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(Bloomberg) — El Banco Central Europeo probablemente impulsará la tendencia global a favor de la flexibilización monetaria en la próxima semana con un recorte de tasas de interés que los responsables políticos prácticamente habían descartado hace apenas un mes.
La tercera reducción de un cuarto de punto de este ciclo es probable que sea vista por los economistas como el anuncio de una aceleración más duradera en la acción de los funcionarios que buscan amortiguar a la zona euro del impacto al crecimiento creado por un periodo prolongado de altos costos de endeudamiento, y que ahora se está desarrollando con un rezago.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, en la rueda de prensa que celebrará después de la reunión del jueves cerca de la capital eslovena de Liubliana, podría ser interrogada tanto sobre el camino a seguir para más recortes, como sobre lo que cambió materialmente desde la reunión de septiembre.
Con un intervalo más corto de solo cinco semanas entre decisiones, y no muchos datos nuevos disponibles, los funcionarios parecen estar abandonando la precaución reciente sobre las presiones inflacionarias persistentes para responder principalmente a los datos de encuestas que apuntan a una contracción en la economía del sector privado.
Estos informes han movido la aguja de los mercados financieros y han avivado el impulso para un recorte que es ampliamente anticipado después de que los responsables políticos respaldaran en gran medida el cambio en las apuestas.
El cambio ha sido abrupto. En la decisión del 12 de septiembre, los funcionarios prácticamente excluyeron un recorte en octubre. Días después, el gobernador del banco central de Eslovaquia, Peter Kazimir, declaró que “casi seguramente tendremos que esperar hasta diciembre” para otra medida porque “habrá muy poca información nueva” disponible para el 17 de octubre.
Él es ahora la única voz que públicamente argumenta en contra de una medida el jueves, aunque otros halcones podrían potencialmente unirse a él tras bambalinas.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“El BCE reducirá los costos de endeudamiento en 25 puntos básicos en octubre y nuevamente en diciembre. Después de eso, vemos movimientos trimestrales a medida que los responsables políticos exploran su camino hacia la neutralidad.”
—David Powell, economista principal de la zona euro. Para un análisis completo, haga clic aquí
En cuanto a lo que sucederá a continuación, los economistas ahora calculan que el BCE acelerará su flexibilización para llevar los costos de endeudamiento a un nivel que ya no restrinja la economía para fines de 2025, según una encuesta de Bloomberg.
En otras partes, los datos de China pueden mostrar que la economía sigue sin cumplir con su objetivo, otros bancos centrales desde el sudeste asiático hasta Chile tomarán decisiones sobre tasas, y la inflación en el Reino Unido finalmente podría disminuir por debajo del 2%. El Premio Nobel de Economía se anunciará en Estocolmo el lunes.
La historia continúa
Haga clic aquí para ver lo que sucedió la semana pasada, y a continuación presentamos un resumen de lo que está por venir en la economía global.
EE. UU. y Canadá
Los informes de EE. UU. ofrecerán una idea de cuánto impulso tenían los consumidores, los fabricantes y los constructores de viviendas al acercarse al último trimestre del año. Los datos del jueves se prevé que muestren un crecimiento constante de las ventas minoristas que subraya los hábitos de gasto resilientes de los consumidores.
La predicción actual del GDPNow de la Fed de Atlanta muestra un ritmo más rápido de gastos de consumo personal que impulsa un crecimiento económico más sólido en el tercer trimestre.
Al mismo tiempo, se espera que un informe de la Fed el jueves muestre una disminución en la producción fabril que ilustra un sector manufacturero en dificultades. Y los inicios de viviendas al día siguiente probablemente apunten a una construcción residencial más tranquila.
El impacto en los datos económicos de septiembre del huracán Helene puede ser modesto considerando que el impacto en tierra ocurrió a finales del mes. Sin embargo, se espera que Helene y el huracán Milton distorsionen los datos de octubre.
Los funcionarios de la Fed que hablarán en la próxima semana incluyen a Christopher Waller, Neel Kashkari y Mary Daly.
Volviendo al norte, el Banco de Canadá estará atento a una mayor desaceleración en la inflación subyacente en los datos de septiembre después de que la tasa general finalmente alcanzara el objetivo del 2% en agosto.
Sin embargo, una pequeña sorpresa al alza no desviaría a los responsables políticos de su camino hacia la flexibilización, ya que han dicho que esperan cierta turbulencia en el camino hacia un retorno sostenible al objetivo.
Asia
China estará en el foco de atención toda la semana, culminando en las cifras de crecimiento del viernes que probablemente mostrarán que la economía todavía está creciendo por debajo del objetivo del 5% para el año.
Ese resultado subrayaría por qué las autoridades emprendieron medidas de flexibilización agresivas a finales del mes pasado, y presentaron otro salvavidas de apoyo el sábado.
Pekín publicará una serie de cifras mensuales, incluida la producción industrial y las ventas minoristas de septiembre, junto con los datos del producto interno bruto del tercer trimestre. La inversión en propiedades probablemente cayó a un ritmo de dos dígitos por quinto mes consecutivo.
La semana comenzó con cifras el domingo que mostraron que los problemas deflacionarios de China se afianzaron más en septiembre, con precios al consumidor aún débiles y los precios en la puerta de fábrica continuando cayendo.
En otras partes, la Autoridad Monetaria de Singapur emite su declaración de política el lunes, mientras que el sudeste asiático recibe una ráfaga de acción de los bancos centrales el miércoles.
