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Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) y Micron Technologies (NASDAQ: MU) son ambas empresas rezagadas en sus respectivos mercados. AMD es el segundo mayor fabricante de CPUs x86 y GPUs discretas del mundo después de Intel (NASDAQ: INTC) y Nvidia (NASDAQ: NVDA), respectivamente. Micron es el tercer productor más grande de chips DRAM y el cuarto proveedor más grande de chips NAND del mundo. Samsung y SK Hynix lideran tanto los mercados de DRAM como de NAND.
Sin embargo, tanto AMD como Micron tienen ventajas competitivas únicas.
AMD, al subcontratar su producción a Taiwan Semiconductor Manufacturing, vende CPUs más densas, más baratas y más eficientes en energía que Intel. También vende GPUs más baratas que Nvidia. Micron, que opera sus propias fundiciones, produce chips de memoria más densos que sus competidores surcoreanos.
Fuente de la imagen: Getty Images.
Estas fortalezas permitieron a ambos fabricantes de chips superar duros vientos macroeconómicos, cíclicos y competitivos. En los últimos 10 años, el precio de las acciones de AMD se disparó un 3,770% a medida que ganaba terreno contra Intel en CPUs x86, mantenía el ritmo con Nvidia en GPUs discretas, y se abría un nicho defendible con sus APU personalizadas para consolas de juegos.
Las acciones de Micron se dispararon más del 300% a medida que la expansión de los mercados de móviles, centros de datos, PC y vehículos conectados generaba una demanda cíclica pero constante de sus chips DRAM y NAND. AMD claramente ha sido la opción más emocionante para los inversores orientados al crecimiento, pero ¿sigue siendo la mejor compra en este momento? Echemos un vistazo fresco a ambas empresas para decidirlo.
Ambas empresas enfrentan vientos cíclicos
En 2023, AMD generó el 29% de sus ingresos de sus ventas de CPUs Epyc y GPUs Instinct para centros de datos. Generó otro 27% de sus ventas de GPUs para PC y APU personalizadas para consolas, el 23% de sus ventas de chips integrados (incluidos los chips programables de Xilinx), y el 21% restante de CPUs x86 para PC.
Los ingresos de AMD cayeron un 4% durante el año a medida que sus ventas en declive de chips de PC y juegos compensaban sus ventas más fuertes de chips para centros de datos y chips integrados para el creciente mercado de la inteligencia artificial. Sus ventas de CPUs y GPUs para PC disminuyeron a medida que menos personas actualizaban sus PCs después del crecimiento temporal de la industria durante la pandemia, y sus ventas de APU personalizadas bajaron a medida que Sony y Microsoft vendían menos consolas. Los vientos inflacionarios para el gasto del consumidor exacerbaban esa desaceleración.
Como resultado, el margen bruto ajustado de AMD se redujo dos puntos porcentuales al 50% en 2023, ya que sus ganancias ajustadas se desplomaron un 24%. Pero para 2024, los analistas esperan que sus ingresos y ganancias ajustadas crezcan un 5% y un 23%, respectivamente, a medida que envía más chips para centros de datos al floreciente mercado de la inteligencia artificial y los mercados de PC y juegos se estabilizan. Para 2025, los analistas esperan que sus ingresos y ganancias ajustadas aumenten un 28% y un 60%, respectivamente.
La historia continúa
En el año fiscal 2023 (que terminó en agosto pasado), los ingresos de Micron se desplomaron un 49%, su margen bruto ajustado se volvió negativo, y registró una pérdida neta ajustada. Sus ventas de chips DRAM (71% de sus ingresos) y chips NAND (27%) se redujeron a medida que los envíos de PC se desinflaron y el ciclo de actualización 5G para teléfonos inteligentes terminó. Los vientos macroeconómicos también llevaron a sus clientes de datos a priorizar las compras orientadas a la inteligencia artificial de GPUs sobre nuevos chips de memoria.
Pero en los primeros nueve meses del año fiscal 2024, los ingresos de Micron aumentaron un 51% interanual a medida que los mercados de PC y teléfonos inteligentes se estabilizaron, y los centros de datos actualizaron sus unidades de estado sólido (SSDs) y chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) para procesar más tareas de inteligencia artificial. Su margen bruto ajustado y ganancias ajustadas también volvieron a ser positivos.
Para todo el año, los analistas esperan que los ingresos de Micron crezcan un 50% con una ganancia ajustada. Para el año fiscal 2025, esperan que sus ingresos y ganancias ajustadas aumenten un 54% y un 676%, respectivamente, a medida que comienza un nuevo ciclo de crecimiento.
Pero una acción parece ser la mejor opción
AMD y Micron deberían experimentar un crecimiento acelerado en los próximos dos años a medida que sus mercados principales se calienten nuevamente. Sin embargo, AMD parece un poco cara a 48 veces las ganancias futuras, especialmente cuando Nvidia, que está creciendo más rápido con más exposición al mercado de inteligencia artificial, tiene un múltiplo futuro de 49. Micron cotiza a solo 16 veces las ganancias futuras.
Las valoraciones de AMD parecen estar infladas por las altas expectativas del mercado para sus GPUs Instinct, que cuestan mucho menos que las GPUs H100 de Nvidia, para el mercado de centros de datos impulsado por la inteligencia artificial. Pero AMD solo genera una pequeña parte de sus ingresos de esos chips y está altamente expuesta a los mercados más inestables de PC y consolas de juegos.
Los inversores también parecen ser optimistas sobre el potencial de crecimiento de Micron en el mercado de inteligencia artificial, pero su recuperación cíclica es más clara y parece más razonablemente valorada. Por eso creo que el fabricante de chips de memoria es una mejor compra que AMD en este momento.
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Leo Sun no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Advanced Micro Devices, Microsoft, Nvidia y Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool recomienda Intel y recomienda las siguientes opciones: llamadas largas de enero de 2025 por $45 en Intel, llamadas largas de enero de 2026 por $395 en Microsoft, llamadas cortas de agosto de 2024 por $35 en Intel, y llamadas cortas de enero de 2026 por $405 en Microsoft. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
Mejor Acción de Chips: AMD vs. Micron fue publicado originalmente por The Motley Fool
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