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El mercado de valores se desplomó el mes pasado por temores de recesión, pero desde entonces ha alcanzado nuevos máximos históricos a medida que la Reserva Federal comenzó a recortar las tasas y China anunció medidas de estímulo.
Para Mark Spitznagel, cofundador y director de inversiones del fondo de cobertura Universa Investments, los eventos se están desarrollando como él predijo.
El veterano de fondos de cobertura había dicho anteriormente que los mercados se recuperarían a medida que la Fed aliviara en una fase de “cuento de hadas”, pero también ha advertido que se avecina una recesión y que los recortes de tasas son también la señal de apertura para grandes reversos en el futuro.
En el entorno actual, eso significa que la mayor burbuja del mercado en la historia pronto estallará, lo que eventualmente llevará a la Fed a “hacer algo heroico” pero condenará a la economía a la estanflación, ha dicho.
En una entrevista con Bloomberg TV el jueves, Spitznagel dijo que el mercado seguirá viendo “euforia pura” a corto plazo, pero saldrá de la zona de “cuento de hadas” hacia finales de año.
Cabe destacar que Spitznagel ha sonado frecuentemente la alarma sobre eventos extremos en el mercado. Su fondo de cobertura se especializa en cobertura de riesgos de cola, una estrategia que busca evitar pérdidas por catástrofes económicas imprevisibles e improbables, también conocidas como “cisnes negros”.
Con la reciente inversión de la curva de rendimiento después de años de estar invertida, el reloj ha comenzado a contar, advirtió Spitznagel.
“Eso es cuando entras en territorio de cisnes negros”, dijo. “Los cisnes negros siempre acechan, pero ahora estamos en su territorio.”
En lugar de señalar un catalizador específico, dijo que los riesgos en el mercado se derivan de un entorno general que está sintiendo los efectos rezagados del agresivo ciclo de aumentos de tasas de la Fed que comenzó en 2022, cuando los banqueros centrales buscaron frenar la alta inflación.
A pesar del paisaje arriesgado actual, Spitznagel advirtió contra enfoques convencionales para diversificar inversiones que pueden empeorar en realidad una cartera.
“La diversificación, la ‘diworsificación’, la teoría moderna de carteras, han distraído a las personas hacia variantes medias, hacia rendimientos ajustados por riesgo, y estas son cosas que han empobrecido a las personas a lo largo de los años, una solución en busca de un problema”, explicó. “La diversificación no es el Santo Grial como lo han promocionado muchas personas. Eso es en realidad una gran mentira.”
Los inversores deben pensar en cómo se desempeñarán sus carteras en mercados buenos y malos, y estar cómodos con ambos resultados, agregó.
Aun así, reconoció que es difícil tratar de cubrir este mercado, diciendo que el oro seguirá a las acciones a la baja y que las criptomonedas caerán con los activos de riesgo. Pero la clave es dejar de obsesionarse con lo que hará el mercado.
“Necesitamos protegernos no del mercado, sino de nosotros mismos. Necesitamos prever no el mercado, sino a nosotros mismos”, dijo Spitznagel. “Necesitamos pensar en lo que vamos a hacer en estos dos escenarios: los mercados se disparan y se desploman. Los mercados zigzaguean para hacer zags. Es como el póker, intentan exprimirnos de nuestras posiciones para hacernos vender en mínimos y comprar en máximos. Asegurémonos de que no lo hagamos.”
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