La exposición de los inversores al S&P 500 es la más alta desde mediados de 2023, según los estrategas de Citi.
Dijeron que ese nivel de exposición en ese momento fue seguido por una caída del 10% en los meses siguientes.
“Los riesgos de posicionamiento aumentan cuando los mercados se extienden de esta manera”, dijeron.
El mercado está dando señales de advertencia de una posible caída de acciones a medida que aumenta la exposición al S&P 500, según Citi.
Los estrategas dijeron que las posiciones largas en el S&P 500 están ahora en su nivel más alto desde mediados de 2023. En ese momento, ese nivel de exposición al índice de referencia fue seguido por una caída de más del 10% en los próximos tres meses.
“No estamos sugiriendo que los inversores deban empezar a reducir la exposición, pero los riesgos de posicionamiento aumentan cuando los mercados se extienden de esta manera”, dijeron los estrategas, liderados por Chris Montagu, en una nota del lunes.
El aumento en el posicionamiento del S&P 500 se produce a medida que el índice ha subido casi un 23% este año.
Los analistas atribuyen esa tendencia alcista a las esperanzas de un aterrizaje suave para la economía, además de una ola positiva de resultados del tercer trimestre hasta el momento.
“El impulso alcista continúa para los mercados estadounidenses, pero especialmente para el más amplio S&P 500. Esto se evidencia por la continuación de nuevas posiciones largas y, en menor medida, la cobertura de cortos”, dijeron los analistas.
“La continuación de la narrativa de ‘aterrizaje suave’ combinada con una temporada de informes sólida hasta ahora ha apoyado este impulso a pesar de la incertidumbre de las elecciones en Estados Unidos el próximo mes”, añadieron.
Los analistas reconocen que en comparación con los altos niveles de posicionamiento de mediados de 2023, los niveles actuales de los inversores no están tan estirados como en aquel entonces, con menos riesgo en comparación con la última vez que la exposición al S&P 500 había subido tanto.
“El P&L actual, si bien positivo, no está de ninguna manera estirado, lo que sugiere menos capital en riesgo y, por lo tanto, menos motivación para cubrir si los mercados retroceden”, dijeron.
Los analistas añaden que a medida que el posicionamiento del S&P 500 ha aumentado, el posicionamiento en el Nasdaq sigue siendo comparativamente bajo.
“El posicionamiento en el S&P se ha vuelto aún más estirado y ha superado los máximos de los últimos 3 años. La convicción del inversor para el Nasdaq sigue siendo baja con un posicionamiento neto neutral. Una característica común para ambos mercados es que el 100% de las posiciones cortas están fuera del dinero, lo que proporciona un posible riesgo alcista a corto plazo si los mercados continúan subiendo y los vendedores en corto tienen que cubrir”, dijeron.
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