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El oro se ha convertido en el mejor “intercambio Trump” en las últimas semanas, superando a otras clases de activos importantes desde la inauguración del presidente de EE. UU., ya que los temores de una guerra comercial y un posible impacto en el crecimiento mundial aumentan la demanda del metal de refugio.
El lingote ha subido de precio todas las semanas este año a medida que Trump comienza a imponer aranceles generalizados, y alcanzó un nuevo récord de $2,942.70 por onza troy esta semana. Ha aumentado casi un 7 por ciento desde antes de la inauguración del 20 de enero a pesar de haber bajado el viernes.
En contraste, el índice de acciones S&P 500 de Wall Street ha subido menos del 2 por ciento, mientras que otros intercambios populares de Trump, como las apuestas en un dólar más fuerte, mayores rendimientos del Tesoro o bitcoin, han fallado.
“Cuando el comercio se contrae, el oro despega”, dijo James Steel, analista de metales preciosos de HSBC, señalando ejemplos anteriores durante la pandemia de Covid y la crisis financiera mundial.
“Cuanto más aranceles se impongan, más esto va a perturbar el comercio mundial, y mejor será para el oro,” agregó.
El rally del lingote ha sido potenciado por una creciente reserva en Nueva York, que ha crecido un 116 por ciento desde las elecciones, a medida que los traders y los bancos se apresuran a sacar oro de Londres, el mayor centro de negociación física, y llevarlo a EE. UU. Esto ha creado una cola de semanas para retirar oro de las bóvedas del Banco de Inglaterra.
El último salvo de aranceles de Trump incluye un plan para introducir aranceles “recíprocos” a los socios comerciales de EE. UU., incluidos aliados y adversarios. También ha impuesto aranceles adicionales del 10 por ciento a productos de China.
Los analistas dicen que una guerra comercial global deprimirá el crecimiento económico y alimentará la inflación, factores que suelen beneficiar al lingote.
“El oro es un intercambio de aranceles de Trump,” dijo Nicky Shiels, analista en MKS Pamp, un refinador de oro. “Existe una correlación positiva entre los titulares de aranceles y el aumento de los precios del oro,” agregó.
Mientras que el oro ha continuado su largo rally, otros intercambios de Trump han perdido dinero. El dólar ha caído un 2,4 por ciento este año frente a una cesta de otras monedas y ha caído bruscamente desde la inauguración. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a diez años, que subieron a poco más del 4,8 por ciento el mes pasado, han vuelto a caer al 4,48 por ciento a medida que el precio de la deuda se ha recuperado.
Los traders e inversores dicen que un enfoque más gradual de los aranceles de lo que se temía anteriormente ha elevado las monedas de países o regiones con grandes exportaciones, como el euro. Mientras tanto, el cambio en el enfoque del mercado hacia los riesgos para el crecimiento de una guerra comercial ha llevado a los inversores a comprar bonos del gobierno.
“El oro puede actuar como cobertura geopolítica, cobertura de inflación y cobertura del dólar,” dijo Trevor Greetham, jefe de multiactivos en Royal London Asset Management.
“Son las dos primeras las que han hecho del oro una inversión tan sólida en el último año, con la compra de bancos centrales y minoristas impulsando el precio al alza.”
La reciente caída del billete verde ha añadido presión al alza sobre el oro, que se cotiza en dólares, haciéndolo más barato de comprar en otras monedas.
A medida que el oro ha alcanzado una serie de máximos históricos, algunos bancos ya han tenido que mejorar las previsiones de precios que establecieron en diciembre. La semana pasada, tanto UBS como Citigroup elevaron su precio objetivo a $3,000 por onza troy.
Este año se espera que la fuerte compra de bancos centrales, a medida que buscan diversificar lejos del dólar, sea un impulsor clave de la demanda de oro.
Los bancos centrales compraron más de 1,000 toneladas de oro el año pasado por tercer año consecutivo, según datos del Consejo Mundial del Oro, un organismo de la industria.
Mark Bristow, director ejecutivo de la compañía minera Barrick Gold, dijo que el “caos en todo el mundo” ha ayudado a alimentar la demanda de inversores por oro como refugio seguro.
“Muy claramente, el mercado te está diciendo que solo hay una moneda de reserva en este mundo, y esa es la que los políticos no pueden imprimir, y esa es el oro,” dijo.
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