Acciones, Dólar y Rendimientos suben con la temprana ventaja de Trump: Resumen del Mercado

(Bloomberg) — Las acciones extendieron las ganancias, los rendimientos del Tesoro subieron y el dólar subió la mayor cantidad desde marzo de 2020 a medida que los primeros resultados fortalecieron las operaciones que durante meses han aumentado junto con las perspectivas de elección de Donald Trump.

Con las encuestas cerradas en más de dos tercios de los estados, los futuros del S&P 500 subieron un 1.1%, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon 18 puntos básicos a un máximo de cuatro meses de 4.46% y el Bitcoin aumentó un 7.4% a un récord – movimientos que juntos llevaban la huella de operaciones vinculadas a una victoria republicana. Trump saltó a una temprana ventaja en el Colegio Electoral sobre la demócrata Kamala Harris, pero los estados pivote – incluyendo el Blue Wall de Michigan, Pennsylvania y Wisconsin – permanecían estrechamente unidos.

El Índice Bloomberg del Dólar subió un 1.5% debido a la demanda de refugio y a medida que los operadores volvieron a apuestas que se consideran beneficiosas bajo una potencial administración de Trump con políticas de bajos impuestos y altos aranceles. El peso mexicano cayó un 2.8%, mientras que el yen japonés y el euro cayeron al menos un 1.6%. El yuan offshore disminuyó un 1%. Las acciones en Japón y Australia subieron, mientras que las acciones en Hong Kong cayeron. Un aumento del dólar hundió al cobre junto con la mayoría de los metales. El petróleo cayó.

Los contratos en el Índice Russell 2000 añadieron un 2.4%. Se considera que las empresas más pequeñas con operaciones típicamente nacionales son posibles ganadoras en una victoria republicana, dada la postura proteccionista del partido. Trump Media & Technology Group Corp. se disparó en las operaciones en la plataforma de 24 horas de Robinhood Markets Inc.

Los movimientos destacados se agruparon en un puñado de activos considerados sensibles a las propuestas de políticas de Trump, entre ellos el dólar, que se ha fortalecido debido a los planes para aumentar los aranceles, y los rendimientos de los bonos, que han subido en parte en anticipación de planes de gasto que podrían ampliar el déficit presupuestario de EE. UU. de $1.8 billones. Se ve que las criptomonedas se benefician de una regulación más relajada y del apoyo público de Trump a la moneda digital.

“Todavía es muy temprano y espero que podamos ver amplias oscilaciones en ambas direcciones”, dijo Keith Lerner en Truist. “Dicho esto, a corto plazo, varios sitios de apuestas muestran un fuerte aumento en las probabilidades del ex presidente Trump de ganar a medida que se tabulan los resultados de la votación anticipada. En consecuencia, vemos que algunas de las operaciones percibidas como favorable a Trump, como las pequeñas capitalizaciones, las criptomonedas, las tasas de interés e incluso Trump Media, tienen un impulso en este momento. Aún así, nos queda una larga noche por delante.”

A diferencia de la sesión relativamente tranquila del martes, Wall Street vio la posibilidad de movimientos exagerados casi sin importar el resultado de las elecciones. El escritorio de trading de Goldman Sachs Group Inc. dijo que una barrida republicana podría impulsar el S&P 500 en un 3%, mientras que una caída del mismo tamaño es posible si los demócratas ganan tanto la presidencia como el Congreso. Los movimientos serían la mitad de grandes en caso de un gobierno dividido. Andrew Tyler de JPMorgan Securities dijo que cualquier resultado que no sea una barrida demócrata probablemente hará que las acciones suban.

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Una nota de Morgan Stanley dice que el apetito por el riesgo podría disminuir en caso de una barrida republicana a medida que las preocupaciones fiscales impulsan los rendimientos, pero si los mercados de bonos lo toman con calma, es probable que las acciones cíclicas sensibles al crecimiento se disparen. Mientras tanto, ve que las empresas de energía renovable y las acciones de consumidores expuestas a aranceles se dispararán bajo un escenario en el que Harris salga victoriosa con un Congreso dividido, mientras que una caída correspondiente en los rendimientos beneficiaría a los sectores sensibles a la vivienda.

Esto es lo que dice Wall Street:

Los vigilantes tienen el control total. El pánico está empezando a instalarse, la tensión que esperábamos está sucediendo.

