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(Reuters) – China está considerando aprobar la emisión de más de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) en deuda adicional en los próximos años para revivir su frágil economía, según dos fuentes con conocimiento del asunto.
Se espera que el paquete fiscal sea fortalecido aún más si Donald Trump gana las elecciones presidenciales del 5 de noviembre, dijeron las fuentes.
Aquí algunos comentarios de analistas sobre los planes de estímulo:
TOMMY XIE, JEFE DE INVESTIGACIÓN DE GREATER CHINA, OCBC BANK, SINGAPUR
“Las prioridades actuales de la política parecen centrarse primero en abordar la deuda oculta del gobierno local, seguido por la estabilidad del sistema financiero, y luego en apoyar la demanda doméstica.
“Mi principal preocupación era: ¿cómo se financiará el intercambio de deuda? Si los gobiernos locales financian principalmente el intercambio, convirtiendo la deuda oculta en obligaciones contables, podría reducir los gastos de intereses. Sin embargo, este enfoque por sí solo podría no aumentar el gasto del gobierno local a menos que haya una transferencia de deuda de los gobiernos locales a los centrales.
“Esta noticia exclusiva es importante ya que puede ayudar a abordar una de mis principales preocupaciones. En mi opinión, la emisión de bonos especiales a largo plazo es crucial para esta estrategia.”
GARY NG, ECONOMISTA SENIOR DE NATIXIS, HONG KONG
“El tamaño del estímulo se acerca a la expectativa del mercado, pero el paquete puede ser más un calmante que un impulsor para la economía.
“Para evaluar el impacto en el crecimiento, el horizonte temporal de la emisión de bonos y el uso de los fondos serán clave para observar; 4 billones de yuanes pueden proporcionar un apoyo significativo para comprar unidades inactivas y mitigar riesgos. Sin embargo, la cantidad de los nuevos bonos del gobierno local utilizados para intercambios de deuda y gastos aún es incierta. Por lo tanto, es positivo para reparar la confianza, pero el impacto económico puede no ser tan grande como parece a simple vista.”
ALVIN TAN, JEFE DE ESTRATEGIA DE FX DE ASIA, RBC CAPITAL MARKETS, SINGAPUR
“A pesar de la gran e impresionante cantidad, cómo se utilizará esa deuda es clave para comprender el impacto fiscal en la demanda económica y el crecimiento.
“Las señales indican que la mayor parte del próximo paquete fiscal de China se centrará en la reestructuración de la deuda del gobierno local y la recapitalización del sector bancario.
“Si la mayor parte de los 10 billones de yuanes de emisión de deuda se utiliza de hecho para intercambios de deuda del gobierno local, es decir, intercambiar deuda de alto interés con deuda de bajo interés, y recapitalización del sector bancario, el impacto fiscal neto será mucho menor de lo que sugeriría la cifra principal. Esto se debe a que ni la reestructuración de la deuda ni la recapitalización bancaria son una forma de estímulo directo a la demanda.”
LOUIS KUMIS, ECONOMISTA JEFE DE ASIA, S&P GLOBAL, HONG KONG
“Un estímulo fiscal significativo debería impulsar la confianza y apoyar el crecimiento económico.
“La mayoría de los ingresos de la emisión de bonos adicionales parecen destinados a ayudar a los gobiernos locales a abordar sus problemas de deuda. Sin embargo, eso debería permitirles ser menos frugales en su gasto.
“Dirigir los fondos hacia tierras y propiedades inactivas debería ayudar. Sin embargo, dado el débil sentimiento y el gran stock de viviendas sin vender, es poco probable que las medidas inmobiliarias estabilicen el mercado de la vivienda en el futuro cercano.
“Parece que el apoyo al consumo sigue siendo modesto. Eso significa que es poco probable que veamos una mejora sustancial en las perspectivas de crecimiento económico o que los riesgos de deflación hayan sido vencidos.”
LYNN SONG, ECONOMISTA JEFE DE GREATER CHINA, ING, HONG KONG
“Si obtenemos un gran paquete de 10 billones de yuanes como titular, esto probablemente será suficiente para satisfacer a la mayoría de los inversores.
“Los números dados en general están en línea con nuestras expectativas anteriores de un estímulo fiscal de alrededor de 2-4 billones de yuanes por año.
“Si los 6 billones de yuanes para bonos del gobierno local y los 4 billones de yuanes para compras de propiedades y recuperación de tierras inactivas son de hecho la división final, creemos que es una suma notable comprometida para sostener el mercado inmobiliario, especialmente si la implementación es más adelantada.
“Los inventarios de viviendas realmente ya han comenzado a disminuir después de alcanzar su punto máximo en febrero de este año, pero acelerar las compras ayudaría a llevar los inventarios de vuelta a un nivel saludable a un ritmo más rápido.
“El efecto multiplicador de esta ronda de estímulo fiscal será naturalmente menor en comparación con paquetes anteriores más centrados en la inversión en infraestructura, pero abordará dos de los mayores puntos débiles de la economía china, y debería ser un movimiento bienvenido para los mercados si es aprobado.
“En el futuro, los mercados seguirán buscando futuras medidas políticas para apoyar el consumo, otra prioridad política que ha sido señalada varias veces en las recientes sesiones informativas.”
LINDA LAM, JEFE DE ASESORÍA DE EQUITY PARA EL NORTE DE ASIA EN UMP EN HONG KONG
“Si ese número es cierto, se encuentra en el extremo alto de las estimaciones, pero dentro de las expectativas. Es consenso del mercado que un paquete fiscal debe ser parte de la solución.
“El mercado ha estado ansioso por obtener un número concreto.
“Por supuesto, la implementación es clave, dependiendo en gran medida de la transmisión monetaria y el poder de consumo.”
(Esta historia ha sido corregida para decir Natixis, no Nations, en el párrafo 8)
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