El mercado de valores se encuentra cerca de máximos históricos después de recibir un impulso por la victoria de Donald Trump en las elecciones. Mientras tanto, los bonos han experimentado una fuerte caída desde las elecciones. Para detectar signos de fatiga en el llamado “Trump-trade”, los inversores deberían prestar atención a la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años, según JPMorgan.
Con el entusiasmo del mercado en torno a la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales impulsando las acciones y las criptomonedas a máximos históricos, JPMorgan dice que los inversores que buscan señales de agotamiento en el rally deberían fijarse en el mercado de bonos del Tesoro.
En una nueva investigación, el equipo de estrategia de renta variable de la firma dijo que el nivel del 5% en la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años podría ser un punto de inflexión para las acciones estadounidenses. Actualmente se encuentra operando en alrededor del 4.3%.
“Creemos que alrededor del 5%, el impacto de las rentabilidades de los bonos en las valoraciones de las acciones comienza a cambiar, de uno positivo/reflacionario, a crecientes preocupaciones sobre la sostenibilidad del ciclo alcista y el aumento del riesgo de accidentes”, escribió el equipo el lunes, liderado por el jefe de estrategia de renta variable global de la firma, Mislav Matejka.
Las rentabilidades de los bonos del gobierno se dispararon después de la victoria de Trump, ante las expectativas de que las políticas inmigratorias y proteccionistas del presidente electo impulsarían la inflación y obligarían a la Reserva Federal a subir las tasas. El bono a 10 años subió hasta 21 puntos básicos a 4.47% el miércoles, el día después de las elecciones.
Añadiendo presión alcista a las rentabilidades de los bonos está la posibilidad de que los “vigilantes de bonos” puedan expresar su descontento con un déficit federal creciente vendiendo bonos del Tesoro.
“Si la administración Trump implementa una política fiscal excesivamente estimulante, con mucho gasto y recortes de impuestos, lo que lleva a déficits aún más amplios, creo que eso podría hacer que los vigilantes de bonos empujen las rentabilidades a niveles que creen problemas para la economía”, dijo Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, a DealBook en un boletín publicado el sábado.
En ausencia de un movimiento por encima del 5% en los bonos del Tesoro a 10 años, JPMorgan dijo que la dirección a corto y medio plazo del mercado estaría dictada por las políticas que Trump priorizara.
JPMorgan dijo que vería dificultades en las acciones si el segundo mandato del presidente electo comenzara con restricciones migratorias y aranceles más altos. Mientras tanto, si Trump se centra en recortes de impuestos sería un resultado positivo para las acciones, según la firma.