¿Podría la alianza de Elon Musk con Donald Trump perjudicar el negocio de Tesla? Según los factores de riesgo de la empresa, no.

Elon Musk se ha aventurado donde ningún CEO ha ido antes, participando en la campaña con Donald Trump, saltando de alegría en el escenario con el candidato presidencial, repitiendo retórica política inflamatoria en las redes sociales e incluso otorgando premios diarios de $1 millón a votantes registrados en estados clave.

Dado el carácter polarizante de Trump, uno podría preguntarse si la participación política de alto perfil del CEO de Tesla corre el riesgo de alejar a algunos posibles compradores de automóviles. Según los abogados de Tesla, la respuesta es que no en absoluto.

En la última presentación de 10-Q de la compañía ante la SEC, Tesla no menciona a Trump ni ninguna de las actividades políticas de Musk en la sección de “factores de riesgo”, que no ha sido actualizada desde el informe anual de Tesla de enero. La larga lista de riesgos potenciales del informe anual señala que la compañía depende en gran medida de los servicios de Musk (el “Rey Tecnológico”) y que los empleados pueden irse o buscar en otro lugar “debido a varios factores”, que pueden incluir “cualquier publicidad negativa relacionada con nosotros”.

Pero cuando se trata del movimiento de alto perfil del Rey Tecnológico de Tesla atando su marca personal a la política de MAGA, algo que ha aumentado drásticamente desde julio cuando Musk públicamente respaldó a Trump y anunció un Super Pac, la compañía aparentemente no ve un riesgo comercial específico.

Algunos inversores de Tesla no están tan tranquilos. Docenas de accionistas pidieron recientemente a Tesla que divulgue datos sobre el grado en que la política de Musk ha afectado la contratación y las ventas. Algunos dijeron que Musk debería dejar de hacer campaña o renunciar a su cargo de CEO.

Al igual que con muchas de las cosas que hace Musk, su inmersión de lleno en la política desafía las normas establecidas, incluido dentro del lenguaje meticuloso de los informes regulatorios. La actividad política no es algo que normalmente aparecería en informes a la Comisión de Valores y Bolsa, dicen los expertos en liderazgo corporativo y valores. Pero hay poco precedente para Musk, el rostro y cabeza de una empresa de capital abierto y una de las personas más ricas del mundo, mostrando una devoción tan profunda y comprometida hacia uno de los personajes políticos más controversiales del mundo.

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“Sería extraño, en el mejor de los casos, listar a un CEO individual como un factor de riesgo”, dijo Hillary Sale, directora de Cboe U.S. Securities Exchanges, Cboe Futures Exchange y Cboe SEF y profesora de la Universidad de Georgetown. “Si un director sintiera de esa manera sobre el CEO, tendrían el deber fiduciario de reconsiderar al CEO”.

La SEC requiere que las empresas divulguen todo tipo de información, y las compañías pueden ofrecer riesgos adicionales de forma voluntaria, siempre y cuando esos riesgos sean materiales, es decir, que cambiarían significativamente las operaciones comerciales o las regulaciones. Las empresas suelen ser francas sobre las actividades extracurriculares de sus ejecutivos (ver a Meta sobre la afinidad de Mark Zuckerberg por los deportes extremos, o los propios comentarios de Tesla sobre la atención de Musk a otras empresas). Pero algunos temas no surgen: en 2008, Apple enfrentó preguntas sobre si tenía la obligación de divulgar la salud en declive de Steve Jobs.

La Corte Suprema de EE. UU. dictaminó a principios de este año que los inversores no pueden presentar un caso por omisiones en una presentación ante la SEC. La SEC en sí misma teóricamente podría presentar un caso, pero la agencia no exige la divulgación de actividades políticas, y hacerlo probablemente sería criticado como un atentado contra la libertad de expresión. (O en el caso de Apple, una invasión de la privacidad).

Dado que las actividades políticas de Musk están lejos de ser un secreto, los inversores no están totalmente en la oscuridad, señala Allan Horwich, un ex abogado de valores que se convirtió en profesor emérito en la Universidad Northwestern. La pregunta es si Tesla sabe algo sobre cómo el espectáculo político de Musk está afectando el valor de las acciones y si no lo ofrece en respuesta a las persistentes preguntas de los accionistas.

