La llamada de Donald Trump para un nuevo auge petrolero será frustrada por la reticencia de Wall Street a aprobar otra racha de perforación, han advertido los jefes de la industria del esquisto.
La producción total de petróleo en EE. UU. en el segundo mandato de Trump aumentará en menos de 1.3 millones de barriles al día, según Rystad Energy y Wood Mackenzie, muy por debajo del aumento de 1.9 millones de b/d logrado bajo Joe Biden y mucho menos que en los años de bonanza del esquisto en la década anterior.
Los ejecutivos dijeron que la presión de los inversores en las empresas y las realidades económicas de un sector siempre dependiente de los precios del petróleo serían obstáculos para la búsqueda de Trump de lanzar una era de “dominio energético estadounidense”.
“El incentivo, si se quiere, de simplemente perforar, bebé, perforar… Simplemente no creo que las empresas vayan a hacer eso”, dijo Wil VanLoh, director ejecutivo del grupo de capital privado Quantum Energy Partners, uno de los mayores inversores del sector del esquisto.
“Wall Street va a dictar aquí, y ¿saben qué? Ellos no tienen una agenda política. Tienen una agenda financiera… No tienen ningún incentivo para básicamente decirles a los equipos directivos que dirigen estos negocios que vayan y perforan más pozos”, dijo VanLoh.
La realidad en el terreno podría ser una decepción para Trump, que apuesta a que un gran aumento en la oferta de petróleo pueda frenar la inflación en EE. UU. al hacer que los bienes y combustibles sean más baratos.
“Bajaremos los precios… Seremos una nación rica de nuevo, y es ese oro líquido bajo nuestros pies lo que ayudará a hacerlo”, dijo el presidente en su discurso de inauguración el lunes.
En Davos el jueves también pidió al cartel de la OPEP que recorte los precios del petróleo, sugiriendo que esto permitiría a los bancos centrales recortar las tasas de interés en todo el mundo “inmediatamente”.
Pero precios más bajos del petróleo y el gas harían que las empresas de esquisto fueran menos rentables, y menos propensas a seguir el mandato de Trump de “perforar, bebé, perforar”, advirtieron los ejecutivos.
“Los precios serán una señal más fuerte que la política”, dijo Ben Dell, socio director de Kimmeridge, una firma de inversión en energía que posee activos de esquisto en la Cuenca Pérmica de Texas, el yacimiento de petróleo más prolífico del mundo.
Después de que la producción de petróleo de EE. UU. alcanzara un récord el año pasado, la Administración de Información Energética espera que la producción crezca solo un 2.6 por ciento a 13.6 millones de b/d en 2025 antes de aumentar en menos del 1 por ciento en 2026 debido a las presiones de precios.
Algunos productores de esquisto también están preocupados de que las mejores ubicaciones hayan sido explotadas después de más de una década de exploración frenética en estados como Texas y Dakota del Norte.
Después de su ceremonia de juramento esta semana, Trump firmó órdenes ejecutivas para “liberar” nuevos suministros de petróleo y gas y declarar una “emergencia energética nacional”. También ha avanzado en la eliminación de regulaciones de la era Biden que, según los perforadores, aumentaron sus costos y restringieron la actividad.
Pero los ejecutivos advirtieron que incluso el apoyo decidido de Trump a los combustibles fósiles y a la desregulación podría tener un impacto limitado.
“Por mucho que la administración entrante sea muy favorable en torno a la energía y el poder… no vemos un cambio significativo en los niveles de actividad en el futuro”, dijo David Schorlemer, director financiero de ProPetro, una empresa de servicios petroleros en la Cuenca Pérmica.
La renuencia de los productores llega después de dos décadas de crecimiento vertiginoso, y a veces de una volatilidad de precios del petróleo que castigaba.
La producción de petróleo y gas en EE. UU. explotó en los últimos 15 años a medida que los perforadores encontraban formas de desbloquear vastos depósitos atrapados en rocas de esquisto. Wall Street financió una carrera de perforación a toda máquina que convirtió a EE. UU. en el mayor productor de petróleo y gas del mundo.
Pero los brutales colapsos de precios en 2014 y 2020 desencadenaron quiebras generalizadas, un enfoque más cauteloso por parte de los inversores y un cambio en el comportamiento de los productores, especialmente frente a precios más suaves del crudo.
Una reciente encuesta de la Reserva Federal de Kansas City encontró que el precio promedio del petróleo necesario para un aumento sustancial en la perforación era de $84 por barril, en comparación con aproximadamente $74 por barril hoy en día.
JPMorgan predice que los precios del petróleo en EE. UU. caerán a $64 por barril para finales de este año y la actividad de esquisto se “ralentizará a paso de tortuga” en 2026.
“Si los precios son anémicos, puedes eliminar toda la burocracia que quieras. No va a mover la aguja en la producción”, dijo Hassan Eltorie, director de investigación de empresas y transacciones en S&P Global Commodity Insights.
El segundo mayor productor de petróleo de Estados Unidos, Chevron, un gran inversor en esquisto, planea reducir el gasto este año por primera vez desde el colapso del petróleo durante la pandemia, presupuestando $14.5bn-$15.5bn para 2025, frente a $15.5bn-$16.5bn del año pasado. Exxon, en comparación, aumentará su gasto de capital en los próximos años.
ConocoPhillips espera reducir el gasto en $500 millones respecto al año pasado, y Occidental Petroleum y EOG Resources mantendrán los niveles de actividad más o menos estables, decisiones diseñadas para complacer a Wall Street.
“Los accionistas de estas acciones energéticas… si haces más [gasto de capital] del que permitirían, gritarán como posesos y venderán tus acciones”, dijo Cole Smead, director ejecutivo de Smead Capital Management, que invierte en un puñado de compañías petroleras, incluyendo Chevron y Occidental Petroleum.