Las acciones chinas tuvieron su peor comienzo de año en casi una década, ya que los inversores se prepararon para incertidumbres económicas con datos de manufactura más débiles de lo esperado y un aumento anticipado en los aranceles.
El índice CSI 300 (000300.SS) cerró con una caída del 2.9% el jueves, su mayor descenso en el primer día de negociación de un año desde 2016. El índice Hang Seng China Enterprises (^HSCE) cayó hasta un 3.1%.
Las pérdidas sugieren que el sentimiento sigue siendo frágil incluso después de que las acciones chinas registraran su primer avance anual el año pasado desde 2020. Existe una falta de confianza en la recuperación económica del país, con la encuesta de manufactura Caixin por debajo de las estimaciones y la amenaza de Donald Trump de aranceles más altos que se cierne antes de su inauguración a finales de este mes.
Una fuerte caída en el CSI 300 en la última sesión de negociación de 2024 también empujó al índice por debajo del promedio móvil de 60 días, un umbral técnico muy observado, lo que probablemente llevará a una mayor venta por parte de algunos fondos. Varias acciones financieras de gran tamaño, incluidas el Banco Industrial y Comercial de China y el Banco Agrícola de China, cotizaron ex dividendo, exacerbando las pérdidas de los índices.
“Es un poco preocupante que los inversores comiencen el nuevo año en modo cauteloso, ya que esto sucede después de señales de estímulo más claras de Beijing durante sus reuniones de política de diciembre”, dijo Homin Lee, estratega macro sénior de Lombard Odier. “El impulso subyacente para China sigue siendo bastante frágil, y se requerirá cierto esfuerzo de las autoridades para cambiar la conversación sobre los peligros deflacionarios a medio plazo del país”.
Si bien las acciones chinas subieron un 15% el año pasado en una rara ganancia anual, la mayor parte del aumento se produjo en las semanas siguientes a un blitz de estímulo a finales de septiembre. Desde entonces, el mercado ha estado operando en un rango, con los inversores esperando un estímulo más significativo para impulsar el mercado al alza.
Después de la Conferencia Central de Trabajo Económico en diciembre, China señaló más endeudamiento público y gasto en 2025 con un cambio en el enfoque de la política hacia el consumo, en un esfuerzo por reparar el eslabón débil de la economía a medida que las amenazas de aranceles de EE. UU. afectan las exportaciones.
Si bien ese anuncio ha dado esperanzas a los inversores de que Beijing está decidido a revivir la economía, algunos observadores del mercado señalan que habrá una pausa en el estímulo hasta marzo, cuando se celebren las llamadas Dos Sesiones, la sesión legislativa anual de China.
Los operadores pueden querer limitar la exposición a China en sus carteras mientras se posicionan para 2025, según Charu Chanana, estratega jefe de inversiones en Saxo Markets.
Los fondos globales ya se habían convertido en vendedores netos de acciones chinas en noviembre después de dos meses de entradas netas, escribieron analistas de Morgan Stanley en una nota con fecha del 4 de diciembre. Los fondos pasivos se convirtieron en salidas después de fuertes entradas en octubre, mientras que los fondos activos aceleraron las salidas netas en noviembre, escribieron.
A medida que persisten las preocupaciones económicas, los rendimientos de los bonos chinos a 10 años alcanzaron un nuevo mínimo histórico el jueves. El Banco Popular de China inyectó una gran liquidez en el mercado a finales de 2024 sin utilizar un estímulo de alto perfil, ya que los funcionarios preservan el espacio de política antes de que Trump regrese al cargo.
El volumen de negociación de acciones fue notable en Hong Kong el jueves, ya que los mercados reabrieron después de un feriado, con un volumen para el índice Hang Seng (^HSI) un 50% mayor que el promedio de las últimas 30 sesiones. Mientras tanto, el volumen de negociación en las bolsas de Shanghai y Shenzhen ha permanecido por debajo de 1.5 billones de yuanes (206 mil millones de dólares) en los últimos días, lo que sugiere que los operadores optan por mantenerse al margen hasta que los catalizadores sean claros.
“Las pérdidas de hoy parecen ser impulsadas principalmente por operaciones, ya que había un poco de ganancias acumuladas que habrían provocado ventas con la violación de los aspectos técnicos”, dijo Liu Dejun, gestor de fondos en Beijing Kaiyuan Private Fund Management Co. “Muchos también están hablando de evitar una exposición excesiva a acciones antes de la inauguración de Trump, que está cerca de las vacaciones del Año Nuevo Lunar”.
—Con la asistencia de Audrey Wan y John Cheng.
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