Securities como analista. Después de trabajar en la incipiente escena tecnológica de China durante algunos años, se unió al brazo interno de inversión de Huobi, liderando inversiones para su fondo interno de inversión y gestionando las operaciones de su fondo de fondos.
La propuesta de Gan para su propio fondo de inversión, originalmente llamado OP Crypto, era tender un puente entre los dos mundos en los que creció. En una entrevista de 2021, Gan dijo que EE. UU. debía aprovechar los recursos criptográficos de Asia, incluida su máquina publicitaria y sus prodigiosas oportunidades de adquisición de usuarios. “Tenemos una ventaja”, dijo. “No hay fondos institucionales respaldados por asiáticos en los mercados occidentales”.
La propuesta funcionó. Gan dijo más tarde a TechCrunch que apuntaba a oficinas familiares e individuos de alto patrimonio neto que querían exposición “diversificada” a acuerdos de inversión en criptomonedas en etapas iniciales. “En lugar de que las oficinas familiares intenten hacer las mejores inversiones por sí mismas, este vehículo es un buen seguro y un vehículo de riesgo ajustado a la baja”, dijo Gan a TechCrunch.
Su nuevo fondo atrajo $50 millones en inversiones de jugadores importantes, desde Ackman y Howard hasta prominentes empresas de criptomonedas de EE. UU. como Galaxy y Digital Currency Group. Todos declinaron hacer comentarios para esta historia.
La desaparición
Según todos los informes, Inception prosperó. A principios de este año, el fondo estaba lo suficientemente bien como para cerrar un segundo vehículo de $30 millones que invirtió en otros fondos de criptomonedas. Según la presentación de Inception de febrero ante la SEC, la firma manejaba al menos $30 millones más en activos de los que había invertido originalmente, aunque un inversor le dijo a Fortune que una de las posiciones más grandes de la firma está en Merit Circle, una blockchain centrada en juegos cuyo token ha disminuido bruscamente en valor durante el año. Inception también es inversor en etapa inicial en otros proyectos criptográficos como la blockchain de capa 2 de Ethereum Scroll y la red de liquidez de intercambio de criptomonedas Elixir Protocol.
El correo electrónico de mayo de Gan, junto con su aparente desaparición justo después, encendió las alarmas entre los LP de Inception. Un inversor intentó obtener detalles sobre el paradero de Gan del personal restante de Inception, que respondió que la única comunicación que recibieron fue del abogado de Gan. Otros quedaron en la oscuridad, aunque algunos dijeron a Fortune que les pareció extraño que Gan hubiera decidido compartir los detalles iniciales de la investigación de su padre.
Según un aviso público fechado el 17 de abril de 2024, de la Comisión Central de Inspección Disciplinaria, el órgano supervisor del Partido Comunista Chino, el padre de Gan era un ex miembro del Comité del Partido y subdirector e inspector de primer nivel del Departamento de Seguridad Pública de la Provincia de Hubei, un cargo de alto rango encargado de asuntos estatales y de gobernanza que cobró aún más importancia durante COVID, la capital de Hubei es Wuhan. El anuncio decía que estaba bajo investigación por “serias violaciones disciplinarias y legales”. No hay indicación de que la investigación estuviera relacionada con las criptomonedas.
Inception les dijo a sus LP que Gan había viajado a China para ayudar voluntariamente en la investigación de su padre, iniciando un período en el que no podía comunicarse directamente con sus inversores ni a través de las redes sociales. Un portavoz de Inception Capital declinó hacer más comentarios.
Los LP de la firma respondieron a la misteriosa ausencia de Gan votando a favor de una liquidación controlada, lo que significaba que Inception continuaría gestionando sus inversiones existentes en el horizonte temporal original del fondo, pero no llamaría el 25% restante de capital para su primer fondo. La firma caracterizó el proceso como un “período de cosecha”. La votación, sin embargo, coincidió con el reaparecimiento de Gan en junio, cuando se disculpó por su ausencia y aceptó renunciar a su capacidad para gestionar o realizar transacciones con la billetera de firma multi-firma.
El futuro de Inception ahora está en cuestión. Una captura de pantalla del sitio web de la firma de abril muestra que el equipo se ha reducido en los últimos meses, con cuatro de sus ocho empleados marchándose, aunque Inception ha incorporado dos nuevos analistas de inversiones.
En un comunicado compartido con Fortune, Gan dijo que Inception planea proponer formalmente un plan a sus LP en octubre que les permitiría seguir invirtiendo a través de la firma con el 25% restante del capital que aún no se ha llamado, aunque también pueden optar por salir. Un inversor le dijo a Fortune que esperaba que Inception continuara invirtiendo.
“Esperamos seguir agregando valor a nuestro ecosistema de inversores y constructores en los próximos años”, dijo Gan.
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