El mercado está cotizando más la barrida de Trump ahora. La elección está tan reñida y es impulsada por siete estados pendulares y ninguno de esos estados ha sido llamado, que parece como si el mercado se estuviera adelantando. Pero a lo largo de la noche, si parece que Trump está superando, creo que el movimiento tiene sentido.

La fortaleza del dólar debido a la mejora de las probabilidades de Trump en el recuento de votos temprano está afectando realmente al peso mexicano, al euro y al yen.

La liquidez es todavía bastante escasa, por lo que las cosas podrían haber sido exacerbadas. Es probable que veamos continuas oscilaciones salvajes durante la noche.

Si bien algo de volatilidad en el mercado de valores esta semana es inevitable, no esperamos que los resultados más probables de las elecciones cambien nuestra vista de 12 meses sobre las acciones de EE. UU. Esperamos que el S&P 500 suba a 6,600 para finales de 2025, impulsado por nuestras expectativas de un crecimiento benigno en EE. UU., tasas de interés más bajas y el continuo impulso estructural de la inteligencia artificial. Esperamos que estos impulsores del mercado sigan estando en su lugar independientemente de quién gane las elecciones en EE. UU.

Nuestra previsión de rendimiento a 10 años es del 3.5% para junio de 2025. Aunque esperaríamos rendimientos algo más altos que el 3.5% bajo una presidencia de Trump, seguiríamos anticipando rendimientos positivos para los bonos en los próximos 12 meses. No esperamos que el resultado de las elecciones cambie el rumbo de la Fed hacia tasas de interés más bajas, y la inflación sigue en una trayectoria a la baja.

Esperaríamos que el dólar sea algo más fuerte bajo Trump que bajo Harris. Las políticas más pro-crecimiento, tasas de interés probablemente más altas y aranceles podrían todos proporcionar vientos favorables para el dólar. Sin embargo, desde los niveles actuales, esperaríamos una depreciación del dólar independientemente del vencedor.

Independientemente de quién gane la presidencia, los fuertes factores estacionales favorecen a las acciones desde ahora hasta fin de año, especialmente dado que una barrida demócrata no está en las cartas. El escenario más probable es un Washington mixto, con líderes de ambos lados del pasillo necesitando comprometerse para que las cosas se hagan. Pero una barrida republicana sigue siendo posible, lo que ayudará a las acciones a través de políticas pro-crecimiento que probablemente incorporarán ambiciosos objetivos de relocalización, impuestos corporativos más bajos y un panorama regulatorio atenuado. En conclusión, sin embargo, los rendimientos de los bonos son críticos de observar, ya que los inversores y traders examinan los impactos inflacionarios, de déficit y de actividad de las políticas entrantes.

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Nuestro análisis histórico nos recuerda que el S&P 500 tiende a subir independientemente del equilibrio de poder en Washington. Los contextos más sólidos han tendido a ser una presidencia demócrata con un Congreso dividido o republicano, y republicanos controlando la Casa Blanca junto con ambas cámaras del Congreso. En este contexto, estamos más enfocados en oportunidades a largo plazo que pueden surgir de grandes brechas al alza o a la baja en torno al evento en lugar de operaciones a corto plazo.

Independientemente del resultado, creemos que el dólar seguirá ganando.

Si Trump gana, esperamos que el dólar y los rendimientos de los bonos suban, ya que las políticas fiscales y comerciales bajo una presidencia de Trump serían inflacionarias. Esto podría obligar a la Fed a mantener la tasa de política restrictiva durante más tiempo. Sin embargo, la política cambiaria ambigua de Trump es un obstáculo para el dólar. Si Harris gana, esperamos que el dólar y los rendimientos de los bonos caigan de manera brusca antes de iniciar una recuperación respaldada por la fuerte economía de EE. UU. Las políticas fiscales y comerciales bajo una presidencia de Harris son menos propensas a complicar el mandato de estabilidad de precios de la Fed y esto tiene implicaciones neutrales para el dólar y los rendimientos de los bonos.

Tampoco podremos conocer la composición del Congreso de inmediato. Los demócratas tienen mayores probabilidades de ganar una mayoría en la Cámara de Representantes y los republicanos son favoritos para ganar el Senado. Como tal, un Congreso dividido es el escenario más probable en nuestra opinión. El estancamiento político dificultará que el próximo presidente implemente cambios fiscales importantes.