En Manila, se prevé que el Banco Central de Filipinas reduzca su tasa de referencia y la tasa de depósito nocturno permanente en un cuarto de punto cada una, mientras que el Banco de Tailandia y el Banco de Indonesia pueden mantener sin cambios sus ajustes de política.
Se espera que los precios al consumidor en Japón de septiembre aumenten más rápido que el objetivo del Banco de Japón por un 27vo mes consecutivo, y Australia obtiene estadísticas laborales el jueves que pueden reflejar una continua estrechez.
El crecimiento de Singapur probablemente se aceleró en el tercer trimestre, según la estimación de consenso para los datos del lunes. Se esperan datos comerciales de China, Japón, Indonesia, India, Singapur y Malasia, y Nueva Zelanda publicará cifras de precios al consumidor del tercer trimestre.
Europa, Oriente Medio, África
Además de la decisión del BCE, el Reino Unido probablemente será un foco clave, con datos sobre salarios, inflación y ventas minoristas programados para su publicación.
Con el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, habiendo señalado que podría estar abierto a un enfoque más agresivo para la flexibilización, los números ofrecerán una visión de si el panorama de precios al consumidor se ha vuelto lo suficientemente benigno como para permitirlo.
Los economistas anticipan que los datos de inflación mostrarán un debilitamiento en septiembre por debajo del objetivo del 2% por primera vez desde abril de 2021.
En la zona euro, la encuesta ZEW de inversores de Alemania se publica en un momento en que el gobierno del país está llegando a un acuerdo con su nueva previsión, reconociendo que la mayor economía de Europa probablemente se contraerá este año.
Los asuntos fiscales pueden llamar la atención en Italia, con un presupuesto debido para el martes por la noche a tiempo para un plazo de la Unión Europea. Tanto Fitch Ratings como S&P Global Ratings están programados para posibles actualizaciones sobre Italia después del cierre del mercado el viernes.
Los problemas económicos de la región probablemente serán un tema destacado en una cumbre de líderes de la UE en Bruselas el jueves y viernes, con la competitividad como uno de los temas en la agenda.
Mirando hacia el sur, en Israel el martes, la inflación, que ya está por encima del objetivo oficial del 1% al 3%, se espera que se acelere aún más mientras el país se enfrenta a un conflicto multifrontal. Los analistas predicen que la tasa subió al 3,7% en septiembre desde el 3,6% del mes anterior.
En Sudáfrica, el Banco de la Reserva publicará su revisión semestral de la política monetaria, proporcionando orientación sobre la perspectiva de inflación y tasas. El gobernador Lesetja Kganyago hablará en el evento.
Los inversores en Nigeria observarán si la inflación anual continuó desacelerándose en septiembre, incluso cuando las presiones de precios aumentaron por los mayores costos del combustible e inundaciones devastadoras. La inflación se sitúa actualmente en el 32,2%.
En Namibia, el banco central tiene previsto reducir su tasa de interés clave, actualmente en el 7,5%, en 25 puntos básicos el miércoles, siguiendo la reducción de Sudáfrica el mes pasado. El dólar namibio está vinculado al rand, lo que significa que la política monetaria a menudo se guía por las acciones del Banco de la Reserva de Sudáfrica.
En Turquía el jueves, es probable que el banco central mantenga su tasa en el 50% durante una séptima reunión consecutiva. La inflación ha disminuido del 75% en mayo al 49% en septiembre, pero los funcionarios querrán ver que baje aún más antes de considerar la flexibilización. Algunos analistas piensan que los responsables políticos esperarán para hacer recortes hasta 2025.
En Egipto, es probable que el banco central mantenga su tasa en el 27,25% después de datos que muestran que la inflación se aceleró por segundo mes consecutivo en septiembre. Goldman Sachs está entre los bancos que ahora predicen un retraso en los recortes de los costos de endeudamiento hasta principios del próximo año.
América Latina
En la reunión de tasas de Chile, datos de inflación más suaves de lo esperado probablemente sellarán un recorte de un cuarto de punto a 5,25%. Eso llevaría el ciclo de flexibilización del banco central a 600 puntos básicos, con otros 75 puntos básicos de reducciones probables para fines de 2025.
Entre los otros grandes bancos centrales de América Latina, la flexibilización en Perú ha seguido en gran medida las expectativas, mientras que la acción en Brasil, Colombia y México ha sido mucho más modesta de lo que esperaban los consensos para mediados de 2023.
En otras noticias de bancos centrales, las autoridades monetarias de Chile, Brasil y Colombia publicarán encuestas de expectativas muy observadas. Además de economistas y analistas, Chile también realiza una encuesta de operadores, programada para el lunes.
El desempleo en la capital de Perú aumentó ligeramente al 6,1% en agosto, y podría haber subido nuevamente en la lectura de septiembre, pero se mantiene cerca de un mínimo postpandémico a medida que la economía continúa sumando empleos.
También el martes, Colombia publica las lecturas de agosto sobre producción industrial, producción manufacturera y ventas minoristas. Las impresiones de julio estaban todas en positivo, la primera barrida de este tipo en 17 meses.
Las lecturas de proxy del PIB de Brasil, Colombia y Perú pueden mostrar que las tres economías enfrentan vientos en contra en julio después de cerrar la primera mitad del año en una nota alta.
–Con la ayuda de Brian Fowler, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Piotr Skolimowski, Robert Jameson, Monique Vanek y Paul Wallace.
(Se actualiza con la cumbre de la UE en la sección de EMEA.)
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