El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, planea imponer aranceles a productos de Canadá y México el sábado. Ahora comienza el juego de adivinanzas sobre cómo afectarán al mercado de valores global.
La destilación de la sutileza del ruido de cualquier anuncio de Trump será un desafío para los inversores. Por ejemplo, el jueves Trump indicó que los aranceles comenzarían el sábado, luego el viernes Reuters informó que en realidad entrarían en vigor el 1 de marzo, y finalmente el viernes por la tarde la Casa Blanca confirmó que de hecho entrarán en vigencia el 1 de febrero.
Más allá de ese pequeño caos, todavía hay mucha incertidumbre. Trump podría imponer aranceles del 25% a todas las importaciones de Canadá y México o aumentar gradualmente los aranceles de manera mensual. Podría dar respiros a industrias específicas como automóviles y energía de una manera puntual que los inversores interpreten como una suavización de sus severas advertencias. Y su plan para China y Europa sigue siendo una incógnita.
“Dado que no sabemos qué va a suceder, tenemos que asumir que habrá un aumento general de aranceles en casi todo lo que se importa a los Estados Unidos”, dijo Chris Beckett, jefe de investigación de Quilter Cheviot. “Entonces comienzas a preocuparte por represalias de tit-for-tat y reducciones generales en el libre comercio”.
Lo interesante es que en los 10 días desde la amenaza inicial de aranceles de Trump el 21 de enero, el índice S&P 500 es prácticamente plano, mientras que los índices de acciones en Europa, Canadá y México están en alza, y el índice Nasdaq Golden Dragon, que está compuesto por empresas que hacen negocios en China pero cotizan en Estados Unidos, ha subido más del 4%.
“El mercado ya ha incorporado bastante en el tema de los aranceles de Estados Unidos, pero siempre existe el riesgo de que Trump vaya más allá de lo esperado”, dijo Gilles Guibout, jefe de acciones europeas en AXA IM, en una entrevista telefónica. “Hay una sensación general de incertidumbre que va más allá del tema de los aranceles: Trump es completamente impredecible”.
Aquí hay un vistazo a qué acciones y sectores globales podrían estar más en riesgo por los planes de Trump:
Canadá y México
Con los aranceles a Canadá y México que se espera entren en vigencia en un día, los traders están en alerta por grandes fluctuaciones en sectores considerados la primera línea de cualquier guerra comercial.
Los fabricantes de automóviles como General Motors Co., Ford Motor Co. y Stellantis NV, que tienen cadenas de suministro globales y una exposición masiva a México y Canadá, podrían ver fluctuaciones significativas. Los fabricantes de vehículos eléctricos Tesla Inc., Rivian Automotive Inc. y Lucid Group Inc. también podrían sentir el impacto. Las menciones de la palabra “aranceles” ya están aumentando en las llamadas de ganancias.
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“Los aranceles a México y Canadá son en realidad la peor noticia posible para las acciones y la economía de Estados Unidos”, dijo Thomas Brenier, jefe de acciones en Lazard Freres Gestion. “Es una mala noticia para el complejo industrial de Estados Unidos y aumentará severamente los costos para los fabricantes de automóviles y perturbará las cadenas de suministro”.
También están bajo escrutinio las industrias farmacéutica, del acero, cobre y aluminio, ya que Trump amenazó con aranceles sobre ellas. Los fabricantes industriales como Deere & Co., Caterpillar Inc. y Boeing Co. podrían tener dificultades. En particular, el fabricante de aviones Bombardier Inc. está en una posición única como empresa con sede en Canadá con operaciones de fabricación en México que vende sus productos en Estados Unidos.
Por otro lado, las acciones de pequeña capitalización probablemente no se verán afectadas y, por lo tanto, podrían beneficiarse en términos de competitividad, ya que sus operaciones suelen ser principalmente nacionales, lo que les permite evitar la amenaza de políticas económicas proteccionistas.