“Sabemos lo que está haciendo, pero ¿saben cuáles son los riesgos en que haya hecho esto a la empresa?” dijo Horwich. Su consejo a antiguos clientes: si hay algún debate interno sobre si un riesgo es material o no, “¿por qué no lo divulgas?”

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En un foro especial para accionistas de Tesla, organizado por la compañía antes de los resultados trimestrales de esta semana, un inversor preguntó si la junta directiva ha hecho esfuerzos para asegurar que el “compromiso político de Musk no reste valor a la misión principal de Tesla y proteja el valor para los accionistas y la integridad de la marca”. El post obtuvo 533 votos positivos de inversores, que en conjunto poseen más de 397,000 acciones de Tesla, según el recuento de la compañía.

Tesla no ha respondido a la solicitud de comentario de Fortune.

Los inversores están acostumbrados a las travesuras de Musk

Musk tiene más margen para dirigir la empresa como quiera que la mayoría de los otros CEOs de empresas de capital abierto, gracias a que los inversores votaron en un paquete de remuneración que le otorga aproximadamente el 20% de control sobre Tesla, agrega Adam Wowak, profesor de gestión en la Universidad de Notre Dame. El porcentaje de voto combinado con sus profundos lazos con la marca le otorgan más poder sobre la junta directiva que sus pares, quienes podrían tener que manejar cosas como grandes donaciones políticas o respaldos por parte de miembros de la junta.

Tampoco es extraño que Musk se vea envuelto en asuntos que podrían causar problemas a otros CEOs de empresas públicas, algunos podrían argumentar que es parte de su marca. Famosamente fumó un porro en el podcast de Joe Rogan en 2018. Y tiene un historial de conflictos con agencias gubernamentales que supervisan sus diversos negocios, que incluyen la compañía de exploración espacial SpaceX, la compañía de túneles the Boring Co, la firma de implantes humanos Neuralink y el desarrollador de IA X.AI, por nombrar algunos.

Cuando la Administración Federal de Aviación ha ido contra SpaceX por lanzamientos de cohetes, Musk ha amenazado con demandar por exceso regulatorio. Ha dicho que los demócratas encuentran su red social X tan amenazante que una administración de Harris encarcelaría y enjuiciaría personalmente a Musk y “la cerraría por cualquier medio posible”. Denunció la “weaponización” de las agencias gubernamentales en respuesta a una investigación de privacidad por la Comisión Federal de Comercio.

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La alianza de Musk con Trump aumenta las apuestas. Una victoria de Trump podría ser una bendición para Tesla dado que Trump ha mencionado que nombraría a Musk como su “secretario de reducción de costos”.

Pero sea cual sea el resultado de la elección, el apoyo total de Musk a Trump pone claramente a Tesla en un foco mucho más brillante que el que enfrentan los CEOs que donan o respaldan a un candidato político o causa.

“En general, los CEOs tienden a ejercer cierta precaución sobre involucrarse profundamente en política, porque no todos los accionistas están de acuerdo”, señala Sale, la profesora de Georgetown.

Sin especular sobre si tales lazos políticos arraigados deben ser reportados a la SEC, “definitivamente hay razones para pensar que este tipo de comportamiento repetido por parte de un CEO de una empresa pública podría ser un riesgo grave para el valor de una empresa”, dijo Chris Poliquin, profesor de gestión en la Escuela de Administración Anderson de la UCLA.

Mientras los inversores esperaban los resultados trimestrales de Tesla esta semana, las acciones de la compañía habían bajado un 14% desde el respaldo de Trump por parte de Musk a mediados de julio. Por el contrario, el S&P 500 había ganado un 3% durante el mismo período.

Tesla reportó un modesto crecimiento del 2% en las ventas de automóviles, pero superó los objetivos de ganancias de Wall Street gracias a las ventas de créditos regulatorios a otros fabricantes de automóviles y a la fortaleza de su negocio de energía. Musk dijo que su “mejor conjetura” era que el “crecimiento de vehículos” en el próximo año aumentaría entre un 20% y un 30%.

Las acciones de Tesla ahora han subido un 7% desde el respaldo de Trump por parte de Musk.