El escepticismo sobre las acciones de China aumenta en medio de una racha imparable a nivel mundial.

(Bloomberg) — La impresionante subida de las acciones chinas no está convenciendo a muchos gestores de fondos y estrategas globales.

La mayoría de los gestores de fondos y estrategas globales siguen viendo con escepticismo el reciente repunte y esperando a que Pekín respalde sus promesas de estímulo con dinero real. Algunos también están preocupados de que muchas acciones ya estén alcanzando niveles sobrevalorados.

Las acciones chinas han subido como la espuma desde finales de septiembre, ya que una serie de medidas económicas, financieras y de apoyo al mercado han revitalizado la confianza de los inversores. El Hang Seng China Enterprises Index, que comprende acciones chinas listadas en Hong Kong, ha subido más del 35% en el último mes, convirtiéndose en el mejor rendimiento entre más de 90 índices de renta variable globales seguidos por Bloomberg, al mismo tiempo que plantea la preocupación de que puede haber avanzado demasiado rápido.

“A corto plazo, el sentimiento podría sobrepasarse, pero la gente volverá a los fundamentos”, dijo Raymond Ma, director de inversiones de Invesco para Hong Kong y China continental. “Debido a esta subida, algunas acciones se han vuelto realmente sobrevaloradas” y les falta una clara propuesta de valor basada en su probable desempeño de ganancias, dijo.

Los estímulos anunciados por Pekín han incluido recortes de tasas de interés, liberación de efectivo en los bancos, miles de millones de dólares de apoyo de liquidez para las acciones y el compromiso de poner fin a la larga caída en los precios de la vivienda. La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China celebrará una conferencia de prensa el martes para discutir la implementación de un paquete de políticas económicas incrementales.

Aunque hay mucho optimismo que podría respaldar un rally sostenible en acciones, ha habido varios falsos amaneceres antes, más recientemente un rally en febrero que se deshizo por completo.

Ma en Invesco, que fue uno de los pocos toros de China que llegaron a este año, dijo que no tiene prisa por añadir a sus inversiones ahora.

“Hay un grupo de acciones cuyos precios de las acciones han subido un 30% a un 40% y casi están en máximos históricos”, dijo. “Si en los próximos 12 meses los fundamentos serán tan buenos como antes de su pico, eso es más incierto para mí. Esa sería la categoría que nos gustaría recortar”.

La oleada de las últimas dos semanas ha visto a las acciones chinas reafirmar su influencia sobre los índices emergentes más amplios, y perjudicar el desempeño de los gestores de fondos que tenían posiciones infraponderadas en la mayor economía en desarrollo. La durabilidad del rebote no solo importará para el desempeño de fin de año de los fondos de seguimiento de índices, sino que también tendrá implicaciones directas para las naciones que tienen vínculos comerciales e inversiones con China.

Más Necesario

JPMorgan Asset Management es igual de cauteloso.

“Serían necesarios pasos de política adicionales para impulsar la actividad económica y la confianza”, dijo Tai Hui, estratega jefe de mercados de Asia Pacífico en Hong Kong. “Las políticas anunciadas hasta ahora pueden ayudar a suavizar el proceso de desapalancamiento, pero la reparación del balance aún tendría que llevarse a cabo”.

Hui también señaló las incertidumbres globales que pueden frenar el incipiente rally bursátil.

“Con las elecciones en Estados Unidos a solo un mes de distancia, muchos inversores argumentarían que la visión de Estados Unidos sobre China como un rival económico y geopolítico es un consenso bipartidista”, dijo. Además, “los inversores extranjeros pueden optar por esperar a que los datos económicos toquen fondo y que esta nueva política se solidifique”, dijo.

Crecimiento Desacelerado

HSBC Global Private Banking sigue preocupado de que las medidas que ha tomado China no sean suficientes para revertir la perspectiva de crecimiento a largo plazo de la nación.

“Se necesita un mayor alivio fiscal significativo para mantener el impulso de la recuperación y respaldar el crecimiento para alcanzar la meta de crecimiento del PIB del 2024 del 5%”, dijo Cheuk Wan Fan, director de inversiones para Asia en el banco privado en Hong Kong. “Por ahora, nos mantenemos neutrales en las acciones de China continental y Hong Kong basados en nuestra expectativa de que el crecimiento del PIB de China se desacelerará del 4.9% en 2024 al 4.5% en 2025”.

‘Ir Más Allá’

Sin embargo, algunos siguen siendo optimistas, diciendo que las valoraciones son baratas debido a la caída de tres años.

“El rally puede continuar, hay mucho dinero que aún necesita reequilibrarse, especialmente de los inversores globales”, dijo Matthew Quaife, jefe global de gestión de inversiones multiactivos en Fidelity International en Hong Kong, en Bloomberg Television.

“Sabemos que las valoraciones siguen por debajo de la media y podrían avanzar más desde un punto de vista técnico. Esto podría tener más recorrido y cuánto se traduzca en ganancias es una pregunta más importante”, dijo.