Los inversores deben mirar más allá de las elecciones y enfocarse en los fundamentos que impulsan los mercados. La economía y las ganancias siguen siendo mejores de lo esperado, la mayoría de las acciones tienen precios razonables y la Fed está en modo acomodaticio y se espera que vuelva a recortar las tasas de interés esta semana. Hay un excelente panorama para las acciones en este momento.

Nuestro mensaje para los inversores es comprar en las caídas y debilidades que son impulsadas por la incertidumbre electoral y permanecer completamente invertidos a medida que el mercado se dispara en un rally de Navidad, que creemos durará hasta fin de año, llevando al S&P 500 a 6,150.

Vemos oportunidades en tecnología, telecomunicaciones, financieras, industriales, servicios públicos y energía.

Esperamos que la Fed reduzca las tasas en 25 puntos básicos el jueves, citando datos económicos mixtos y cierto debilitamiento en el mercado laboral. Una Fed acomodaticia, una inflación en desaceleración y ganancias sólidas son una economía clásica de “justo a tiempo” y una gran configuración para las acciones.

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Finalmente, las elecciones finalmente han llegado y las emociones están a flor de piel. Las elecciones importan, pero no olvidemos que una economía que sigue sorprendiendo positivamente, ganancias récord y una Fed más moderada probablemente importan más para este mercado alcista que quién está en la Casa Blanca.

Las cosas están reñidas, sabemos eso. Pero también sabemos que este año será el decimotercer año consecutivo en el que el S&P 500 cerrará al alza en medio de un Congreso dividido. El estancamiento puede ser algo bueno y si volvemos a ver esto una vez más, esto es por lo que los inversores deberían estar apostando.

Vemos una victoria de Trump, probablemente en un escenario de barrida, como un positivo neto para las acciones ya que preserva un tratamiento fiscal favorable y se basa en elementos fiscales que expiraron. Una victoria de Harris, probablemente llegando con un Congreso dividido, sería ligeramente negativa debido a que menos disposiciones de legislación fiscal expirada se extenderían debido al estancamiento político.

Si bien los inversores pueden reaccionar a cada declaración de los candidatos presidenciales, creando una volatilidad elevada hasta el día de las elecciones, la trayectoria de la economía es el factor más importante para los mercados de acciones a largo plazo. Con la Fed recortando tasas, esa trayectoria debería acelerarse a partir de ahora.

En primer lugar, simplemente le diríamos a los inversores que no se excedan en sus reacciones.

Creemos que estamos listos para un fuerte rally de fin de año por muchas razones, dos de las cuales son un posible escenario de persecución por parte de los osos que finalmente tienen que capitular, y la ansiedad por el rendimiento de los grandes gestores de fondos que pueden haberse perdido los grandes movimientos en ciertos nombres.

Creemos que el mercado prefiere a Trump por impuestos más bajos y menos regulaciones, y con Kamala, probablemente veremos impuestos más altos y más regulaciones, pero nuevamente con el equilibrio de poder, es posible que no veamos muchas de sus políticas propuestas entrar en vigencia.

Eventos clave esta semana:

PMI de servicios y PPI de la Eurozona, miércoles

Comercio de China, reservas de divisas, jueves

Decisión de tasa del BOE del Reino Unido, jueves

Decisión de tasa de la Fed de EE. UU., jueves

Sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan de EE. UU., viernes

Algunos de los principales movimientos en los mercados:

Acciones

Los futuros del S&P 500 subieron un 1.1% a las 12:57 p.m. hora de Tokio

Los futuros del Nikkei 225 (OSE) subieron un 2.5%

El Topix de Japón subió un 2.4%

El S&P/ASX 200 de Australia subió un 0.6%

El Hang Seng de Hong Kong cayó un 2.4%

El Shanghai Composite subió un 0.2%

Los futuros del Euro Stoxx 50 se mantuvieron estables

Russ 2000 Dec24 E-Mini subió un 2.4%

Monedas

El Índice Bloomberg del Dólar subió un 1.5%

El euro cayó un 1.8% a $1.0736

El yen japonés cayó un 1.6% a 154.01 por dólar

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