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El año pasado, a medida que los rendimientos del Tesoro subían, las acciones en su mayoría ignoraban el movimiento. La interpretación de los estrategas: los rendimientos están subiendo debido al crecimiento económico esperado, por lo que todo está bien. Y con la anticipación de que recortes de tasas por parte de la Reserva Federal estaban en camino, había otra razón para mantener la calma.
Los inversores ya no están tan tranquilos en lo que respecta al rendimiento del bono a 10 años (^TNX). Se está acercando al 4.7%, acercándose a máximos de finales de 2023.
Una razón es que esta vez, el aumento va acompañado de datos que muestran que la inflación está acelerándose nuevamente, especialmente en el informe de esta semana del Instituto de Gestión de Suministros, que indicó que los precios pagados por servicios estaban aumentando.
Los mercados ya han reducido las expectativas de más recortes de tasas de la Fed este año. Ahora pueden tener que ajustar esas previsiones aún más, especialmente dado que las políticas fiscales del próximo presidente Trump son ampliamente vistas como potencialmente inflacionarias, un sentimiento que estuvo en primer plano en las actas de la reunión de la Fed de diciembre.
“Mi principal temor es que el genio de la inflación nunca fue completamente devuelto a la botella después del pico de inflación por Covid”, dijo Jurrien Timmer, director de macro global en Fidelity Investments, en una entrevista con Yahoo Finanzas. “Si la economía realmente se acelera sin que el dragón de la inflación haya sido completamente derrotado, podríamos ver que la inflación, que actualmente está en los altos dos dígitos, vuelva a los tres y quizás tres y medio o cuatro. No es una predicción, pero es un escenario que, creo, evitaría que la Fed siga recortando tasas.”
Según Timmer, este no es un escenario que el mercado esté considerando en este momento.
Hay un debate sobre qué nivel en el rendimiento del bono a 10 años sería especialmente problemático para las acciones, con un consenso que se centra en el 5%. Y los mercados ya han tenido un anticipo de eso: el bono del Tesoro a 20 años menos observado alcanzó el 5% esta semana.
A pesar de los rendimientos, la mayoría de los estrategas de Wall Street (incluido Timmer) siguen esperando aumentos para las acciones este año.
Michael Arone, estratega de inversiones jefe de State Street Global Advisors para su negocio US SPDR, dijo que las ganancias, no la política fiscal, no la Fed y no Trump, determinarán hacia dónde irán las acciones este año.
“Desde mi perspectiva, creo que los inversores están obsesionados erróneamente con cuántos recortes de tasas de la Fed vamos a tener este año”, dijo Arone en una entrevista. “Las ganancias están creciendo, y creo que ahí es donde debería estar el enfoque.”
La historia continúa