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Las compañías automotrices se están preparando para lo que podría ser un shock aún mayor para la cadena de suministro automotriz global que la pandemia de Covid, en medio de la incertidumbre sobre la duración y el alcance de la guerra arancelaria global de Donald Trump.
Solo dos días después de que el presidente de Estados Unidos emitiera una orden ejecutiva aplicando aranceles del 25 por ciento a todas las importaciones de Canadá y México, así como del 10 por ciento a los bienes importados de China, Trump suspendió los aranceles a las importaciones mexicanas durante un mes tras una “muy amistosa” conversación con la presidenta mexicana Claudia Sheinbaum. Poco después, el primer ministro canadiense Justin Trudeau también llegó a un acuerdo de última hora con Estados Unidos para una pausa de 30 días en los aranceles.
Los fabricantes de automóviles han sido cautelosos al hacer cambios estratégicos significativos y costosos sin más claridad sobre la dirección a largo plazo de la política comercial y energética de Estados Unidos, aunque ejecutivos de General Motors, Stellantis y Tesla han señalado que aumentarán la fabricación en Estados Unidos para compensar cualquier impacto de los aranceles.
“Si empiezas a reaccionar de forma exagerada, es un poco peligroso ahora”, dijo Michael Lohscheller, director ejecutivo de Polestar, el fabricante de automóviles eléctricos respaldado por Geely de China, en una entrevista reciente.
¿Cuál podría ser el peor escenario?
Muchos ejecutivos automotrices habían recurrido a la experiencia del primer mandato de Trump para minimizar el riesgo de una guerra arancelaria internacional, diciendo que el presidente de Estados Unidos no había llevado a cabo amenazas de aranceles adicionales contra sus socios comerciales.
Expertos en cadena de suministro dicen que el peor escenario, en el que se implementan aranceles tanto de Estados Unidos como de represalia, probablemente conduciría a una cadena de quiebras entre los proveedores de piezas de automóviles más débiles.
La cadena de suministro automotriz global es tan compleja e interconectada que un componente fabricado en México podría terminar en una planta estadounidense antes de regresar a México para el ensamblaje final y luego ser vendido en el mercado de Estados Unidos, lo que podría resultar en una “situación de arancel sobre arancel”.
“Los mecanismos son casi tan malos, sino peores que las cantidades reales, porque los requisitos contables y de registro y los trámites implicados para garantizar el cumplimiento son enormes”, dijo Ian Henry, un experto en producción automotriz que dirige la consultora AutoAnalysis.
Henry advirtió que la interrupción de la cadena de suministro podría ser peor que durante la pandemia si una guerra arancelaria perdurara y los fabricantes de automóviles no pudieran proporcionar suficiente apoyo financiero para mantener a flote a sus proveedores.
Mikael Bratt, director ejecutivo del fabricante sueco de cinturones de seguridad y bolsas de aire Autoliv, dijo que comenzaría de inmediato las discusiones para trasladar el costo de los aranceles más altos a los clientes si se implementaran contra México.
“No hay ninguna razón para que nosotros absorvamos cualquier costo de ese tipo”, dijo Bratt en una reunión de ganancias la semana pasada. “En última instancia, será un costo más alto para los vehículos vendidos en Estados Unidos.”
¿Qué fabricantes de automóviles están más expuestos?
Los tradicionales “Tres Grandes” fabricantes de automóviles, que han expandido su presencia por todo el continente desde la firma del Tratado de Libre Comercio de América del Norte en 1994, son los más vulnerables a un golpe a sus beneficios. GM fue el más expuesto, según analistas, mientras que el propietario de Chrysler, Stellantis, no estaba mucho mejor. Ford es el menos expuesto porque importa la menor cantidad de vehículos desde fuera de Estados Unidos.
GM fabrica su popular y de alto margen Chevrolet Silverado en su planta de Silao en México y en Oshawa en Canadá, lo que aumenta su exposición. El analista de BNP Paribas, James Picariello, dijo que aunque el fabricante de automóviles podría probablemente trasladar la producción a Estados Unidos para aproximadamente 300,000 de los 350,000 camiones que importa actualmente, tal cambio llevaría de 12 a 18 meses mientras ajustaba los envíos de proveedores y contrataba trabajadores.
Eso agregaría alrededor de $1,000 millones en costos laborales, dijo, ya que los trabajadores ganan más en Estados Unidos que en México. Los beneficios operativos de GM sufrirían un golpe del 7 por ciento, pero eso parecía favorable en comparación con una posible reducción del 50 por ciento que podría resultar de un arancel del 25 por ciento.
“Mil millones de dólares de viento en contra parecen un escenario manejable en este momento”, dijo Picariello.
Los inversores y analistas asumían que cualquier arancel sobre bienes de Canadá y México finalmente se negociaría a la baja, agregó, porque de lo contrario “los números serían demasiado grandes para que la industria sobreviva adecuadamente”.