China y Asia
El presidente indicó el jueves que seguiría adelante con aranceles del 10% a las importaciones de China, pero no especificó el momento.
Los inversores extranjeros han huido de casi todos los mercados regionales desde las elecciones presidenciales de Estados Unidos debido al creciente enfoque en las políticas “América Primero” de Trump. Pocos sectores en Asia han entregado rendimientos positivos: los subíndices de materiales y servicios públicos han caído más de un 10% cada uno, mientras que los de bienes raíces, productos de consumo básico y energía han caído más de un 5% cada uno.
Las ganancias de China de gigantes de los chips asiáticos como Samsung Electronics Co. y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. han estado en el punto de mira a medida que Estados Unidos prepara reglas más estrictas para mantener los chips avanzados fuera del alcance de China. Los fabricantes de semiconductores estadounidenses como Nvidia Corp., Applied Materials Inc. y Broadcom Inc. también podrían verse afectados.
Las empresas solares también enfrentan un riesgo significativo ya que China controla una parte importante de la cadena de suministro de esa industria. Los inversores estarán observando acciones como el mayor fabricante de módulos solares del mundo, Longi Green Energy Technology Co. y su competidor más pequeño JA Solar Technology Co. Los proveedores de baterías para vehículos eléctricos de Corea como Samsung SDI Co. y LG Chem Ltd. también están en el foco ya que Trump ha amenazado con eliminar un crédito fiscal al consumidor destinado a impulsar la adopción de vehículos eléctricos.
Europa
Si bien es poco probable que la región euro sienta un dolor inmediato por los aranceles de Trump, no está completamente exenta, ya que el presidente de Estados Unidos ha indicado que Europa podría enfrentar su propio conjunto de aranceles. Los miembros del índice Stoxx 600 generan solo el 40% de sus ingresos dentro de la UE, con el 26% proveniente de América del Norte.
Los aranceles del 10% a los bienes europeos reducirían entre un 1% y un 2% los beneficios por acción, según estimaciones de estrategas de Citigroup Inc. liderados por Beata Manthey. Se espera que los beneficios aumenten un 7% en Europa y un 15% en Estados Unidos este año, según proyecciones actuales.
Los fabricantes de automóviles probablemente verían un impacto significativo, ya que empresas como Volkswagen AG tienen bases de fabricación en México. El fabricante de automóviles alemán está considerando establecer una instalación de producción en Estados Unidos para sus marcas Audi y Porsche en respuesta a los aranceles, informó Handelsblatt esta semana. El índice Stoxx Automobiles & Parts ha subido aproximadamente un 5% este año, ligeramente por debajo del Stoxx 600 después de perder más del 12% en 2024, convirtiéndose en el peor rendimiento entre los 20 sectores principales del índice.
Karen Georges, gestora de fondos en Ecofi en París, dijo que recientemente compró acciones de una empresa de gestión de residuos de Estados Unidos que no tiene exposición a una guerra comercial. También tiene exportadores alemanes. Si bien estas acciones tienen cierta exposición a Estados Unidos, no tienen mucha producción allí y podrían beneficiarse a medida que se reducen las tensiones comerciales, dijo.
Otros sectores europeos para observar incluyen mineras, especialmente fabricantes de acero, así como fabricantes de bebidas alcohólicas como Remy Cointreau SA y Pernod Ricard SA, que suelen ser sensibles a noticias sobre aranceles.
Martin Frandsen, gestor de cartera de renta variable global en Principal Asset Management, recomienda empresas que generan ingresos fuera de Europa, como fabricantes farmacéuticos, así como ciertas aseguradoras cuyas características defensivas y altos retornos de capital las hacen atractivas en tiempos de incertidumbre. “En un entorno de incertidumbre aumentada, vale la pena ser muy selectivo”, dijo.
-Con asistencia de Michael Msika.
(Actualiza movimientos de índices en el quinto párrafo, actualiza el primer gráfico.)
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