Donald Trump está acostumbrado a manejar la deuda. Pero no así.
Como desarrollador inmobiliario, Trump dependía en gran medida de dinero prestado para financiar proyectos. Los problemas para pagar sus deudas contribuyeron a seis quiebras comerciales. Trump luchó volviendo a escribir algunas deudas, refinanciando otras, encontrando nuevos prestamistas y cambiando su modelo de negocio.
La deuda pública que Trump heredará como el 47º presidente es un problema completamente diferente.
La deuda nacional superará los $36 billones cuando asuma el cargo el 20 de enero, en comparación con los $20 billones cuando comenzó su primer mandato en 2017. Como porcentaje del PIB, la deuda pública ha aumentado del 75% en 2017 al 96% hoy. Estos números solo empeorarán. Refinanciar no es una opción y una quiebra del gobierno federal es impensable.
La pregunta principal es cuándo los mercados comenzarán a castigar al Tío Sam por su endeudamiento pródigo, y podría estar sucediendo ya.
Desde septiembre pasado, la Reserva Federal ha recortado las tasas de interés a corto plazo en un punto completo, sin embargo, las tasas a largo plazo han subido un punto completo. “Esto es muy inusual”, escribió Torsten Sløk, economista jefe de la firma de capital privado Apollo, en su boletín del 7 de enero. “El mercado nos está diciendo algo.” (Divulgación: Yahoo Finance es propiedad de Apollo Global Management.)
El mercado de bonos no se explica a sí mismo. Pero un factor detrás del aumento de las tasas a largo plazo podría ser el endeudamiento interminable del Departamento del Tesoro. Si los prestatarios emiten más deuda de la que los inversores pueden absorber, las tasas tienen que subir. Las tasas también podrían estar aumentando debido a preocupaciones sobre la inflación futura. Sea cual sea la razón, tasas más altas significan mayores costos de endeudamiento para los compradores de viviendas y automóviles, y para las empresas.
Y oh sí, el gobierno de EE. UU. también tiene que pagar más, lo que empeora aún más sus problemas fiscales.
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Esta presión de la deuda afectará la agenda de Trump de tres maneras.
Primero, el gobierno ha alcanzado su límite de endeudamiento, lo que significa que el Congreso deberá elevar el límite a finales de la primavera o principios del verano. Eso podría ser una batalla fea, con algunos halcones presupuestarios republicanos negándose, amenazando con un incumplimiento de EE. UU.
“Los responsables de las políticas finalmente evitarán el incumplimiento, pero las dinámicas políticas en el Capitolio podrían producir una de las dramedias del techo de deuda más inestables en la memoria reciente”, explicó la firma de inversiones BTIG en un análisis del 6 de enero.
Segundo, un enfrentamiento por el techo de deuda podría desencadenar otra rebaja de la deuda de EE. UU. Standard & Poor’s rebajó la deuda de EE. UU. un escalón después de un enfrentamiento por el techo de deuda en 2011. Fitch hizo lo mismo después de una situación similar en 2023, y Moody’s cambió su perspectiva de calificación de EE. UU. de estable a negativa ese mismo año. Las rebajas aún no han dañado la solvencia crediticia de EE. UU., pero los mercados están cada vez más nerviosos.
La historia continúa