¿Los fabricantes de automóviles alemanes se verán afectados si no se imponen aranceles contra la UE?
Incluso antes de cualquier arancel contra la UE, los fabricantes de automóviles europeos están expuestos. Volkswagen está en la peor posición, con el 45 por ciento de sus ventas en Estados Unidos provenientes de autos fabricados en México y Canadá, aunque el mercado estadounidense representa una pequeña parte de los ingresos totales del grupo.
Con todos los vehículos vendidos en Estados Unidos de sus marcas de lujo Audi y Porsche fabricados fuera del país, Moody’s estima que un arancel del 25 por ciento a México reducirá las ganancias globales antes de intereses e impuestos del grupo Volkswagen en más del 15 por ciento.
“Tenemos una fábrica en México y, independientemente de qué administración esté en funciones, nuestro plan es fortalecernos en Estados Unidos”, dijo el director ejecutivo de Audi, Gernot Döllner, el mes pasado. Pero agregó: “Creemos que los aranceles son incorrectos y creemos en el libre comercio.”
El fabricante de automóviles alemán BMW está menos expuesto, ya que el 65 por ciento de sus autos en Estados Unidos se construyen localmente, mientras que también es exportador neto desde Estados Unidos.
“Podría haber situaciones volátiles que podrían ser menos predecibles, pero soy realmente optimista” sobre Estados Unidos, dijo Jochen Goller, miembro del consejo de BMW encargado de clientes, marcas y ventas. “Creo que será uno de los mercados de crecimiento para nosotros en el próximo año.”
¿Tesla saldrá victorioso de los aranceles de Trump?
Los inversores han depositado esperanzas en que los estrechos lazos de Elon Musk con Trump protegerán a Tesla de las consecuencias de las políticas del presidente, pero el mayor fabricante de vehículos eléctricos del mundo aún está expuesto.
Tesla ensambla todos sus vehículos vendidos en Estados Unidos localmente, pero obtiene el 20 al 25 por ciento de sus componentes para el Model 3, Model Y y el Cybertruck de México, según Barclays.
“A lo largo de los años, hemos intentado localizar nuestra cadena de suministro en cada mercado, pero todavía dependemos mucho de partes de todo el mundo para todos nuestros negocios”, dijo el director financiero Vaibhav Taneja en una reunión de ganancias la semana pasada, advirtiendo de un impacto en su rentabilidad por los aranceles de Trump.
La empresa también podría ser objetivo de aranceles de represalia por parte de Canadá. La ex ministra de Finanzas Chrystia Freeland, que se postula para reemplazar a Trudeau como primer ministro, ha dicho que Ottawa debería retaliar contra los aranceles de Estados Unidos añadiendo enormes aranceles a los vehículos de Tesla para castigar a Musk.
La guerra arancelaria también llega en un momento en que Tesla lidia con una disminución de las ventas en Europa debido a la desaceleración de la demanda de vehículos eléctricos, la mayor competencia y la reacción de los consumidores contra el activismo político de Musk.
Según la asociación francesa La Plateforme Automobile, las ventas de Tesla en enero en Francia fueron un 63 por ciento más bajas que un año antes.
¿Qué fabricantes de automóviles están menos expuestos?
Los fabricantes de automóviles japoneses más pequeños, como Mitsubishi Motors y Subaru, podrían beneficiarse de la falta de producción en México y Canadá. Honda también está relativamente bien ubicada, ya que dos tercios de sus ventas en Estados Unidos se ensamblan localmente, según Barclays.
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Takao Kato, director ejecutivo de Mitsubishi Motors, dijo a los periodistas el lunes que los aranceles tendrían poco impacto en la empresa e incluso podría recibir una ligera “ventaja” de mayores exportaciones a Estados Unidos si los aranceles no se extendieran al resto de Asia.
Sin embargo, posteriormente retractó su comentario, diciendo que “en balance, parece que hay más vientos en contra”, y aclaró que Japón podría beneficiarse si lograba no ser el objetivo de aranceles pesados.
Renault también es poco probable que se vea muy afectado ya que no tiene ventas en Estados Unidos o Canadá. Las acciones del fabricante francés cayeron solo un 0.6 por ciento el lunes, muy por debajo de las caídas sufridas por otros fabricantes de automóviles europeos con una mayor exposición a Estados Unidos.
Renault, una de las pocas marcas europeas que no emitió una advertencia de beneficios el año pasado, estaba “muy bien” en Europa,” dijo Stephen Reitman, un analista de Bernstein. La exposición de la empresa a los aranceles es a través de su participación en Nissan, que actualmente está buscando una fusión con Honda.
Pero aunque la empresa está menos expuesta que sus competidores, Reitman agregó: “No hay muchos ganadores en todo esto… está reduciendo la riqueza, lo que reduce el PIB, lo que reduce las ventas de automóviles.”
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